股票期權(quán)是相對(duì)簡單的投資,通過執(zhí)行期權(quán),看漲期權(quán)的購買方實(shí)實(shí)在在地獲得某公司股票,而提供方真正提供這些股票。在執(zhí)行中,期權(quán)的購買方和提供方都會(huì)發(fā)現(xiàn),為了避免實(shí)際的股票交易費(fèi)用,中止雙方的合同位置是更為有利的。這時(shí)購買方將期望取得(而提供方虧損)一筆收入,其值近似等于證券的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的差。
規(guī)定在到期時(shí)只進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算的作法是完全可行的。這時(shí),如果現(xiàn)行價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格,則將要求期權(quán)提供方支付給看漲期權(quán)購買方等于證券市場(chǎng)價(jià)格與看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的差價(jià)金額。相應(yīng)地,對(duì)看跌期權(quán),如果執(zhí)行價(jià)格高于股票現(xiàn)行價(jià)格,則要求提供方支付給購買方等于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與現(xiàn)行市場(chǎng)股票價(jià)格差的金額。
盡管單種股票的掛牌期權(quán)負(fù)有提供證券的責(zé)任,但也可以用“現(xiàn)金結(jié)算”方式來實(shí)現(xiàn)。于是,就產(chǎn)生了指數(shù)期權(quán)。
將股票期權(quán)用于現(xiàn)代企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制,便有了經(jīng)營者股票期權(quán)(Executive Stock Option,簡稱ESO)。按照這種做法,代理人可在一定時(shí)期內(nèi),按預(yù)定的價(jià)格,買人該企業(yè)一定數(shù)額的股票。預(yù)定的價(jià)格也叫協(xié)定價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格。代理人如果經(jīng)營有方,使企業(yè)的股票價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格,則可以從股票的市場(chǎng)價(jià)格與協(xié)定價(jià)格的差額中得到豐厚的回報(bào)。
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