股市不乏學(xué)識(shí)淵博的官員,也有很多土著的海歸的專家學(xué)者,他們牢牢把握著中國(guó)股市理論的主流。他們有的貌似忠厚長(zhǎng)者,有的憂國(guó)愛(ài)民之心急形于色,他們的言論往往來(lái)自于某種成熟的理論體系,所以他們極具欺騙性。他們能夠誤導(dǎo)投資者進(jìn)行錯(cuò)誤的投資或者不投資,也能夠誤導(dǎo)決策層進(jìn)行錯(cuò)誤的決策。他們的理論沒(méi)有使中國(guó)股市走健康穩(wěn)定的發(fā)展之路,但使他們自己成為了功成名就的騙子。
真理與謬誤往往只差一步之遙,所以我們不能為各種豪華的、純樸的、傳統(tǒng)的、現(xiàn)代的包裝所誤導(dǎo), 我們只需要注意這些言論的前提,言論背后的價(jià)值取向,言論是否連貫如一,言論是否有雙重標(biāo)準(zhǔn),我們就能夠做出正確的判斷,從而決定投資、投機(jī)或者離場(chǎng)。
無(wú)意改變現(xiàn)有的證券市場(chǎng)機(jī)制缺陷,無(wú)意改變市場(chǎng)不公正的現(xiàn)實(shí),任何理論的實(shí)質(zhì)都只能是欺騙！
一,"恢復(fù)性上升"：股市從1400點(diǎn)開(kāi)始上漲,官方媒體稱之為恢復(fù)性上升；當(dāng)股指跌到1000點(diǎn)附近（扣除刻意制造的指數(shù)失真）,又成了一場(chǎng)尚未完成的"結(jié)構(gòu)性調(diào)整"。我們的管理層玩弄股指可謂得心應(yīng)手,成為名符其實(shí)的中國(guó)股市最大莊家。
二,"局部牛市"：七成以上的股票下跌,不足三成的股票上漲,竟被命名為局部牛市,而不是大部熊市。命名者可謂煞費(fèi)苦心,鼓吹者也算不遺余力。有網(wǎng)友賜教說(shuō),如果只有一個(gè)股票上漲,當(dāng)稱之為"特別牛市"！
三,"稀釋呆壞帳率"：銀行呆壞帳率偏高,說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)管理不善,根本不符合上市條件,卻一定要讓它們上市,因?yàn)槿﹀X以后可以稀釋呆壞帳率。銀行什么都不用做,經(jīng)營(yíng)管理水平就自然提高了。這種高論當(dāng)然無(wú)懼啤酒花惡意擔(dān)保造成的呆壞帳,因?yàn)榭梢詫⑵鋭冸x,也可句用更多的注資圈錢將其攤低！
四,"國(guó)有資產(chǎn)保值增值"：凈資產(chǎn)值為一元的國(guó)有股,通過(guò)溢價(jià)發(fā)行或者增發(fā),一夜之間變?yōu)閹自?獲得成倍的增長(zhǎng),是謂國(guó)有資產(chǎn)保值增值。與這種保值增值模式相伴生的,只能是普通投資人資產(chǎn)的貶值縮水了。
五,"用十余年走完了西方國(guó)家上百年的路程"：這是歷屆證監(jiān)會(huì)的驕人政績(jī),偏偏有個(gè)不知趣的吳老先生說(shuō)我們搞了個(gè)賭場(chǎng)甚至連賭場(chǎng)都不如的東西。事實(shí)上我們用兩年的時(shí)間蒸發(fā)了投資者一半以上的財(cái)富,動(dòng)搖了黨和人民之間八十年建立的信任。
六,"賭場(chǎng)論"：那位吳老先生的賭場(chǎng)宏論在股指下跌時(shí)成為股民憤怒宣泄的對(duì)象,但是看看股市不公平機(jī)制,弄虛作假和坑蒙拐騙,還有巧取豪奪,的確是連賭場(chǎng)都不如的。偏偏又是這位吳老先生又迫不及待地吵著要開(kāi)第二家賭場(chǎng),其心當(dāng)誅！
