期指套利的主要風(fēng)險(xiǎn)有以下四點(diǎn):
一、由于期貨合約采用的是保證金交易方式,所以投資者的小額資金能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的效能。但相對(duì)來說,價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的潛在損失也被放大。期貨交易所為了避免期貨合約到期結(jié)算時(shí)的違約風(fēng)險(xiǎn)而采取每日結(jié)算制度。所以套利操作過程中會(huì)也面臨股指期貨保證金追加風(fēng)險(xiǎn),如果投資資金調(diào)度不當(dāng),則有可能迫使股指期貨套利部位提前解除,導(dǎo)致套利失敗。
二、投資者在進(jìn)行反向套利時(shí),如果相應(yīng)操作為融券,在賣空現(xiàn)貨指數(shù)后股票大漲情形下,套利操作就會(huì)面臨保證金追加風(fēng)險(xiǎn),從而加大資金投入,稀釋利潤。
三、進(jìn)行套利操作時(shí),套利部位必須迅速建構(gòu)完成,不然期貨與現(xiàn)貨關(guān)系將會(huì)改變。而短期間進(jìn)場買進(jìn)或賣出大規(guī)模的現(xiàn)貨,會(huì)造成供需失衡進(jìn)而影響現(xiàn)貨價(jià)格變化,導(dǎo)致最后成交價(jià)與買賣價(jià)格出現(xiàn)差距產(chǎn)生買賣價(jià)差。所以,因?yàn)椴煌善钡牧鲃?dòng)性不一致,若此成本被低估,套利就有可能轉(zhuǎn)為套損。
四、在以持有成本模型和期貨預(yù)期理論來構(gòu)建套利操作時(shí),由于股利的預(yù)期是期貨理論價(jià)格估計(jì)中的重要組成部分,因此股利發(fā)放的不確定性也就成為了套利操作中的風(fēng)險(xiǎn)因素。
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