黃金未來的價(jià)格取決于股票市場、美元以及全球經(jīng)濟(jì)的動向。過去幾年的黃金大牛市一直伴隨著市場動蕩、股市大跌，大牛市在未來能否持續(xù)取決于股票市場和全球經(jīng)濟(jì)疲弱的持續(xù)性。作為避險(xiǎn)品種，黃金價(jià)格極大地受益于疲弱的市場以及對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性的擔(dān)優(yōu)。但是值得注意的一個現(xiàn)象是，當(dāng)股票市場上漲時黃金價(jià)格也上漲。換句話說，即使黃金在股市下跌時被視為“避險(xiǎn)天堂”，它與股票市場卻日漸呈現(xiàn)出正相關(guān)。就黃金的商品屬性而言，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，金價(jià)上漲;經(jīng)濟(jì)萎縮，金價(jià)下跌。

　　就我看來，金價(jià)的未來方向取決于兩種情況。

　　第一種情形，股市上漲，資產(chǎn)價(jià)格就上漲，作為商品的黃金其價(jià)格也隨之上漲。這里的主要問題是，過去，黃金已經(jīng)因?yàn)楣蓛r(jià)下跌帶來的恐慌而飆升，許多投資者及機(jī)構(gòu)因?yàn)轭A(yù)期股市下跌而買入黃金，股市的上漲可能導(dǎo)致很多黃金投資者賣掉黃金投資股市，從而結(jié)束黃金大牛市。

　　第二種情形，股市下跌也可能傷害金價(jià)，盡管股市下跌可能利好被視為天堂的黃金，但因?yàn)榻饍r(jià)被高估以及過度投機(jī)，金價(jià)反而可能隨著股市的走低而走低。作為商品的黃金，價(jià)格可能隨資產(chǎn)價(jià)格一起走低。經(jīng)過近十年的金價(jià)上漲，股市走低實(shí)際上是對金價(jià)上漲的一種威脅。過去十年，黃金受益于貨幣貶值和過度的流動性。如果股市走低流動性下降，金價(jià)可能因?yàn)橥s壓力而走低。從這個角度思考，股市走低，金價(jià)也可能走低。