1.兩種指數(shù)必須相互驗(yàn)證——這是道氏原則中最有爭議也是最難以統(tǒng)一的地方,然而他已經(jīng)受了時(shí)間的考驗(yàn)。任何仔細(xì)研究過市場記錄的人士都不會忽視這一原則所起到的“作用”。而那些在實(shí)際操作中將這一原則棄之不顧的交易者總歸是要后悔的。這就意味著,市場趨勢中不是一種指數(shù)就可以單獨(dú)產(chǎn)生有效信號。圖示１（示圖１　本圖為假想日圖,表明了一個(gè)指數(shù)如何與其他道氏信號相互引證失敗,短水平線本出的收市價(jià)與垂直趨勢線連接起來使每日趨勢更清晰了。）中虛擬的情況為例,在圖表上我們假定一輪熊市已持續(xù)數(shù)月,然后由a到b,是一個(gè)次等反彈,工業(yè)指數(shù)（伴隨著鐵路指數(shù)）上漲至b,然而在其下一個(gè)跌勢中,工業(yè)指數(shù)只跌至c,高于c,隨之彈升至d,高于b：從這一點(diǎn)看,工業(yè)指數(shù)已經(jīng)顯示出趨勢由跌至漲的“信號”。但我們再看一下這一時(shí)期的鐵路指數(shù),首先由b至c,低于a,隨后由c漲至b。至此,鐵路指數(shù)與工業(yè)指數(shù)未能相互驗(yàn)證,因而主要的趨勢就仍認(rèn)為是下跌的。如果鐵路指數(shù)漲至高于b點(diǎn)的位置的話,我們就得到一個(gè)趨勢轉(zhuǎn)升的明確信號了,然而,就是在這樣一個(gè)過程中,由于工業(yè)指數(shù)不會持續(xù)單獨(dú)上揚(yáng),或遲或早總會為鐵路指數(shù)再次阻礙,機(jī)會還是存在的,因而對于這一情況我們充其量只能認(rèn)為主要趨勢的方向還未定型。

　　

　　上文闡述的不過是相互驗(yàn)證原則和應(yīng)用的很多方式之一。同樣我們看看Ｃ點(diǎn),倉時(shí)間遲早考慮,也可以說工業(yè)指數(shù)并未與鐵路指數(shù)的持續(xù)下跌形成相互驗(yàn)證：——但這種情況只有在一個(gè)現(xiàn)行趨勢的持續(xù)或加強(qiáng)時(shí)才會出現(xiàn)。兩種指數(shù)沒有必要同一天確定。一般說來二者會常常一同達(dá)至一個(gè)新的高點(diǎn)（或低點(diǎn)）,低在持續(xù)了幾天、幾周或一到兩月的停滯狀態(tài)之后會存在大量情況,一個(gè)交易者必須在錯(cuò)綜復(fù)雜的情況下保持耐心,以等待市場自己顯示出明顯趨勢。

　　

　　2.“交易量跟隨趨勢”——人們談起這一點(diǎn),總是以一種莊嚴(yán)肅穆的口氣,但圖上去又那么令人難以理解,其實(shí)這一口頭表達(dá)形式的意思就是主要趨勢中價(jià)格上漲,那么交易活動(dòng)也就隨之活躍。一輪牛市中,當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)交易量隨之增長。而在一輪熊市中,價(jià)格跌落,當(dāng)其反彈時(shí),交易量也增長。倉小范圍講,這一原則也適合于次等趨勢,尤其是一輪熊市中的次等趨勢中,當(dāng)交易行為可能在短暫彈升中顯示上升趨勢,或在短暫回撤中顯示下降趨勢。但對于這一原則也存在例外,而且僅根據(jù)幾天內(nèi)的交易情況,或者更不用說單一交易時(shí)間段都是不夠的,只有一段時(shí)間內(nèi)全面相關(guān)的交易情況才有助于我們作出有效的判斷,進(jìn)一步而言,在道氏理論中市場趨勢的結(jié)論性標(biāo)志著在對價(jià)格運(yùn)動(dòng)的最終分析中產(chǎn)生的。交易量只是提供一些相關(guān)的信息,有助于分析一些令人困惑的市場行情。（我們將在以后章節(jié)中詳細(xì)論及交易量與其他技術(shù)因素之間的聯(lián)系）

　　

　　3.“直線”可以代替次等趨勢——道氏理論術(shù)語中,一條直線就是兩種指數(shù)或其中的一種作橫向運(yùn)動(dòng),像其在圖表上顯示出的那樣,這一橫向運(yùn)動(dòng)兩到三周,有時(shí)甚至數(shù)月只久,在這一期間,價(jià)格波動(dòng)幅度大約在５％Ｈ或更低一些。一條直線的形成表明了買賣雙方的力量大體平衡,當(dāng)然,最終,或者一個(gè)價(jià)格范圍內(nèi)已沒有人售出,那些需要購入的買方只得提高出價(jià)以吸引賣方,或者那些急于脫手的賣方在一個(gè)價(jià)格范圍內(nèi)找不到買方,只得降低售價(jià)以吸引賣方。因而,價(jià)格漲過現(xiàn)存“直線”的上限就是漲勢的標(biāo)志,相反,跌破下限就是跌勢標(biāo)志?？偟恼f來,在這一期間,直線越長,價(jià)格波動(dòng)范圍越小,則是最后突破時(shí)的重要性也越大。

　　

