第一是出貨階段。實(shí)際開(kāi)始時(shí)間是一輪牛市后期，在這一階段后期，有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者感到交易的利潤(rùn)已達(dá)至一個(gè)反常的高度，因而在漲勢(shì)中拋出所持股票。盡管彈升逐漸減弱，交易量仍居高不下，公眾仍很活躍，但由于預(yù)期利潤(rùn)的逐漸消失，行情開(kāi)始顯弱。

　　第二是恐慌階段。買(mǎi)方少，賣(mài)方變得更為急躁，價(jià)格跌勢(shì)陡然加速，當(dāng)交易量達(dá)到最高值時(shí)，價(jià)格也幾乎是直線(xiàn)落至最低點(diǎn)。在這一階段之后，可能存在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的次等回調(diào)或一個(gè)整理運(yùn)動(dòng)，然后開(kāi)始第三階段。

　　第三階段可稱(chēng)之為主基調(diào)下跌階段。由于外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)低迷，股市雖然經(jīng)過(guò)了前期較大幅度的下跌，但此時(shí)仍沒(méi)有找到上漲的理由。任何事物都有慣性發(fā)展的趨勢(shì)，這一階段的下跌主要是因?yàn)槟切┰诖罂只烹A段堅(jiān)持過(guò)來(lái)的投資者此時(shí)因信心不足而拋出所持股票所造成的，但由于股票持有者并沒(méi)有出現(xiàn)集中拋售的情況，所以，這一階段跌拋還不是很快，屬于緩跌階段，但持續(xù)的時(shí)間卻相當(dāng)長(zhǎng)，而且跌幅也將會(huì)是三個(gè)階段中最深的一個(gè)階段。在這一階段的末期，市場(chǎng)處于一片消極暗淡之中，而且大多數(shù)人預(yù)計(jì)行情還會(huì)繼續(xù)看跌，但股市卻出現(xiàn)跌不下去的情況，此時(shí)，這一輪熊市就結(jié)束了，而且常常是在所有的壞消息“出來(lái)”之前就已經(jīng)結(jié)束了。

　　上面所介紹的基本上升趨勢(shì)和基本下跌趨勢(shì)的三個(gè)階段，在市場(chǎng)中可能會(huì)因時(shí)間長(zhǎng)短、幅度大小而有所不同，但總體來(lái)說(shuō)，其準(zhǔn)確性還是相當(dāng)?shù)母?，讀者可以對(duì)照滬深兩市從2M6年下半年開(kāi)始到現(xiàn)在為止的指數(shù)走勢(shì)圖來(lái)理解這兩種趨勢(shì)的各個(gè)階段。