一句傳統(tǒng)的華爾街格言說(shuō)：“決不買(mǎi)進(jìn)一場(chǎng)訴訟。”它正確地告訴投機(jī)者們,對(duì)于所持股票要迅速尋求市場(chǎng)。
進(jìn)攻型投資者的活動(dòng)特征可以被概括為以下四點(diǎn)：
（1） 低價(jià)購(gòu)買(mǎi),高價(jià)出售；
?。?） 謹(jǐn)慎選擇成長(zhǎng)股；
?。?） 廉價(jià)購(gòu)買(mǎi)各類(lèi)衍生證券；
?。?） 購(gòu)買(mǎi)“特別地位”。
一般市場(chǎng)策略方案的時(shí)效
在第2章,我們簡(jiǎn)略地討論了進(jìn)入蕭條市場(chǎng)策略和退出暴漲市場(chǎng)策略的可能性和量限性。在過(guò)去許多年中,這種閃光的有價(jià)值的思想顯得既簡(jiǎn)單又易行。最初的市場(chǎng)調(diào)查圖包含了它的周期波動(dòng)。我們已經(jīng)遺憾地看到在過(guò)去15年中,市場(chǎng)作用本身未提供操作的嚴(yán)密根據(jù)。已經(jīng)發(fā)生的波動(dòng),在范圍上是不可取的,這要求讀者有一種特別的才能或“感覺(jué)”,以利用它們從事交易活動(dòng)。這是與讀者所想像的智能相當(dāng)不同的東西,因此我們必須排除只根據(jù)參考條件的這種技術(shù)操作。
我在第5章中提供給防御型投資者的50：50的方法,是我能夠介紹處于1964年形式之下的所有投資者的最明確或最自動(dòng)的公式。對(duì)于普通股,我保留了25%－75%寬闊的余地。我認(rèn)為,它對(duì)于在既具有風(fēng)險(xiǎn)又具有吸引力的一般市場(chǎng)水平上的投資者來(lái)說(shuō),有著較強(qiáng)的說(shuō)服力。大約10年前,非常詳細(xì)地用一些明確的公式討論變更所持普通股的百分比公式是可能的,可以相信這些方法具有實(shí)際的效用。（注1）這個(gè)時(shí)期似乎過(guò)去得并不遙遠(yuǎn),幾乎沒(méi)有必要采用1949年以來(lái)買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)模型新標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)闀r(shí)期太短而不能對(duì)將來(lái)提供可靠的指導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)。（注2）
對(duì)成長(zhǎng)股的討論
每一個(gè)投資者都愿意選擇一年中平均業(yè)績(jī)更好的公司股票。一個(gè)成長(zhǎng)股可以被定義為這樣的股票,這在過(guò)去已經(jīng)做了這個(gè),在將來(lái)被期望做那個(gè)。（注3）因此,它似乎僅在邏輯上是聰明的投資者全神貫注的選擇。實(shí)際上,當(dāng)我們?cè)噲D就此進(jìn)行說(shuō)明時(shí),事情更復(fù)雜。”。
注1. 參見(jiàn)Lucie Tomlinson《成功投資的實(shí)用公式》,Sidney Cotle 和 WT Whitman《投資時(shí)間選擇：（公式）研究》,均于1953出版。
注2. 但是,某種買(mǎi)賣(mài)方法應(yīng)用于個(gè)體結(jié)果或群體結(jié)果仍顯示是可行的和有益的。
注3. 僅僅是因?yàn)樗耐顿Y者期望它在未來(lái)表現(xiàn)出眾,但業(yè)績(jī)平平而未陷入困境的公司不能稱(chēng)為“成長(zhǎng)型公司”或“成長(zhǎng)股”,它只是一個(gè)“有希望的公司”
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