　　直線經(jīng)常出現(xiàn),以至于道氏理論的追隨者們認(rèn)為它們的出現(xiàn)是必須的,它們可能出現(xiàn)在一個(gè)重要的底部或頂部,以分別表示出貨或建倉階段,但作為現(xiàn)行主要趨勢進(jìn)程中的間歇,其出現(xiàn)較為頻繁。在這種情況下,直線取代了一般的次級波浪。當(dāng)一指數(shù)要經(jīng)歷一個(gè)典型的次等回調(diào)時(shí),在另一指數(shù)上形成的可能就是一條直線。值得一提的是一條直線以外的運(yùn)動(dòng)不論是漲還是跌,都會緊跟著同一方向上一個(gè)更為深入的運(yùn)動(dòng),而不只是跟隨因新的波浪沖破先前基本趨勢運(yùn)動(dòng)形成的限制而產(chǎn)生的“信號”。在實(shí)際突破發(fā)生之前,并不能確定價(jià)格將向哪個(gè)方向突破。對于“直線”一般給定的５％限度完全是經(jīng)驗(yàn)之談；其中存在一些更大幅度的橫向運(yùn)動(dòng),這些橫向運(yùn)動(dòng)由于其界限緊湊明確因而被看作十真正的直線。（在本書后面的進(jìn)一步闡述中,我們會發(fā)現(xiàn),道氏直線在很多方面與出現(xiàn)于個(gè)股圖表中定義更嚴(yán)格的矩形形態(tài)極為相似。）

　　

　　4.僅使用收市價(jià)——道氏理論并不注重任何一個(gè)交易日收市前出現(xiàn)的最高峰和最低點(diǎn),而只考慮收市價(jià),即一個(gè)交易日成交股票最后一段時(shí)間售出價(jià)格的平均值。我們已經(jīng)在有關(guān)圖表制作一章中討論過收市價(jià)的心理重要性,在此不再贅述。這是又一條經(jīng)歷了時(shí)間考驗(yàn)的道氏原則。其作用如下：假設(shè)一輪基本上升趨勢中的中等趨勢在某日上午１１點(diǎn)達(dá)到頂點(diǎn),此時(shí)工業(yè)指數(shù),比方說：是１５２.４５；然后又回跌到１５０.７０報(bào)收。那么前半日１５２.４５這一高點(diǎn)就忽略不計(jì)。如果下一個(gè)交易日收市價(jià)高于１５０.７０行情就仍看漲。相反,如果下一個(gè)上漲階段使價(jià)格在某一天當(dāng)中達(dá)到一個(gè)高點(diǎn),比如１５２.６０,但這一天收市時(shí)價(jià)格卻低于１５０.７０,那么牛市趨勢是否持續(xù)就很難判定了。

　　

　　近年來,市場研究人士對于一個(gè)指數(shù)突破前一限度（頂點(diǎn)或底部數(shù)字）以標(biāo)志（或確認(rèn)或加強(qiáng)）一輪售出趨勢的范圍存在很多觀點(diǎn)。道和哈密爾頓顯然是把收市價(jià)上任何的突破,哪怕是０.０１的突破都當(dāng)作有效標(biāo)志。而一些現(xiàn)代分析家已開始使用整點(diǎn)（１.００）。我們認(rèn)為原有觀點(diǎn)存在一個(gè)最大爭議就是歷史記錄表明在實(shí)際結(jié)果中很少或幾乎沒有證據(jù)支持任何上述的修正。在下一章我們會談到１９４６年６月的情況,其顯示了這一傳統(tǒng)規(guī)則的決定性優(yōu)勢。

　　

　　5.只有當(dāng)反轉(zhuǎn)信號明確顯示出來,才意味著一輪趨勢的結(jié)束——這一原則可能比其他道氏原則更招致非議。但如果對其理解正確,正如我們已列舉過的其他原則一樣,這一原則同樣也是建立在實(shí)際檢驗(yàn)基礎(chǔ)上的,也的確具有可行性。對于過去急噪的交易者,這無疑是一個(gè)警告,告誡交易者不要過快地改變立場而撞到槍口上。當(dāng)然這并不是說當(dāng)趨勢改變的信號已出現(xiàn)時(shí)還要作不必要的拖延,而是說明了一種經(jīng)驗(yàn),那就是那些過早買入（或賣出）的交易者相比,機(jī)會總是站在更有耐心的交易者一邊。他們只有等到自己有足夠把握時(shí)才會采取行動(dòng)。這些機(jī)會無法以數(shù)字表示,比如２比１或３比１；事實(shí)上它們總在不斷變化。牛市不會永遠(yuǎn)上漲而熊市也遲早會跌至最低點(diǎn),當(dāng)一輪新的基本趨勢首先被兩種指數(shù)的變化表現(xiàn)出來時(shí),不論近期有任何回調(diào)或間歇,其持續(xù)發(fā)展的可能性都是最大的。但隨著這一輪基本趨勢的發(fā)展,其繼續(xù)延伸的可能性就越來越小。因而每次接續(xù)的牛市再度確認(rèn)（一個(gè)指數(shù)新的中等高點(diǎn)為另一指數(shù)一個(gè)新的中等高點(diǎn)所確認(rèn)）,都相應(yīng)地具有更少的分量。當(dāng)一輪牛市延展數(shù)月之后,買入的欲望,買入新的股票而能保證賣獲利的前景都比這一輪牛市的初期更低或更不樂觀,低但道氏理論的第十二條要點(diǎn)告訴我們：“持有你的頭寸,直到出現(xiàn)相反的指令”。

　　

　　這一要點(diǎn)的一個(gè)必然結(jié)果就是,趨勢中的一個(gè)反轉(zhuǎn)在這一輪趨勢被確認(rèn)后隨時(shí)可能發(fā)生。這并象開始看上去那么矛盾。這就告誡道氏理論的投資者,只要他有任何一點(diǎn)頭寸,他就應(yīng)該雖時(shí)時(shí)關(guān)注市場。同時(shí)也對"道氏理論的缺陷"進(jìn)行了探討.