七,"一股獨(dú)大"：某些市場(chǎng)人士熱心于抨擊一股獨(dú)大,目的在于完成對(duì)流通股東掠奪的最后一道手續(xù),他們甚至沒(méi)有想到過(guò)大股東是永遠(yuǎn)存在的,更沒(méi)有想到過(guò)大股東可能是一種聯(lián)盟。因?yàn)樵斐梢还瑟?dú)大的是高溢價(jià)發(fā)行制度,非流通股東用最小的投資控制了最大的股份；一股獨(dú)大所以會(huì)損害流通股東的利益,因?yàn)樗麄兝娴母緦?duì)立,股指的下跌不會(huì)影響非流通股東通過(guò)圈錢獲取暴利。
八,"做莊跟莊說(shuō)"：做莊跟莊是管理層刻意擯棄的,被斥為非理性的投機(jī)而不是理性的投資。但是中國(guó)股市的現(xiàn)實(shí)告訴我們：做莊跟莊未必獲利,不做莊跟莊則肯定不能獲利。在中國(guó)股市里,惟有投機(jī)才是理性的,任何投資的企圖都是非理性的。
九,"投資者風(fēng)險(xiǎn)教育"：股市跌到今天,終于明白管理層進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)教育的良苦用心,原來(lái)是怕精神病院爆滿。如果投資者把管理層制造的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)作市場(chǎng)自身的風(fēng)險(xiǎn),也就不會(huì)想著他們來(lái)救市了。實(shí)際上中國(guó)股市最不規(guī)范的正是管理層,他們甚至不佩接受教育,只能接受審判。
十,"降低銀行風(fēng)險(xiǎn)"：證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人在談到證券市場(chǎng)功能時(shí)有此一說(shuō)。實(shí)際上銀行風(fēng)險(xiǎn)如何降低呢？只是高價(jià)轉(zhuǎn)嫁給了投資者而已。如果他還有一點(diǎn)誠(chéng)實(shí)剩下,下次應(yīng)該說(shuō)無(wú)節(jié)制的擴(kuò)容可以"增加投資者風(fēng)險(xiǎn)"。 周小川無(wú)法使銀行不接受啤酒花的巨額擔(dān)保,但他可剝離這類爛帳,還可以面無(wú)愧色謀求上市圈錢。
十一,"長(zhǎng)期投資說(shuō)"：在控股股東無(wú)意繼續(xù)經(jīng)營(yíng),在控股股東急于轉(zhuǎn)讓減持以求淡出時(shí),在控股股東急于掏空上市公司時(shí),誠(chéng)懇而又執(zhí)看地號(hào)召投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資,就是為了保證控股股東完成其神圣工作所需要的時(shí)間。因輕信而堅(jiān)持長(zhǎng)期投資至今的投資者,等來(lái)的是被無(wú)情推倒了的股市。
十二,"政府不救市說(shuō)"：純種的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)官員和學(xué)者堅(jiān)稱政府不應(yīng)救市,普京布什的救市是因?yàn)樗麄內(nèi)鄙賹?duì)投資者巨額虧損的平常心。在對(duì)推倒重來(lái)和千點(diǎn)論的批評(píng)聲中,中國(guó)股市已被悄然推倒,在指數(shù)失真的掩護(hù)下,甚至超額完成了千點(diǎn)論的目標(biāo)。而投資者要求的從來(lái)不是"救市",他們要求的是對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)制缺陷和政策失誤的一次推倒重來(lái)。
十三,"與國(guó)際接軌"：一些具有海歸背景的官員學(xué)者,動(dòng)輒稱中國(guó)股市要與國(guó)際接軌,偏偏看不到a股發(fā)行價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)h股,看不到公司上市有不同的標(biāo)準(zhǔn)和條件(改制和脫貧解困)。可見(jiàn)這種與國(guó)際接軌的口號(hào),只是"騾子們"的花拳繡腿。
