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什么是報價限制與保證金水平

來源:【贏家江恩】責任編輯:fanxiaonan添加時間:2015-06-24 12:37:05
  關(guān)于期指知識,有很多關(guān)于股指期貨或者是期指中的一些簡單的名稱術(shù)語,比如期指合約、報價限制、最小報價、保證金、買空賣空等等。

  一、報價限制

  報價限制是股指期貨每日價格的最大波動范圍的限制,相當于股市中漲跌停板限制。報價限制幅度的大小,直接關(guān)系到股指期貨交易風險的大小及其避險功能發(fā)揮的程度。幅度過大則市場風險過大,使眾多投資者望而生畏,幅度過小則避險作用難以發(fā)揮。尤其重要的是,波動幅度過小會極大地約束投機者的參與積極性,從而使市場效率大為降低。因此,適度的投機、恰到好處的波動幅度是期指市場所必需的。今后一段時間內(nèi),上證綜指將在2000-3 000點的區(qū)間波動,因此,合約標的的波動幅度在3%左右為宜((2000 + 3000) 2 *3 % = 75點〕。既然75點的上下波動幅度為宜,那么,最小報價點當為0.5點,一張股指期貨合約的價值為10萬元,那么當日最大盈虧則為3000元。

  二、最小報價單位

  所謂最小報價單位是指股指期貨的買入價與賣出價的最小差額,而買入價與賣出價之間的差額,就是人們所追逐的利益。所以,活躍的市場中,每日波幅可觀,保證了買人價與賣出價之間有足夠的差額,從而不斷刺激交易商的投機熱情。

  關(guān)于最小報價單位的確定公式,國外一般在(50-100) :1之間,比如上證綜指報價限制若取75點,則上證綜指期貨合約的最小報價單位定為0.5點是適宜的。

  三、保證金的水平

  國外股指期貨初始保證金(以下簡稱“保證金”),是以合約價值的一定比例確定的,一般大約在合約價值的10%左右。

  事實上,目前各國保證金水平多在3%左右。因為股指期貨保證金水平大多為固定值,如標準普爾500指數(shù)期貨合約的保證金為5000美元,英國(金融時報》股指期貨合約保證金為2500英鎊,恒生指數(shù)期貨合約保證金為15 000港元。而目前指數(shù)越來越高,固定保證金與合約價值的10%差距極大,大多在3%以下。例如恒生指數(shù)期貨合約保證金為15 000港元,交易單位為50元,這就是說,當指數(shù)為3000點時,其保證金水平恰好為合約價值的10%,而目前恒生指數(shù)在13 000點上下,以此計算,保證金水平為合約價值的3%左右。因此,僅以合約價值的比例確定保證金水平是不夠的。

  其實,保證金水平與每日交易價格波動限制之間密切相關(guān),二者之比約在2:1或3:1之間,標準的普爾500指數(shù)、倫敦《金融時報》股指均為2:1,而恒生股指則為3:1。從本質(zhì)上說,股指期貨的風險與利益取決于指數(shù)波動幅度的大小,因此,日價格波動幅度限制是保證金水平的確定基礎(chǔ)。假如上證綜指平均每日波動幅度為3 000元,那么,依照2:1比例,上海指數(shù)期貨合約保證金應(yīng)為6 000元。這樣,合約價值為10萬元,6 000元則為3.5%,比國際上任何市場都高。但是,我國股票市場方興未艾,上證綜合指數(shù)尚處于歷史低位,未來的上升空間是很大的。

  以上就是關(guān)于報價限制和保證金水平的簡單介紹,更多精彩文章請點擊:期貨市場具有哪些積極的作用

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