定價(jià)基準(zhǔn)日是哪一天？我國(guó)新規(guī)經(jīng)過(guò)2017年2月份的調(diào)整之后，非公開發(fā)行的定價(jià)基準(zhǔn)日就只可以是發(fā)行期首日了，這在《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》中進(jìn)行了規(guī)定。之前的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日都不再作為定價(jià)基準(zhǔn)日。

　　發(fā)行期首日相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較隨機(jī)的，只需要證券公司和上市公司進(jìn)行約定就可以了，大康農(nóng)業(yè)的發(fā)行期首日就是2020年4月27日，而上市日期是5月18日，根據(jù)公告來(lái)看就是錢打款之后就開始了，不過(guò)如果股票價(jià)格在下跌過(guò)程中的話，這個(gè)發(fā)行期首日就會(huì)晚很多，反之就會(huì)確定的比較快。

　　2017年2月的新規(guī)之前定價(jià)基準(zhǔn)日大多都是董事會(huì)決議公告日，之后就等于是把定價(jià)基準(zhǔn)日往后推了，這個(gè)定價(jià)基準(zhǔn)日的改變是非常重要的，通過(guò)固定漲幅在很大程度上減少了利潤(rùn)轉(zhuǎn)移套利的空間，之前定價(jià)基準(zhǔn)日是董事會(huì)決議公告日和股東大會(huì)決議公告日的時(shí)候，給了上市公司很大的經(jīng)營(yíng)空間，也為上市公司再資金轉(zhuǎn)移利益和套利上創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，例如再上市公司的股價(jià)9元的時(shí)候鑿開董事會(huì)，20天后價(jià)格可能會(huì)在9元左右，進(jìn)行固定提價(jià)，實(shí)際固定加價(jià)發(fā)行的時(shí)候，若是市場(chǎng)價(jià)是20元，這給之前確定的固定目標(biāo)以非常大的利潤(rùn)空間，因?yàn)楣潭觾r(jià)是9元，市場(chǎng)價(jià)20元，這就是利益轉(zhuǎn)移的文創(chuàng)，如果市場(chǎng)價(jià)是5元的話，之前確定的目標(biāo)是不會(huì)接受9元的固定價(jià)格的，固定價(jià)格就會(huì)失效，所以固定收益基本是不會(huì)虧損的。

　　現(xiàn)在改成發(fā)行期首日之后就會(huì)跟著股票行情走，定價(jià)價(jià)格從發(fā)行期首日開始計(jì)算，最終價(jià)格會(huì)跟上市場(chǎng)，沒(méi)有較為明顯的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移和套利空間，例如3月1日董事會(huì)決議股價(jià)9元，4月1日發(fā)行期開始股價(jià)是20元，之后的提價(jià)在20元左右，而這么高的價(jià)格，加息的目標(biāo)很有可能是不會(huì)接受的，股票增發(fā)就失敗了，而股價(jià)在5元的話，上市公司和大股東也有可能不會(huì)接受。

　　所以上市公司和大股東之前的合謀以及增持資金的目標(biāo)就會(huì)被打破，最終轉(zhuǎn)化成大股東和增持資金目標(biāo)之前的博弈，而這樣的博弈就會(huì)為上市公司設(shè)定一個(gè)相對(duì)的公平的價(jià)格，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的定價(jià)功能，這也是修改定價(jià)基準(zhǔn)日的主要目的。

　　除此之外，這次修改的另一個(gè)作用空頭和多頭的平衡，上市公司大股東之前的博弈和資金增持的目的會(huì)受到市場(chǎng)影響，而這個(gè)修訂之后固定價(jià)格須跟隨市場(chǎng)，所以熊市的價(jià)格會(huì)比較低，很多人都愿意參與相對(duì)容易成功，而在熊市中上市公司完成固定漲幅之后對(duì)于參與者的意義是非常重大的，因?yàn)檫@就相當(dāng)于告訴參與者這是公司的最低股價(jià)了，之后股價(jià)下跌的空間也不大，而牛市的話價(jià)格太高，大家都愿意參與定增，因?yàn)楹ε轮蠼燮诮Y(jié)束牛市也會(huì)結(jié)束。

　　定價(jià)基準(zhǔn)日的改變還有一個(gè)作用就是促進(jìn)市場(chǎng)形成篩選機(jī)制達(dá)到真正意義上的價(jià)值投資，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源配置優(yōu)化，因?yàn)閮r(jià)格隨市場(chǎng)的前提下，資金增加參與上市公司的非公開發(fā)行必須是由于看好公司的發(fā)展而不是為了套利。能夠參與定增的必須是有很好的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力、研究能力和強(qiáng)大的資金實(shí)力。

　　質(zhì)量好、符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的公司必定會(huì)受到資金的追捧，之后的定增也可能會(huì)被瓜分，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)被追捧，劣質(zhì)的企業(yè)被忽略，優(yōu)勝劣汰，市場(chǎng)就形成了篩選機(jī)制。

　　總之，定價(jià)基準(zhǔn)日的改變意義重大，這不僅僅是對(duì)于中小投資者的保護(hù)，也是整個(gè)資本市場(chǎng)的正確方向，這是整個(gè)資本市場(chǎng)生態(tài)的重塑。