票面利率和實(shí)際利率的關(guān)系影響債券的發(fā)行價(jià)格。當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí),債券發(fā)行價(jià)格等于面值;當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí),一般是折價(jià);當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí),通常是溢價(jià)發(fā)行。當(dāng)債券的收益率值低于面值時(shí),債券的內(nèi)在價(jià)值就高于面值。債券的內(nèi)在價(jià)值是投資者決策的基礎(chǔ)。當(dāng)債券的內(nèi)在價(jià)值高于其市場(chǎng)價(jià)值時(shí),投資者傾向于購(gòu)買它。票面利率大于市場(chǎng)利率溢價(jià)發(fā)行是指?jìng)l(fā)行人支付的利息高于市場(chǎng)平均水平,作為補(bǔ)償,發(fā)行價(jià)格會(huì)比較高。溢價(jià)發(fā)行價(jià)格減去票面價(jià)格是對(duì)發(fā)行人的補(bǔ)償。當(dāng)債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí),企業(yè)以票面價(jià)值發(fā)行債券,發(fā)行成本會(huì)增加,因此需要溢價(jià)發(fā)行債券。
在判斷債券的理想程度時(shí),通常需要根據(jù)凈現(xiàn)值的大小計(jì)算出報(bào)價(jià)下調(diào)后標(biāo)的價(jià)值的凈現(xiàn)值,作為決策的依據(jù)。
債券票面利率是指?jìng)⑴c債券面值的比率,是發(fā)行人承諾在一定期限內(nèi)向債券持有人支付的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。債券票面利率的確定主要受銀行利率、發(fā)行人信用狀況、還款期和計(jì)息方式以及當(dāng)時(shí)資金資本市場(chǎng)供求狀況的影響。
債券的面值是指?jìng)拿嬷?,即債券到期后,發(fā)行人應(yīng)向債券持有人償還的本金金額,是企業(yè)按時(shí)向債券持有人支付利息的計(jì)算依據(jù)。債券的內(nèi)在價(jià)值是指?jìng)睦碚搩r(jià)格,也稱為債券的內(nèi)在價(jià)值。計(jì)算債券內(nèi)在價(jià)值的程序是計(jì)算每年利息的現(xiàn)值,并把所得利息總額的現(xiàn)值相加。票面利率和實(shí)際利率不同點(diǎn)如下:
1.票面利率是指?jìng)蠘?biāo)明的利率,實(shí)際利率是指存款人或投資者在消除通貨膨脹率后獲得的利息回報(bào)。比如1000元的一年期債券,票面利率為10%,按票面利率計(jì)算的應(yīng)付利息為100元。如果以公允價(jià)格發(fā)行,投資者購(gòu)買債券的成本是1000元,那么這種債券對(duì)投資者的實(shí)際利率也是10%。例如,如果折價(jià),投資者以900元購(gòu)買這種債券,他的實(shí)際利率相對(duì)于投資者將是100/900=11%。票面利率水平直接影響證券發(fā)行人的融資成本和投資者的投資收益,這一般由證券發(fā)行人根據(jù)其發(fā)行的債券決定。
2.債券票面利率票面利率是指?jìng)蠘?biāo)明的利率,即一年的利息與票面價(jià)值的比率,等于每年應(yīng)付給債券持有人的總利息除以債券總面值的百分比。票面利率水平直接影響證券發(fā)行人的融資成本和投資者的投資收益,一般由證券發(fā)行人根據(jù)債券本身和市場(chǎng)情況決定。債券付息是指發(fā)行人在債券有效期內(nèi)分批向債券持有人支付利息,債券付息也影響投資者的回報(bào)。
3.實(shí)際利率是指剔除通貨膨脹率后,存款人或投資者獲得利息回報(bào)的實(shí)際利率。一個(gè)國(guó)家的實(shí)際利率越高,其貨幣的信用就越好,熱錢去那里的機(jī)會(huì)就越高。比如美元實(shí)際利率在上升,美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù),所以國(guó)際游資向美國(guó)的流動(dòng)更加明顯。投資的方式有很多種,債券,股票,房地產(chǎn),古董,外匯。在其中債券市場(chǎng)是對(duì)這些利率和實(shí)際利率最敏感的市場(chǎng)??梢哉f(shuō),美元匯率基本遵循實(shí)際利率的走勢(shì)。
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