十四,"價(jià)值成長(zhǎng)型投資理念"：直到今年,一些機(jī)構(gòu)和股評(píng)家又有了新的發(fā)現(xiàn),開(kāi)始兜售價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值成長(zhǎng)的投資理念。言論***當(dāng)然是他們的權(quán)利,但他們首先應(yīng)該告訴投資者,哪些上市公司能夠給他們穩(wěn)定可*的回報(bào)？五朵金花做到了嗎？
十五,"擠泡沫論"：一些天降大任的官員學(xué)者,科學(xué)地從中國(guó)股市中發(fā)現(xiàn)了泡沫,于是乎拋出了擠泡沫的理論。他們視而不見(jiàn)中國(guó)股市泡沫的根源,正是中國(guó)股市的發(fā)行機(jī)制。某些上市公司經(jīng)營(yíng)管理的資產(chǎn)一夜之間暴增十倍以上,只要造個(gè)神六、神七的可行性計(jì)劃,證監(jiān)會(huì)就慷慨地滿足它們的資金要求,這些營(yíng)養(yǎng)豐富被做大做肥了的貓們,不再需要拿耗子以求在市場(chǎng)竟?fàn)幹猩?它們唯一的工作就剩下了消化。那些在二級(jí)市場(chǎng)里被瘋狂而又兇狠地?cái)D著的泡沫,實(shí)則是投資者的血汗！
十六、"跌出投資價(jià)值"：有股評(píng)家經(jīng)常說(shuō),下跌使股票的投資價(jià)值凸現(xiàn)。我不否認(rèn),下跌能夠引起投機(jī)的機(jī)會(huì),但是股票決不會(huì)因?yàn)橄碌鐾顿Y價(jià)值。公司如此,整個(gè)股市也是如此。由于中國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)制缺陷造成的這輪熊市,只要我們無(wú)意改變這些具有根本性質(zhì)的機(jī)制缺陷,中國(guó)股市將永遠(yuǎn)跌不出投資價(jià)值。
十七、"基本面不支持股市下跌"：這是近年來(lái)最具殺傷力的股市命題之一。股評(píng)家因?yàn)轭A(yù)測(cè)走勢(shì)失誤的一句不經(jīng)意的遁辭,誤導(dǎo)投資者形成了最致命的投資信念。事實(shí)上,正是中國(guó)股市的基本面支持中國(guó)股市跌向深淵。眾多重量級(jí)不負(fù)責(zé)任信口開(kāi)河的學(xué)者,眾多似是而非足以亂視聽(tīng)的理論和"洋雜碎"拼盤,眾多欺上瞞下不思進(jìn)取卻以"無(wú)為"自許的證監(jiān)會(huì)官員,眾多胃口巨大毫無(wú)節(jié)制只會(huì)向股市要錢的部門,眾多無(wú)需進(jìn)取就非常滋潤(rùn)的上市公司,眾多叫天不靈始終得到口頭保護(hù)的中小投資者,就是中國(guó)股市的基本面。如果中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)真是好的,這個(gè)命題也許道破了這樣的天機(jī)：中國(guó)證券市場(chǎng)的機(jī)制出了極為嚴(yán)重的問(wèn)題。
十八、"無(wú)為論"：如果中國(guó)股市是一個(gè)健康、成熟的市場(chǎng),無(wú)為而治卻也無(wú)可厚非；但是面對(duì)尚未形成公正而具有活力的市場(chǎng)機(jī)制的中國(guó)股市,面對(duì)眾多急需解決更要妥善解決的歷史遺留問(wèn)題和正在遺留的問(wèn)題,面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜而且日益尖銳的利益沖突矛盾,無(wú)為而治實(shí)質(zhì)是無(wú)為不治,是無(wú)能和不負(fù)責(zé)任的遮羞布！根據(jù)這樣的邏輯,119也可以尚無(wú)為而拒絕出警滅火了。"無(wú)為論"并非絕對(duì)無(wú)為,發(fā)起股票來(lái)往往是不遺余力的,符合條件的要發(fā),不符合條件的就創(chuàng)造條件修改條件來(lái)發(fā)。
