在2015年,新一輪的地產(chǎn)調控和歐洲債務危機的雙重打壓之下,有差不多兩個月的時間滬深股市受挫。如果沒有股指期貨的對沖風險,投資者要么是被動的承受損失,要么是止損離場,等到在股市市場穩(wěn)定之后再進入,但是這需要很多交易成本,但是投資者的集中拋售肯定會引發(fā)股市再度下跌。
在2015年4月根據(jù)wind基金的倉位估算,市場行情比較弱,股票型基金倉位已經(jīng)從82.4%下調到了78.8%,但是指數(shù)型基金就只能是被動的承受損失。
股指期貨已經(jīng)上市,投資者就可以利用股指期貨對現(xiàn)貨頭寸進行了套期保值,因為股指期貨的交易費用比較低,所以就避免了在買賣現(xiàn)貨的時候所付的高額成本。股指期貨的套保額度的申請對象是由法人客戶,擴大到自然人客戶,這就為普通的投資者提供了對沖風險工具。
有的專家通過分析2015年的主導本輪調整的300地產(chǎn)板塊、滬深300指數(shù)第一大權重股招商銀行和上證50ETF建立套期保值頭寸的分析,來判斷套保效果。具體分析如下:投資者在期指上市的時候在第一天以1005合約的收盤價建立了套保頭寸,并保持到了到期日的交割平倉,所以會用1:1的比例和調整bate的值這兩種方法來確定套保頭寸。
通過分析這些套保效果,可以發(fā)現(xiàn)利用股指期貨建立套保頭寸,不僅對沖了股市下跌的風險,還可以收獲利益。在實際操作中,套期保值會涉及套保頭寸的移倉,在期指上市以來一共有兩次移倉,在移倉過程中,遠月合約在多數(shù)情況下都比近月合約高,這對賣出套保的移倉有利,但是不利于買入套保的移倉。對賣出套保移倉來講,可以在價差高位的時候進行移倉,從而獲得移倉收益;但是買入套保的移倉需要在低價差的時候移倉,從而降低移倉損失。
股指期貨是市場中重要的管理風險的工具,它以套期保值的功能對股票市場上系統(tǒng)風險的管理和對沖,再加上機構投資者進入期指市場,套保功能這時就會被充分的利用,進而起到避免股市波動振幅大、穩(wěn)定市場的功能。
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