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道氏對個股的投資有什么啟示

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:fanxiaonan添加時間:2015-06-06 10:58:05
  單只股票與股市整體的關(guān)系問題,是一個由道氏首先正確指出并由當(dāng)代投資理論家仍在繼續(xù)深入探討的重大理論問題,同時也是一個事關(guān)正確的投資決策策略的實務(wù)問題.不能正確地理解這個問題,就不可能制定出正確的投資策略,也不可能正確地制定投資風(fēng)險控制體系。

  既然通過指數(shù)觀察的是股市的整體規(guī)律,那么不免要擔(dān)心,道氏理論對個股是否有用。

  許多年來,市場人士對道氏理論有一個誤解,就是認(rèn)為這個理論對選擇個股和投資個股沒有幫助。正如股價平均指數(shù)包容了所有已知的及可預(yù)見的、在總體上影響未來證券價格的因素一樣,如今相當(dāng)部分個股的市場行為也以同樣的方式反映了所有影響其發(fā)展前景的種種因素,不過,需要說明的是:盡管道氏理論對投資個股依然有用,但是純粹地拋開指數(shù)做個股的想法是違背道氏理論基本原則的。

  例如,有些投資機構(gòu)常議論的話題是“發(fā)掘高增長潛質(zhì)股票”。盡管這種議論有其正確的一面,但也有其錯誤的一面。正確一面在于,他們已逐步認(rèn)識到股票定價過程是一個對預(yù)期價值的定價過程,而不是對現(xiàn)實價值的定價過程;錯誤的一面在于,他們忽略了市場整休狀況對股票定價過程的強大制約作用。對這些特定股票起作用的許多因素,也或多或少地會影響著所有股票的總體市場環(huán)境,而這一點正是由道氏首先提出的,并由其后的研究成果不斷深化的觀點。

  其實,當(dāng)市場參與者的資金實力足夠大或有機會運作大資金時,相信對這一問題的理解無論從戰(zhàn)略上還是戰(zhàn)術(shù)高度上,都會有更加深刻的認(rèn)識,市場背景健康、良好,這一前提是大資金進(jìn)出股市最根本的安全保證。

  而所謂“發(fā)掘”的觀點,還包含著一個錯誤,就是已經(jīng)假設(shè)了自己比市場更聰明。盡管市場運作的成功最終取決于超人的智慧,但是否具有超人的智慧則需要經(jīng)過與指數(shù)的相互驗證和時間的考驗,而如果僅僅建立在假設(shè)上,則是非常危險的。

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