十九、"殼資源說(shuō)"：這是證明我們民族極具創(chuàng)造性的一個(gè)新名詞,空無(wú)一物的殼成了能夠產(chǎn)生效益帶來(lái)財(cái)富的資源,有變無(wú)、無(wú)生有的辯證思想被真正落到了實(shí)處。殼之所以是殼,是因?yàn)槔锩娴呢?cái)富已被洗劫揮霍一空；所以要借殼上市或者買殼上市,是因?yàn)榭梢怨?jié)省謀求上市的公開(kāi)和不公開(kāi)的成本；而殼所以成為資源,是因?yàn)橥顿Y者可以向里面充實(shí)財(cái)富,它可以再度被掏空,而且可以重復(fù)利用。某些土著的和海歸的純種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的學(xué)者官員,在兜售其市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論和政綱時(shí),往往又能夠兼容"殼資源"這類東西。
二十、"推倒重來(lái)說(shuō)"：由于中國(guó)股市致命的機(jī)制缺陷,使得上市公司失去了投資價(jià)值。愛(ài)國(guó)愛(ài)民且有憂患意識(shí)的專家學(xué)者于是拋出了所謂推倒重來(lái)論.但他們企圖推倒的不是缺乏公正喪失活力的證券市場(chǎng)機(jī)制,所以他們從未反對(duì)過(guò)現(xiàn)行市場(chǎng)機(jī)制下的無(wú)節(jié)制的擴(kuò)容,他們也從未對(duì)控股股東惡意圈錢掏空上市公司的行為流露出絲毫的憤怒,他們腦滿腸肥卻從不思考中國(guó)股市畸形的根源。他們企圖推倒的只是投資者對(duì)黨和政府的信任,他們從未真正希望過(guò)中國(guó)股市走向健康發(fā)展之路,他們?nèi)绻麖闹貋?lái)中獲利,他們將再次要求推倒,從便他們?cè)俣戎貋?lái)。
二十一、"風(fēng)險(xiǎn)控制說(shuō)"：每當(dāng)股市上漲時(shí),甚至是管理層默許和鼓勵(lì)的上漲,都有一些斷腿的專家學(xué)者提出風(fēng)險(xiǎn)控制的建議。過(guò)度的上漲是存在著風(fēng)險(xiǎn)的,但他們的目的顯然不在于此,當(dāng)股市下跌甚至釀成股災(zāi)時(shí),他們卻從未提出過(guò)要防范風(fēng)險(xiǎn),在他們看來(lái),一個(gè)健康發(fā)展的股市,就是綿綿不絕的下跌。如果這類專家學(xué)者并不缺少智慧,他們的目的就只能是引起市場(chǎng)的波動(dòng),配合其買主進(jìn)行投機(jī)炒作。
二十二、"增加財(cái)富說(shuō)"：尚主席認(rèn)為證券市場(chǎng)能夠"為投資者提供增加財(cái)富的機(jī)會(huì)"。股票發(fā)行伊始,股民的財(cái)富就巧妙地為控股股東的凈資產(chǎn)完成成倍的增值；熊市綿綿至今,6000萬(wàn)投資者損失慘重,面有菜色,精神幾近崩潰?？墒巧兄飨琅f油光滿面,意氣風(fēng)發(fā),可謂""托""之大者。如果不是暗喻未來(lái),尚主席算是在睜著眼睛說(shuō)話了。尚主席應(yīng)該說(shuō)的是,"割肉斬倉(cāng)近年來(lái)有了迅猛發(fā)展,已經(jīng)成為投資者增加財(cái)富奔小康的新途徑"！
