假設投資者陳某信用賬戶中有現(xiàn)金50萬元作為保證金,經(jīng)分析判斷后,決定選證券A進行融券賣出,融券保證金比例是50%。陳某可融券賣出的最大金額是100萬元(50萬元÷50%=100萬元)。證券A的最近成交價為10元/股,陳某以此價格發(fā)出融券交易委托,可融券賣出的最大數(shù)量為10萬股(100萬元÷10元/股=10萬股)。
上述委托成交后,陳某信用賬戶內(nèi)保證金已全部占用,不能再進行新的融資或融券交易。當日結算時證券公司墊付10萬股證券A以完成交收,所得資金100萬元劃入小王信用資金賬戶,該筆資金被凍結,除買券還券外不得他用。
這樣的話陳某與證券公司就建立了債權債務的關系,其融券負債將以數(shù)量記載,負債金額以每日收盤價逐日計算。若該證券當日的收盤價為10元/股,維持擔保比例為150%(資產(chǎn)150萬元÷負債100萬元=150呦。
如果第二天證券A價格上漲,收盤價11元/股,資產(chǎn)仍為150萬元,負債則為110萬元(10萬股×11元/股=110萬元),維持擔保比例約為136%,已接近追加擔保物的維持擔保比例130%。
如果第三天證券A價格繼續(xù)上漲,收盤價到12元/股,資產(chǎn)仍為150萬元,負債則為120萬元(10萬股×12元/股=120萬元),維持擔保比例大致為125%,低于130%,此時陳某應該采取增加保證金、融券債務償還等方式來提高維持擔保比例,不然的話為了控制風險,證券公司可以根據(jù)合同進行強制平倉,了結全部或部分債權債務關系。
如果第四天證券A開盤價11.5元/股,陳某在開盤后以此價格使用買券還券方式了結債務,申報“買券還券”證券A數(shù)量10萬股。買人證券時,先使用融券凍結資金100萬元,之后再用自有資金15萬元。了結融券債務后,陳某的信用賬戶內(nèi)資產(chǎn)為現(xiàn)金35萬元,虧損30%。
通過以上案例我們可以知道,在融券賣出時投資者需要注意兩點:
1.融券賣出負債以市值計算,將隨賣出證券價格而波動。
2.融券交易具有杠桿交易特性,證券價格的合理波動即可能引致較大風險。
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