一些機(jī)構(gòu)為了爭(zhēng)取千分之一秒的優(yōu)勢(shì)將自己的交易服務(wù)器群組放到交易所的附近,使用縮短光纖的方式利用證券無法利用的市場(chǎng)短暫的市場(chǎng)變化進(jìn)行獲利的證券交易行為就是高頻交易,比如說買入和賣出價(jià)格差別比較小交易。這種交易在美國(guó)已經(jīng)發(fā)展起來了,可以使用計(jì)算機(jī)和復(fù)雜的運(yùn)算進(jìn)行交易,能夠在毫秒之內(nèi)就能夠進(jìn)行大量的買賣以及取消訂單的指令,完全依靠計(jì)算機(jī)的定量模型,常人是無法做到的,并且是不是人在操作,完全是電腦自動(dòng)化交易,按照現(xiàn)在A股實(shí)行的交易制度是無法做到的,需要進(jìn)行大量資金的模擬,再有就是目前這些技術(shù)的發(fā)展在國(guó)內(nèi)也不成熟。除了技術(shù),在美國(guó)實(shí)行的報(bào)價(jià)制度對(duì)于這一交易的發(fā)展也是推動(dòng),比如使用了接近1美分的報(bào)價(jià)而不再是1/16美分報(bào)價(jià),買賣價(jià)差之間的交易縮小更容易交易,當(dāng)然這一交易活躍起來之后也受到了美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視,將原來的交易所公示交易指令變成了全國(guó)公示,并且是禁止交易員進(jìn)行跨交易所自動(dòng)報(bào)價(jià)。
高頻交易對(duì)于提升交易量,帶來市場(chǎng)的流動(dòng)性方面具有非常大的優(yōu)勢(shì),能夠在幾秒之內(nèi)或者幾毫秒之內(nèi)就進(jìn)行大量的交易,不過這種交易對(duì)于交易系統(tǒng)也是非常大的調(diào)整,處理信息的速度能夠達(dá)到光速,提高市場(chǎng)交易效率。不過到這時(shí)候大家都是拼速度,對(duì)于普通投資者來說就是不公開交易環(huán)境,并且這種交易中一旦出現(xiàn)了編碼錯(cuò)誤就會(huì)損失大量的資金損失,造成交易系統(tǒng)負(fù)擔(dān),造成交易市場(chǎng)不穩(wěn)定的現(xiàn)象出現(xiàn)。目前監(jiān)管空白之地,還會(huì)容易出現(xiàn)虛假的掛單現(xiàn)象,對(duì)于其他市場(chǎng)參與者來說都是厭惡的。
高頻交易主要采用的兩種策略:一種是傳統(tǒng)意義上的低頻交易的高速化,比如說高頻統(tǒng)計(jì)套利以及高頻統(tǒng)計(jì)跟隨;二是極速交易,比如自動(dòng)做市商、獵物追蹤以及流動(dòng)性回扣等等,這里主要是講解一下自動(dòng)做市商策略的原理。甲投資者進(jìn)行30元的分批賣單,而乙進(jìn)行了31元的分批買單,根據(jù)目前實(shí)行的將價(jià)格優(yōu)選原則,兩者可以進(jìn)行直接的成交,不過這個(gè)速度比較慢。而今天所說的這種交易就是不停使用交易小單去探測(cè)這些成交以,一旦探測(cè)到甲和乙的情況,會(huì)用極快的速度將甲的單子以30元的吃進(jìn),而等到乙的31買單出現(xiàn)之后賣給乙,中間就賺到了1元的差價(jià)??吹竭@里是不是覺得這和傳統(tǒng)交易不是一個(gè)交易世界呢?現(xiàn)在這種交易就是存在,最關(guān)鍵的地方就是速度,因?yàn)锳股的特殊支持度無法使用,而在期貨市場(chǎng)中還是有比較大的發(fā)展空間的?,F(xiàn)在海外頂級(jí)的交易商相應(yīng)都是以微秒計(jì)算的,過背的最快的是以毫秒計(jì)算,還具有不少的差距,不過隨著現(xiàn)在計(jì)算機(jī)計(jì)算的速度升級(jí),對(duì)于證券交易系統(tǒng)來說必然是會(huì)快速的發(fā)展。
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