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期權的主要表現(xiàn)形式是哪些

來源:【贏家江恩】責任編輯:fengwei添加時間:2014-11-28 09:53:13
  期權的具體表現(xiàn)形式很多。形式不同,效果也有差別。下面選擇企業(yè)激勵約束經營者經常采用的幾種方式,進行比較和分析。

  1.持股

  持股是公司獎勵或參照市場價格向經理人出售股票,經理人在一定時期內必須持有股票而不得出售的激勵約束方式。待股有廣義、狹義之分。廣義持股是指經營者以各種形式持有本企業(yè)股票,包括紅股和優(yōu)先股等。狹義持股是指經營者按約定價格購買一定數(shù)額的本企業(yè)股票,并享有股票的一切權利,股票收益可在當年兌現(xiàn)。

  狹義持股的特點是:(1)經營者在出資購買時,可以是現(xiàn)金,也可以是低息或貼息貸款;(2)經營者享有持股的各種權利;(3)股票收益在短期內兌現(xiàn);(4)風險較大,經營失敗則投資受損。

  這種做法的好處是,經營者掏錢買股票,個人利益與企業(yè)經營緊緊捆在一起,有利于調動經營者的積極性,促進企業(yè)發(fā)展。其弊端是:(1)經營者為了個人利益,追求較高投資回報,可能會過于注重近期效益,造成短期行為;(2)經理人既持股又經營,如果持股比例過大,有違所有權與經營權分離的原則;(3)為了增加利潤、擴大分紅,確保其個人的投資收益,經營者有可能采取壓低職工工資、減少福利等手段犧牲職工利益。

  2.期股

  期股是企業(yè)出資者與經營者商定股票價格,經營者在任期內采用個人出資、貸款、獎勵轉化等辦法,適當擁有本企業(yè)股份。經理人在購股后再出售有一定的時間限制。期股收益在中長期兌現(xiàn),兌現(xiàn)前只有分紅等部分權利。

  期股的特點是:(1)股票來源多樣化;(2)股票將在中長期兌現(xiàn),可以在任期屆滿或任期屆滿后若干年一次性兌現(xiàn),也可以每年按一定比例勻速或加速兌現(xiàn)。

  其有利之處在于:(1)經營者的股票收益難以在短期內兌現(xiàn),股票與企業(yè)資產和效益緊密聯(lián)系在一起,促使經營者更多地關注企業(yè)的長遠發(fā)展,在一定程度上限制了經營者的短期行為;(2)經營者增加收人是漸進的、分散的,克服了經營者與職工收入差距過大帶來的矛盾,有利于穩(wěn)定職工隊伍;(3)期股獲得方式多樣化,經營者不必一次性支付太多就能擁有股票,有效地解決了經營者購買股票的資金來源問題,實現(xiàn)了以未來可獲得收益激勵經營者努力工作的初衷。

  3.股票期權

  股票期權是公司參照股權的當前價格,給予經理人在某段時間內,以確定價格購買一定數(shù)量的股票的權利,經理人可以行使這個權利,也可以放棄,但出售股票有一定的時間限制。

  其主要特點是:(1)鎖定持有人風險。經營者事先沒有支出成本或支出成本較低,如果行使權利時股價下跌,個人可放棄行使權利,從而把風險控制在一定的范圍內。(2)有利于降低激勵成本。期權僅是企業(yè)給予經營者的一種選擇權,是用未來的收入調動經營者的積極性,企業(yè)不需要現(xiàn)金支付。(3)資產所有者與經營者利益緊密聯(lián)系在一起,容易達成共識,形成合力。

  股票期權的持有方式不同,適用范圍也有差別。應根據(jù)企業(yè)規(guī)模、業(yè)務成長性、行業(yè)特點、環(huán)境和經理人作用,以及公司對經理人的要求,選擇適當?shù)募罘绞健?/p>

  除此之外,還有股票增值收益權、崗位股、技術人股、管理人股等方式。這些方式只“享受股權增值收益、而不承擔購買風險”的特點與期權激勵類似。

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