市盈率(股票價(jià)格與每股稅后利潤(rùn)的比率)和市凈率(股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比率)作為兩個(gè)重要的衡量股票投資價(jià)值的指標(biāo)，早已為投資者所熟知。但投資者對(duì)市盈率的運(yùn)用較為普遍，而市凈率的價(jià)值判斷功效卻未被充分利用。

　　(1)市盈率與市凈率的關(guān)系

　　研究確定這兩者之間的關(guān)系是極有意義的，它能使我們?cè)谝罁?jù)這兩個(gè)指標(biāo)作投資判斷時(shí)有一個(gè)輪廓：若市盈率與市凈率完全正相關(guān)或強(qiáng)正相關(guān)，則只需依據(jù)其中一個(gè)指標(biāo)即可作出完全一致的投資結(jié)淪;若兩者完全負(fù)相關(guān)或強(qiáng)負(fù)相關(guān)，則根據(jù)兩種指標(biāo)高低判斷投資價(jià)值水平時(shí)正好相反;最有可能出現(xiàn)的情況是兩者既非完全正相關(guān)或強(qiáng)正相關(guān)，也非完全負(fù)相關(guān)或強(qiáng)負(fù)相關(guān)，而只是顯示一定程度的聯(lián)系或者根本就沒有相關(guān)性可言，這時(shí)就應(yīng)結(jié)合二者進(jìn)行具體分析。

　　(2)盈凈宰的運(yùn)用

　　市盈率與市凈率如何結(jié)合起來才更具實(shí)用分析價(jià)值是一個(gè)值得探索的問題。由于市盈率和市盈率的絕對(duì)值水平相差很大，而且作投資價(jià)值判斷時(shí)其作用大小也有所不同。這里提出一種思路，供投資者分析時(shí)參考：

　?、賹⑹杏缀褪袃袈史謩e除以其市場(chǎng)平均水平，由此消除因其絕對(duì)水平差異而帶來的影響。

　?、谑杏实淖饔脵?quán)重較市凈率要大一些，但究竟大多少，卻沒有定論。市盈率占60%權(quán)重，市凈率占40%權(quán)重可能是較為合適的。這樣，就可以得出一個(gè)新的投資判斷指標(biāo)，暫且稱之為盈凈率，公式為：

　　盈凈率=(市盈率/市場(chǎng)平均)*60%+(市凈率/市場(chǎng)平均*40%)

　　從盈凈率的設(shè)計(jì)可以看出，此指標(biāo)數(shù)值大多將在1左右波動(dòng)，數(shù)值越小，從理論上講就越具投資價(jià)值。盈凈率較低(<0.55)的股票較具投資價(jià)值。值得注意的是，一部分新股的盈凈率較低，有投資機(jī)會(huì)。投資低盈凈率股票，既有相當(dāng)熱利回報(bào)，又有較多的凈資產(chǎn)作保障。在盈凈率較高(>2.0)的股票中，投資應(yīng)慎而又慎。

　　誠然，盈凈率絕不能涵蓋投資信息的全部，對(duì)該指標(biāo)的設(shè)計(jì)只是提供一種思路，為投資者作判斷時(shí)多提供一份較可靠的依據(jù)，絕不可因此而偏廢了宏觀經(jīng)濟(jì)、政策調(diào)控、公司成長(zhǎng)性、管理水平、產(chǎn)業(yè)前景等其他重要信息。