二十三、"機(jī)構(gòu)投資者比例偏低"：許多專家學(xué)者包括尚主席,都認(rèn)為""我國(guó)證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題之一,是機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)中所占比例偏低"",因此要""需要大力培育以證券投資基金為主體的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍"",似乎多了幾家基金,多了幾個(gè)機(jī)構(gòu),上市公司質(zhì)量就提高了,中國(guó)證券市場(chǎng)就自然有了投資價(jià)值,真是"智者說(shuō)夢(mèng)"。如果一個(gè)市場(chǎng)失去了公平的基礎(chǔ),就不會(huì)吸引真正的機(jī)構(gòu)投資者,來(lái)的只能是機(jī)構(gòu)投機(jī)者？五朵金花給了基金什么回投？在尚主席監(jiān)管的市場(chǎng)里,除了投機(jī)還能有什么贏利模式？
二十四："股權(quán)***說(shuō)"：很多官員學(xué)者對(duì)股權(quán)***現(xiàn)狀表達(dá)了極大的憤慨,似乎是在為深受其害的普通投資者鳴不平。但是他們恰恰就是股權(quán)***的制造者,并且在無(wú)節(jié)制的股票發(fā)行中,繼續(xù)制造著擴(kuò)大著股權(quán)***的局面,他們也從沒(méi)有明確提出過(guò)公平合理的解決方案。在這樣的前提下,狡猾而根本沒(méi)有誠(chéng)意的解決股權(quán)***的動(dòng)議,根本就是為國(guó)有股不公正的轉(zhuǎn)讓減持制造***！
二十五、"機(jī)構(gòu)投資者推動(dòng)上市公司完善治理結(jié)構(gòu)"：許多官員學(xué)者都認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者是強(qiáng)化對(duì)上市公司的監(jiān)督和制約,推動(dòng)上市公司完善治理結(jié)構(gòu)的最重要力量"",尚主席甚至還說(shuō),這是境內(nèi)外已經(jīng)表明了的"經(jīng)驗(yàn)"。但是尚主席偏偏忘記了國(guó)情,忘記了他執(zhí)掌的證券市場(chǎng)機(jī)制存在著致命缺陷。那么多基金持有了招商銀行的股票,可是招商銀行照樣急于二次圈錢,而且當(dāng)其計(jì)劃完成并進(jìn)行一次減持后,大股東將收回其全部出資并繼續(xù)穩(wěn)坐大股東位子；基金也無(wú)法保證其持有股票的其他公司不會(huì)成為第二個(gè)招商銀行。對(duì)于國(guó)字號(hào)控股股東的圈錢行為和尚主席的不遺余力的支持,機(jī)構(gòu)投資者和普通投資人一樣的無(wú)奈！
二十六、"上市公司質(zhì)量有待提高"：因?yàn)檎Z(yǔ)出尚主席之口,這句話成了"真實(shí)的謊言"。它給人的感覺(jué)是尚主席想提高并能夠提高上市公司的質(zhì)量,當(dāng)然也有暗示股市下跌是上市公司不爭(zhēng)氣而非自己無(wú)能的意思。而投資者從未幻想過(guò)尚主席來(lái)提高上市公司的質(zhì)量,他沒(méi)有這樣的能力,也沒(méi)有這樣的責(zé)任。尚主席的責(zé)任是建立一種機(jī)制,使上市公司不得不提高其質(zhì)量,不得不提高其經(jīng)營(yíng)管理水平！當(dāng)尚主席在對(duì)控股股東圈錢欲望有求必應(yīng)時(shí),上市公司的質(zhì)量就永遠(yuǎn)不會(huì)提高,因?yàn)楦緵](méi)有提高的必要。
二十七、"國(guó)有股減持是重大利好"：財(cái)政部的那次減持辦法出臺(tái)后,不救市并反對(duì)政策市的財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)官員,紛紛露臉?lè)Q其為重大利好。這可能是中國(guó)股市眾多騙術(shù)中最坦率的一次謊言,當(dāng)社?；鸩环至驾娜鏈p持時(shí),社保基金還是一個(gè)理性的投資主體嗎？被社保基金全面拋棄的股票又該叫誰(shuí)去投資呢？這種罕見(jiàn)的指鹿為馬似的官員托市言論,今天仍能令人心驚肉跳,因?yàn)樗荚诒M可能高價(jià)地完成減持,是一種兇狠而又老到的莊家手法！
