黃金市場(chǎng)到底有沒有操縱者,或者說莊家呢?黃金炒家和經(jīng)紀(jì)人、黃金公司都信誓旦旦地肯定說沒有。事情是不是真的如此呢?
理論上說,的確在數(shù)億美元的資金市場(chǎng)上這種可能性很低。無(wú)論任何機(jī)構(gòu)都不可能有這么巨大的資金力量操縱市場(chǎng),而且其交易實(shí)行的基本是電子操作,采取坐莊的風(fēng)險(xiǎn)是很高的。
不過,這只是理論上的分析。這兩條基本上不能作為莊家不存在的理由。
首先,莊家存在與否同資金規(guī)模本身沒有關(guān)系。有些很小的市場(chǎng),交易完善,根本不會(huì)存在莊家操控的機(jī)制。例如的賭博行業(yè)中的博彩,各類投資者的獲利機(jī)會(huì)是平均的。相反,巨大規(guī)模的市場(chǎng),例如期貨市場(chǎng),它的投機(jī)機(jī)制反而制造了大量復(fù)雜的做空機(jī)制,也成就了一些影響力巨大的莊家,例如大型投行高盛,就是這種莊家。
真正莊家產(chǎn)生的根源,是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)非中性機(jī)制。假如市場(chǎng)機(jī)制天然不能分散市場(chǎng),其結(jié)果是,不論怎么設(shè)計(jì),總會(huì)產(chǎn)生莊家和實(shí)際的莊家效果。像黃金交易市場(chǎng),除去期貨交易明顯存在摩根士丹利這樣的看空??屯?,現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際也是一個(gè)不公平的機(jī)制。
以倫教黃金交易所為例,這個(gè)交易所本身就是五大莊家的賭場(chǎng)而已。五大黃金銷售壟斷了南非黃金的生產(chǎn)銷售,這個(gè)市場(chǎng)的機(jī)制,更像是一個(gè)英國(guó)拍賣會(huì)。由于黃金的生產(chǎn)主導(dǎo)權(quán)掌握在五大金行手里,他們通過手中的黃金生產(chǎn)來影響黃金市場(chǎng)的長(zhǎng)期供求。對(duì)于較少了解生產(chǎn)信息的外界來說,往往只能通過黃金產(chǎn)品和市場(chǎng)內(nèi)的消息判斷行情。這種情況等于交易所直接參與交易,如果這不是操縱市場(chǎng),大概沒有什么可以叫做操縱市場(chǎng)的了。
一些金行在現(xiàn)貨的市場(chǎng)高抬價(jià)格,在生產(chǎn)方面控制股市價(jià)格對(duì)沖的手法,隨著高盛等公司在現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)上的擬頻模仿復(fù)制,也逐漸為人所熟知。
其次,電子操作的公正性能否保證沒有操縱力量?電子操作的風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)候是很高的。
經(jīng)??赡艹蔀樽黾俦P的詐編工具,另一方而在市場(chǎng)上的訂單排序的擁堵,也讓黃金交易
出現(xiàn)一種嚴(yán)重的羊群行為。經(jīng)常在同一時(shí)間會(huì)有上萬(wàn)訂單出現(xiàn),導(dǎo)致交易所的電子系統(tǒng)崩潰,甚至故障。理論上,一個(gè)黑客可以通過這種擾動(dòng)盜取額外收益。如果這個(gè)盜取者是交易所的話,那么結(jié)果很明顯,這就是輪盤上莊家的那個(gè)空位,專門用于吃籌碼的。
另外電子操作只是認(rèn)為交易的機(jī)械化,根本無(wú)法改變交易的不公平的設(shè)計(jì)。不管你怎么改變電子系統(tǒng),你不可能讓那些金行停止直接干預(yù)黃金市場(chǎng)的各種力量。
最后,我們似乎一直忘記了分析師,這類人員經(jīng)常和黃金市場(chǎng)的莊家存在分成的利益關(guān)系。他們所作的研究報(bào)告,很少不是和機(jī)構(gòu)投資者、五大金行沒有聯(lián)系的,這種研究報(bào)告影響交易員,進(jìn)而影響交易者的判斷。根據(jù)索羅斯的反身性原理,人們的盲從顯然給真正的莊家獲利提供了機(jī)會(huì)。
隨著黃金市場(chǎng)的頻繁波動(dòng),人們逐漸意識(shí)到莊家已經(jīng)是黃金市場(chǎng)一個(gè)不可忽視的力見。當(dāng)眾多的經(jīng)紀(jì)人和公司向人們推介黃金現(xiàn)貨的產(chǎn)品的時(shí)候,他們的不存在莊家的高明的說法,自然不值一駁。莊家本身就是投機(jī)機(jī)制獲利的一部分,本身并沒有錯(cuò)誤。對(duì)于本身價(jià)格在市場(chǎng)化出現(xiàn)巨大波動(dòng)的黃金來說,這不過是冥冥之中注定的事情。只不過大多數(shù)人不愿意面對(duì)而已。
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