有效性的體現(xiàn)著是股價(jià)。股價(jià)變動(dòng)是隨機(jī)且不可預(yù)測的,對(duì)未來股價(jià)的預(yù)測將導(dǎo)致股價(jià)的立刻變化。也就是說,股價(jià)中包含了當(dāng)前一切可用于預(yù)測股票表現(xiàn)的信息,股價(jià)只對(duì)新的信息做出上漲或下跌的反應(yīng)。
任何人都沒有辦法利用任何信息賺取超?;蚴S嗬麧?,這就是有效市場假定(EMH):股價(jià)已反映所有已知信息。
股價(jià)3種可能的調(diào)整方式
1、股價(jià)立刻對(duì)新的信息(利好或利空)做出上漲或下跌的反應(yīng);
2、推遲反應(yīng);
3、過度反應(yīng)。
市場有效性的分類主要有三種類型:
第一、 弱式有效市場。股價(jià)已經(jīng)反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的歷史信息,包括過去的價(jià)格、交易量等。
第二、 半強(qiáng)式有效市場。股價(jià)充分反映了所有公開可用的信息。假定現(xiàn)在上市公司公布財(cái)務(wù)報(bào)表,損益表中看出公司盈利比去年增加,那么股價(jià)會(huì)在財(cái)務(wù)報(bào)表公布后立即上升。
第三、 強(qiáng)式有效市場。股價(jià)已經(jīng)反映了所有信息,包括公開的和內(nèi)幕的信息。若市場達(dá)到強(qiáng)式有效,所有的分析方法都無效,投資者只能獲得市場的平均回報(bào)率。
有效市場的啟示就是:市場沒有記憶,市場價(jià)格永遠(yuǎn)是正確的,股票價(jià)格彈性大。
市場有效性對(duì)基本分析的啟示:有效市場假定認(rèn)為,基本分析是無用的。因?yàn)橥顿Y者依賴公開的利潤及行業(yè)信息資料去判別公司的前景,這些信息是共有的已知信息。基本分析不在于確認(rèn)公司是否良好,而在于能發(fā)現(xiàn)比別人估計(jì)要好的公司,諸如ST板塊里存在著具有價(jià)值的公司。
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