二十八、"優(yōu)化資源配置"：優(yōu)化資源配置是證券市場(chǎng)的重要功能之一,但是在尚主席及其前任的英明領(lǐng)導(dǎo)下,優(yōu)化資源配置的功能事實(shí)己經(jīng)不復(fù)存在。為國(guó)企脫貧解困的股票使證券市場(chǎng)成了慈善機(jī)構(gòu),為國(guó)企改制預(yù)留的寬松的上市條件正在繼續(xù)背離優(yōu)化資源配置,虧損公司的上市說(shuō)明我們從來(lái)沒(méi)有優(yōu)化資源配置的誠(chéng)意和勇氣,上市公司的變臉和資金利用效率的低下說(shuō)明我們根本沒(méi)有做到資源的優(yōu)化配置,通過(guò)優(yōu)化資源配置而上市的國(guó)有資產(chǎn)瘋狂地要求退出更是對(duì)優(yōu)化資源配置絕佳的諷刺！
二十九、"保護(hù)投資者權(quán)益"：尚主席與其前任都說(shuō)過(guò)要保護(hù)投資者權(quán)益,尚主席甚至還加了"切實(shí)"二字,這種極為正確的表述往往是說(shuō)說(shuō)而已,一旦涉及如何保護(hù)如何切實(shí)的問(wèn)題時(shí),尚主席等多半就沒(méi)了下文。對(duì)投資者權(quán)益進(jìn)行侵害的,表面上是某些股東、機(jī)構(gòu)或者***導(dǎo)向,實(shí)則是容***支持這種侵害的機(jī)制以及那些以保護(hù)人自居的官員。所以在對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)聲中,7000萬(wàn)投資者已經(jīng)"切實(shí)"地淪落到萬(wàn)劫不復(fù)的境地。
三十、"融資功能說(shuō)"：尚主席言及證券市場(chǎng)功能,必稱融資,從不提圈錢,如同失業(yè)被稱為待業(yè)一樣。融資似乎應(yīng)該是公司為了謀求長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展而籌集資金,資金為公司所用,目的在于公司的發(fā)展。但尚主席拼命支持的融資或再融資,表面上資金進(jìn)了公司的賬戶,相當(dāng)一部分卻悄悄地變成了非流通股東的凈資產(chǎn)值。也許尚主席理解的融資,與圈錢本來(lái)就沒(méi)有分別。融資功能的實(shí)現(xiàn)是一個(gè)公正而不乏活力的市場(chǎng)成功吸引投資的給果,當(dāng)融資成為尚主席及其前任的目標(biāo)和政績(jī)工程時(shí),融資必然蛻變?yōu)槿﹀X！
三十一、"凈資產(chǎn)值流通"：當(dāng)國(guó)有股以市價(jià)向流通股東減持時(shí),當(dāng)國(guó)有股按凈資產(chǎn)值向外資和高管層轉(zhuǎn)讓時(shí),傷心欲絕的流通股東被巧妙地激發(fā)了根據(jù)凈資產(chǎn)值受讓國(guó)有股的愿望。但是"凈資產(chǎn)值流通"對(duì)于流通股東而言,只是不公正的繼續(xù)。上市公司的每股凈資產(chǎn)值大部分形成于溢價(jià)發(fā)行增發(fā)和配股,本來(lái)就是流通股東的財(cái)富,根據(jù)凈資產(chǎn)值流通轉(zhuǎn)讓減持,就是要求流通股東出資買回原本屬于自已的東西！向外資和高管層進(jìn)行轉(zhuǎn)讓,就是讓流通股東永遠(yuǎn)買不回原本屬于自已的東西！
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