在了解央行正回購和逆回購的區(qū)別在此之前，我們先了解一下公開市場操作。公開市場操作這是央行處于基礎(chǔ)貨幣及市場流動性之間的關(guān)系的一種貨幣工具。它通過央行與指定的交易商進行證券和外匯交易以達到貨幣政策調(diào)控的目的。

　　自20世紀90年代初中國人民銀行開始公開市場業(yè)務(wù)以來，不同時期使用了不同的操作工具。2003年4月28日，中國人民銀行發(fā)行當年第6期《公開市場業(yè)務(wù)公告》號，決定從4月29日起暫停周二、周四的回購操作。之后將通過中國人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)向公開市場業(yè)務(wù)的一級交易商發(fā)行央行票據(jù)。

　　正回購是指一方通過抵押一定數(shù)量的證券獲得一部分資金，并在約定時間內(nèi)回購抵押證券。這種交易叫做正回購。央行通常通過回購來返還資金，因為回購比央行票據(jù)更能降低運營成本并鎖定資金。

　　逆回購和正回購的操作邏輯正好相反。逆回購是指融資人向融資人提供資金，并收取融資人的部分證券作為抵押品。將來融資人將收回資金和利息，并將證券返還給融資人。這種交易行為叫做逆回購。

　　從回購交易的起源來看，回購交易與銀行中央銀行調(diào)節(jié)市場流動性的運作密切相關(guān)。簡而言之，正回購是一國貨幣當局為了收縮流動性，在公開市場上出售證券收回資金的行為；逆回購是購買證券并向市場注入流動性的行為。

　　央行逆回購：央行從市場上收錢。

　　正回購是指從市場收回流動性的央行操作?；刭彽狡跁r，是央行向市場注入流動性的操作。央行正回購經(jīng)常使用的公開市場操作之一，央行可以利用回購操作達到資金退市的效果。與央行票據(jù)相比，回購將降低運營成本，同時將更有效地鎖定資金，降低流動性。投資者或金融機構(gòu)也可以在證券證券交易所和銀行之間的債券市場進行回購交易。

　　央行逆回購：央行將資金投入市場。

　　央行逆回購主要目的是向市場釋放流動性，當然還有通過回購獲得利息收入。具體操作是央行向商業(yè)銀行貸款，商業(yè)銀行在債券到期時向央行抵押債券，銀行商業(yè)銀行償還貸款，債券返回銀行商業(yè)銀行賬戶。投資者或金融機構(gòu)也可以在證券證券交易所和銀行之間的債券市場進行反向回購交易。

　　正回購和逆回購的區(qū)別就是上述內(nèi)容，而其有對于市場以及股市什么影響，我們著重看一下。

　　當央行繼續(xù)實施回購，即恢復(fù)流動性時，市場上將出現(xiàn)資金“短缺”。商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)會不惜高價吸納資金，以抬高資金從而使相關(guān)投資產(chǎn)品的利率上升。這時投資者通過投資上述類型的產(chǎn)品可以獲得更高的回報。當央行繼續(xù)實施逆回購，即投放流動性時，此時市場并不“缺錢”，也就是常說的資金面寬松，會讓收益率的相關(guān)品種處于下行通道。而買債券有風險嗎也是需要清楚的。如果未來經(jīng)濟增長放緩，市場利率會逐漸下降，債券價格也會相應(yīng)上漲。此時投資者可以適當配置債券或債券基金，獲得長期穩(wěn)定收益。對于股市影響如下：

　　1.影響短期市場利率。由于當前市場上巨大的回購交易，回購利率在本質(zhì)上已經(jīng)成為短期市場利率的代表，進而作為人們衡量各種投資的基本定價尺度而存在。

　　2.影響市場資金充裕。央行回購時，央行作為資金借款人出現(xiàn)，減少了銀行的超額準備金即銀行“閑錢”暫時退出市場流通。

　　3.影響投資者的心理預(yù)期。在利率和資本基本給定或不變的情況下，市場情緒和投資者或投機者的心理狀態(tài)幾乎完全決定了債券市場的漲跌。