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什么是股指期貨中的非正常投機(jī)

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:fanxiaonan添加時(shí)間:2015-08-05 09:36:39
  在股指期貨的投機(jī)過程中,非正常投機(jī)就應(yīng)該引起監(jiān)管部門的特別重視和防范的。非正常投機(jī)一般集中表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一個(gè)是過度投機(jī);另一個(gè)是大戶壟斷與操縱。

  (一)過度投機(jī)

  過度投機(jī)是指投機(jī)交易在期貨市場上占主導(dǎo)地位,期貨市場的價(jià)格漲落主要受投機(jī)交易的影響,并致使套期保值交易無法正常進(jìn)行。

  我們知道,期貨市場設(shè)立的初衷,主要是為了滿足套期保值者規(guī)避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的需要。因此,期貨套期保值才是期貨市場最重要的經(jīng)濟(jì)功能,然而,隨著期貨市場交易量的增加,其豐厚的利潤也就成了越來越多投機(jī)者所迫逐的目標(biāo),在目前世界成熟的股指期貨市場.匕由于投資股指期貨合約的交易成本要比投資其基礎(chǔ)資產(chǎn)——股票低許多,投機(jī)者的交易份額在股指期貨交易中占絕大多數(shù)。

  比如,2000年香港恒生指數(shù)期貨合約買賣中,74%的交易屬于單純的投機(jī)性交易,17.5%的交易是套期保值交易,余下的8.5%屬于套利交易,毫無疑問,投機(jī)占主導(dǎo)地位的期貨市場會影響期貨市場正常功能的發(fā)揮,嚴(yán)重的時(shí)候會引發(fā)較大的金融危機(jī),投機(jī)過度.除了投機(jī)者交易行為原因外.更多的是由于期貨市場運(yùn)行不規(guī)范或現(xiàn)貨市場發(fā)育不完善所致。

  例如,期貨市場與現(xiàn)貨市場信息不流通,發(fā)生嚴(yán)重的脫離現(xiàn)象,兩市信息不能溝通,價(jià)格沒有趨同性,兩市交易不規(guī)范等,都會造成期貨交易與現(xiàn)貨交易沒有辦法進(jìn)行良好的匹配,使得期貨市場沒有辦法有效地吸引現(xiàn)貨交易者參與套期保值。如果期貨市場中的套期保值者所占比例非常小的話,投機(jī)活動(dòng)就會趁機(jī)控制市場,套期保值者將會被迫退出,市場就演變?yōu)橥耆耐稒C(jī)場所,供求關(guān)系將會被人為的扭曲,期貨市場的價(jià)格將會嚴(yán)重偏離現(xiàn)貨市場的價(jià)格,繼而加劇市場波動(dòng),造成市場混亂。

  (二)大戶壟斷與操縱

  大戶壟斷與操縱行為是指參與市場交易的機(jī)構(gòu)或大戶投資者為牟取暴利,違反交易規(guī)則,他們會單獨(dú)或合謀使用不正當(dāng)手段,對期貨的市場價(jià)格進(jìn)行扭曲,擾亂了市場的行為秩序。壟斷與操縱市場者主要是利用他們在資金、商品、信息等方面的優(yōu)勢,進(jìn)行大量的違規(guī)建倉,通過影響期貨市場價(jià)格及制造市場的假象來操縱市場的價(jià)格,牟取暴利。大戶壟斷與操縱市場主要通過兩條途徑:一是在期貨市場上大量持有投機(jī)交易頭寸,以此來影響整個(gè)市場的價(jià)格水平;二是在現(xiàn)貨市場上壟斷商品的供給,使市面上的商品供不應(yīng)求,使現(xiàn)貨市場價(jià)格上升,繼而影響期貨市場的價(jià)格變動(dòng)。

  以上就是股指期貨非正常投機(jī)操作的兩個(gè)方面,更多的精彩內(nèi)容請關(guān)注期指知識!

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