三種行動策略:持有買權(quán)的投資者可以采取三種行動策略。首先,如果林肯公司股票升值,投資者就可以執(zhí)行期權(quán)合約買人股票。倘若合約是在除息日之前執(zhí)行的,期權(quán)持有者則可取得所有的股息以及將要分發(fā)的先買權(quán)。如果執(zhí)行期權(quán)合約買人的是已除息的股票,那么投資者就無權(quán)領(lǐng)取那部分已分發(fā)的股息。其次,投資者可以不執(zhí)行合約而將期權(quán)賣給別人,以賺取利潤。在這兩種情況下,投資者的利潤是相同的。最后,投資者可以讓期權(quán)到期失效,這種行動策略僅在執(zhí)行合約和出售期權(quán)均無利可圖時才有意義。例如,倘若林肯公司股票市價跌到每股35美元,此時執(zhí)行合約就無利可圖了。
期權(quán)費是期權(quán)購買者付給期權(quán)出售者的費用。期權(quán)費的高低由該期權(quán)的供求狀況、標的股票的價格、標的股票的風險和期權(quán)的期限決定。例如,林肯公司3月期買權(quán)的期權(quán)費是250美元,而6月期買權(quán)的期權(quán)費為400美元。期權(quán)費為標的證券市價的5%到15%,高低視上述因素而定。
如果股票的市價高于協(xié)定價格,這種買權(quán)狀況就稱為“實值”(In-The-Money),也就是說,期權(quán)可以高于協(xié)定價格出售;如果股票的市價低于協(xié)定價格,這種買權(quán)狀況就稱為“虛值”(Out-Of-The-Money) ,“虛值”的買權(quán)是不會被執(zhí)行的。如果股票的市價等于協(xié)定價格,這種買權(quán)狀況被稱為“平價”(At-The-Money)。
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