有許多現(xiàn)存的經(jīng)濟(jì)代理商能夠?qū)竟芾碜鞒鲐暙I(xiàn),它們在處理問題上富有經(jīng)驗(yàn),并對股東們有很大影響。它們包括重大投資基金會、股票交易公司聯(lián)盟、金融分析家聯(lián)合會、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)以及重要投資咨詢公司。所有這些公司避開了業(yè)務(wù)領(lǐng)域的麻煩事。我認(rèn)為它們正失去為投資公眾提供服務(wù)的機(jī)會,它們等待著聘用以完成其良好的意愿。
在這種情況下,盡管可通過成立控股投資基金以解決這一問題,但聘用外部管理公司來調(diào)查管理效率仍顯得十分必要,即使在看上去正常運(yùn)作的公司也一樣。一旦大股東已提供有說服力的證據(jù)證明公司情況不妙,就應(yīng)當(dāng)支持外聘管理公司。如果股票掌握在公眾手中,外聘公司的建議通過大股東的支持就能被公眾所知并被采用。沒有大股東的支持,公眾就會繼續(xù)對公司管理漠不關(guān)心。
也可用另一種方法,選用幾個(gè)閱歷豐富而獨(dú)立的董事直接管理。他們應(yīng)當(dāng)有各方面的經(jīng)驗(yàn),能以獨(dú)特的和專家的眼光將公司的問題洞察得一清二楚。因他們的閱歷和技巧,薪水自然要高。他們向獨(dú)立的機(jī)構(gòu)單呈年報(bào),對股東直接負(fù)責(zé),并對股東關(guān)注的主要問題提出他們的觀點(diǎn)：公司的業(yè)績是否令人滿意？業(yè)績不好,出于何因？該從什么地方入手以解決問題？
上述兩種方法并不對任何公司適用,兩者僅為與其他公司相比較經(jīng)營結(jié)果處于窘境的公司提供參考。正如第2章所言：令人失望的平均市場價(jià)格一定會提供明顯而強(qiáng)有力的證據(jù)以引起外部股東對公司的注意。
平均市場價(jià)格可以被稱為不充分的價(jià)格,它來自下面兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：（1）如果它遠(yuǎn)低于股東的股值,即賬面價(jià)值；（2）如果公司價(jià)格與賬面價(jià)值的平均比率比整個(gè)工業(yè)的平均值低得多。第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)不能單獨(dú)作為最后的評判,因?yàn)閷τ谀硞€(gè)工業(yè)不適用,例如鐵路工業(yè)便是一個(gè)明顯的例子。即使是優(yōu)秀的管理團(tuán)體,也不會賺取足夠的資金來支撐賬面價(jià)值。在多數(shù)情況下,平均市場價(jià)格能很好地反映出財(cái)團(tuán)對管理質(zhì)量的綜合評價(jià)。因此,如果價(jià)格情況不令人滿意,根據(jù)以上的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)來判斷,就能很自然地得出結(jié)論：管理未達(dá)到一般水平。顯然,應(yīng)當(dāng)對管理進(jìn)一步評價(jià)和研究,但股東對此并不感興趣。
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