穩(wěn)固基礎(chǔ)理論認(rèn)為,包括股票在內(nèi)的任何一種投資工具,都有一個(gè)確定的內(nèi)在標(biāo)準(zhǔn)——“真實(shí)價(jià)值”或稱“固有價(jià)值”,這同時(shí)也是投資決策的主要依據(jù)。對(duì)股票而言,它的“真實(shí)價(jià)值”可以通過(guò)對(duì)上市公司盈利能力以及未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ姆治雠c評(píng)估得出。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理,價(jià)格總是在圍繞價(jià)值波動(dòng),股票價(jià)格對(duì)其價(jià)值的偏離終究會(huì)被市場(chǎng)糾正,市價(jià)早晚要向其“真實(shí)價(jià)值”靠攏。換句話說(shuō),過(guò)度恐懼或樂(lè)觀的情緒,或早或晚會(huì)回歸正常。因此,當(dāng)股票的市價(jià)偏離其真實(shí)價(jià)值時(shí),買進(jìn)或賣出的時(shí)機(jī)也就來(lái)了。(文章來(lái)源:贏家財(cái)富網(wǎng),轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處:www74.com.cn)
然而,穩(wěn)固基礎(chǔ)理論的實(shí)際操作并非易事。任何企業(yè)都面臨著諸多極其復(fù)雜的內(nèi)部和外部環(huán)境因素,激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)又使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)隨時(shí)都有可能發(fā)生變化。而且,關(guān)于真實(shí)價(jià)值的評(píng)估和測(cè)算很難有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),更不可能獲得關(guān)于真實(shí)價(jià)值的精確解。
與穩(wěn)固基礎(chǔ)理論注重基本面分析不同,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯于1936年提出的空中樓閣理論更加強(qiáng)調(diào)心理因素的影響。
凱恩斯認(rèn)為,穩(wěn)固基礎(chǔ)理論太麻煩了,而且很難行得通。投資者不應(yīng)該把精力用在估算股票真實(shí)價(jià)值上,而應(yīng)用于分析投資大眾未來(lái)的動(dòng)向,以及他們?nèi)绾螛?lè)觀地把希望構(gòu)建在空中樓閣上。成功的投資者最善于搶占先機(jī),推測(cè)哪種情況最容易讓大家去構(gòu)建空中樓閣,然后比別人早一步下手。
根據(jù)凱恩斯的觀點(diǎn),應(yīng)該用心理學(xué)的原理來(lái)解讀股市,而非企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估。凱恩斯指出:如果你相信一個(gè)月以后某項(xiàng)投資的市價(jià)僅值20美元,就不應(yīng)為你認(rèn)為現(xiàn)有30美元真實(shí)價(jià)值的投資支付25美元。
凱恩斯進(jìn)一步用普通投資大眾更容易理解的紙上選美例子來(lái)說(shuō)明:股票投資游戲就好比紙上選美,你得從數(shù)百?gòu)埾嗥羞x出幾張最漂亮的面孔,如果所做出的選擇最接近全體評(píng)委,你就能成為贏家。
“空中樓閣”與“穩(wěn)固基礎(chǔ)”是兩種完全不同的投資模式,從實(shí)際情況看,兩種模式都有很多成功者,又都存在一些缺陷或運(yùn)用上的困難。
著名的投資大師彼得·林奇認(rèn)為:決定股價(jià)的這兩種看法都解釋了部分股市行為,但最重要的問(wèn)題是投資者如何應(yīng)用它們來(lái)發(fā)展出切實(shí)可行的投資策略。
一般認(rèn)為,技術(shù)分析是凱恩斯空中樓閣理論信仰者用來(lái)預(yù)測(cè)最佳買賣時(shí)機(jī)的法寶,而基本面分析則是相信穩(wěn)固基礎(chǔ)理論的投資者用以挑選個(gè)股的良方。然而,這兩種截然不同的投資理論卻并非是水火不相容的,股市說(shuō)到底是綜合智力的較最,你的選擇能得到的印證愈多,成功的機(jī)會(huì)也就會(huì)愈大。因此,如果能挑選出基本面、技術(shù)面、市場(chǎng)面均較為有利的股票,那么從風(fēng)險(xiǎn)與收益的比較中,你會(huì)發(fā)現(xiàn)這將是一個(gè)難得的投資機(jī)會(huì)。(文章來(lái)源:贏家財(cái)富網(wǎng),轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處:www74.com.cn)
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