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個股期權最終難逃被投機的命運

來源:【贏家江恩】責任編輯:chengxuezheng添加時間:2015-05-15 18:13:46
  上證50的ETF個股期權上市了,A股除了股指期貨,個股也開始試水雙向交易,或者說可以實現(xiàn)遠期對沖了.但是,上證50ETF個股期權卻并非很多投資者想象的那么美麗,也不簡單,除了高門檻,它很可能再度成為一種投機的工具,而不是對沖的手段.

  股指期貨其實也是一個對沖工具,但在中國這樣一個制度不健全,或者說制度的執(zhí)行不完善的地方,股指期貨很多時候是被用來對賭,甚至是操作現(xiàn)覽市場的工具.比如股指期貨是T+0交易,買賣隨意,但A股現(xiàn)貨卻是T+1交易,這里面就會有一個很大的時間差,機構土友完全可以利用這個時間差賺取最大的利潤.這里,你也別怪機構貪婪,既然有這個漏洞可以利用,人家為什么不用?從去年光大烏龍指就可以看出,機構要在股指期貨上搞投機是很容易的,即便是以對沖的幌子搞短線投機做差價,它也有很大的渠道優(yōu)勢,中小投資者面對這樣的機構投資者,怎么可能占先機?

  最關鍵的是,由于制度設置的間題,中小投資者幾乎都被拒絕在上證50ETF個股期權交易之外,因為它必須要有兩融的資格,還要經(jīng)過嚴格的級別考試,能最終獲得資格者,基本上都是大戶,而且是大戶之中的活躍者.這些活躍者,大多數(shù)又有天然的投機熱情,不信你去券商問問有幾個長線投資者去搞這個個股期權的,少之又少.于是,未來上證50ETF個股期權的交投,很可能和股指期貨一樣,成為一場資本大鱷對訣的游戲,只不過大機構對訣股指期貨,敢死隊或者活躍大戶超大戶對訣個股期權而已,基本沒中小投資者什么事.

  于是,我們就要思考這樣一個問題了,既然層出不窮的所謂創(chuàng)新,到最終都會變昧,比如兩融,一開始求著投資者去開戶,到現(xiàn)在逼著投資者去杠桿,到最終都會離中小投資者越來越遠,根本談不上什么保護,那這樣的創(chuàng)新有多大意義?或者換個角度看,我們的市場究竟是需要創(chuàng)新方面與國際接軌,還是在監(jiān)管方面與國際接軌,還是要在市場良性自我發(fā)展方面與國際接軌?這些接軌哪些更重要?

  要知道,我們現(xiàn)在還無法解決AB股之間同一資本市場領域同股不同價的問題,還無法解決股指期貨與個股現(xiàn)貨交易制度差異的問題,還無法解決資本市場發(fā)展沒有成為社會資源再分配的良性發(fā)展多贏的問題,還無法解決資本市場整體與國家經(jīng)濟地位極度不匹配的問題……很多問題都沒解決,我們不是想著依靠一個健康發(fā)展壯大的市場自我修正自我解決問題,而是一直以行政去“計劃控制”這個市場,最終又會鬧一堆笑話.

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