對于長期投資的時間事實上沒有嚴格的界定。人們普遍認為,投資者只要持有股票超過一年,就可以被視為長期投資,有些人甚至持有股票數(shù)年甚至更長時間。長期投資主要基于價值分析,而不是技術(shù)分析。長期投資適合資金面長期富裕的投資者。關(guān)鍵是選擇上市公司,既可以是成長型公司,也可以是價值型公司。通常來說,投資機會是當經(jīng)濟周期處在低谷的時候介入,而避免在經(jīng)濟周期處在繁榮的后期入場。
以價值分析為基礎(chǔ)的長期投資并不是沒有風險的,而其風險主要表現(xiàn)在時間風險以及集中風險,同時價值投資的風險并不能說就比著基于技術(shù)分析的交易型投資的風險要小。長期投資往往長期持有一只或幾只股票,因此其風險就在于某一只或幾只股票。如果上市公司未來幾年的業(yè)績與投資者對其成長的價值評估不一致,其風險也將由集中釋放。而從這個方面來說的話,價值投資的風險是集中的,而交易型投資的風險是分散的。價值投資的靈魂人物巴菲特曾經(jīng)就評價過價值投資的風險,“價值投資并不能完全保證投資者的利潤,因為投資者不但要用合理的價格來買入,同時買入公司的未來業(yè)績也要跟我們的預期相一致。
下圖是來自美國加利福尼亞大學的兩位金融學教授對66000名盈利客戶的190萬筆交易進行了統(tǒng)計分析,以比較投資者的耐心(投資周期)和年收入(考慮交易成本)之間的關(guān)系。
從圖中可以看出,交易越頻繁,收入越高。而相反的,交易越頻繁,那么其最終收益卻越低。特別是過度交易的回報明顯是要低于中長期投資者的。當然,這是一個普遍現(xiàn)象,除了少數(shù)投資者例外,但沒有必要每個人都用自己的錢去追求這個極低概率的例外。
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