上期給大家介紹了融資交易的一個(gè)案列，本期再給大家介紹融券融券中的另外一種交易——“融券交易”，讓大家對(duì)融券融券交易有一個(gè)充分的了解。為了便于大家理解，本期還采用和上期同樣的數(shù)據(jù)進(jìn)行結(jié)束，只是把證券A換成了證券B，投資者小強(qiáng)換成了小芳。

　　一個(gè)投資者，我們叫他小芳。小芳想用50萬(wàn)元作為保證金進(jìn)行融券交易，首先把這50萬(wàn)元匯入證券信用賬戶內(nèi)。經(jīng)過(guò)分析后，小芳選擇了證券B進(jìn)行交易，假設(shè)證券B的融券保證金比例為50%，那么小芳可以融得賣出股票的最大金額為50萬(wàn)/50%=100萬(wàn)元。這里需要提醒一點(diǎn)，融券和融資不完全一樣，融券不存在折算率。那么接下來(lái)，如果此時(shí)證券B股價(jià)為10元/股，那么小芳可以融券的股數(shù)為100萬(wàn)/10元=10萬(wàn)股。

　　完成以上操作后，小芳就和證券公司確立債權(quán)和債務(wù)的關(guān)系，就是小芳有委托證券公司賣出股票的權(quán)利，同時(shí)也擔(dān)負(fù)著證券公司的債務(wù)。

　　這里有一點(diǎn)需要提醒大家，融券交易負(fù)債和資金的計(jì)算方式和融資交易有很大的不同。就好比這個(gè)例子，此時(shí)小芳所持資金為融券10萬(wàn)股的當(dāng)前價(jià)值100萬(wàn)元，再加上信用賬戶原有的50萬(wàn)元，但融券的100萬(wàn)元暫時(shí)被凍結(jié)。而小芳的負(fù)債資金為每日收盤價(jià)后算出的股票的價(jià)值，比如此時(shí)小芳的負(fù)債金額與融券金額是一致的，都是100萬(wàn)元。也就是說(shuō)負(fù)債金額和當(dāng)前所持資金有重合的地方。

　　如果股價(jià)漲到10.5元/股，那么小芳的負(fù)債金額為：10萬(wàn)股*10.5元/股=105萬(wàn)。同樣融券交易也有維持擔(dān)保比例，此時(shí)維持擔(dān)保比例為：總資產(chǎn)150萬(wàn)/負(fù)債資金105萬(wàn)=143%。如果接著股價(jià)繼續(xù)上漲，漲到了收盤價(jià)為12元/股的時(shí)候，此時(shí)的負(fù)債資金為：10萬(wàn)股*12元/股=12萬(wàn)元。維持擔(dān)保率為：150萬(wàn)/120萬(wàn)=125%。此時(shí)維持擔(dān)保比率低于了規(guī)定的130%，此時(shí)就必須按照證券公司的規(guī)定操作了，規(guī)定為小芳在后兩個(gè)交易日內(nèi)要追加擔(dān)保物把維持擔(dān)保資金提高到150%以上，為什么這時(shí)變成了150%，答案是：證券公司的規(guī)定。

　　如果小芳此時(shí)感覺虧損過(guò)重，難以承受，要了結(jié)出局。這時(shí)小芳需要做的是先把起初委托賣出的10萬(wàn)股票在買進(jìn)，然后歸還證券公司，意思就是買了10股后就相當(dāng)于歸還了。但此時(shí)的股價(jià)是12元，而不是10元了。小芳此時(shí)要買入12元/股*10萬(wàn)股=120萬(wàn)元的股票進(jìn)行歸還。剛開始咱們說(shuō)到小芳的資金為凍結(jié)的那100萬(wàn)加上賬戶中本來(lái)的50萬(wàn)一共是150萬(wàn)元。而小芳需要買120萬(wàn)的股票歸還證券公司，那么150萬(wàn)-120萬(wàn)=30萬(wàn)，實(shí)際賬戶剩30萬(wàn)元。最初的本金50萬(wàn)-30萬(wàn)=20萬(wàn)，最后小芳虧損20萬(wàn)。

　　大家看了上面筆者舉的融券交易案例后，可千萬(wàn)不要?dú)怵H或害怕，這只是舉得一個(gè)虧損的例子，讓大家了解一下融券交易的基本過(guò)程，同時(shí)更加清楚的認(rèn)識(shí)什么是融券交易，什么是風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　【2014年12月23日感謝贏家財(cái)富網(wǎng)網(wǎng)友徐女士對(duì)本文的重新審定修改，特此深表感謝!】