貨幣發(fā)行量的多少有個度的限制，超過商品、勞務(wù)等流通需要即成為通貨膨脹。

　　通貨膨脹對股價的影響無永恒的定式，它完全可能同時產(chǎn)生相反方向的影響。對這些影響作具體分析和比較，必須從該時期通貨膨脹的原因、通貨膨脹的程度，并配合當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和形勢，政府可能采取的干預(yù)措施等方面的分析入手，其復(fù)雜程度可想而知。下面就一般性的原則來說明幾點(diǎn)。

　　(1)溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對股價的影響較小。

　　(2)如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，并且經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張景氣階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長。則股價也將持續(xù)上漲。

　　(3)嚴(yán)艱的通貨膨脹是很危險的。可以使經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重扭曲。貨幣加速貶值，并造成人們囤積商品。購買房產(chǎn)以期對資金保值等。這就可以從兩個方面影響股價:一是資金流出金融市場。引起股價下跌;二是經(jīng)濟(jì)扭曲并失去效率，企業(yè)一方面籌集不到必需的生產(chǎn)資金，同時，原材料、勞務(wù)價格等成本飛漲，使企業(yè)經(jīng)營嚴(yán)格受挫，贏利水平下降，甚至倒閉。

　　(4)政府往往不會長期容忍通貨膨脹存在。因而必然會運(yùn)用某些宏觀經(jīng)濟(jì)政策來抑制通貨膨脹。這些政策必然對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響，從而改變資金流向和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤。進(jìn)一步影響股價。

　　(5)通貨膨脹時期，并不是所有價格和工資都按同一比率變動，而是相對價格發(fā)生變化。這種相對價格變化引起財富和收入的再分配，產(chǎn)量和變業(yè)的扭曲。因而某些公司可能從中獲利。而另一些公司可能蒙受損失。獲利公司的股價上漲。投資者可以加倉。

　　基于以上分析，投資者能否合理判斷通貨膨脹水平是十分重要的。投資者可以通過關(guān)注物價指數(shù)的走向來判斷通貨膨脹水平。我田政府經(jīng)常會公布一些比較重要的物價指數(shù)，利用這些物價指數(shù)的走向，投資者可以粗略分析判斷通貨膨脹或通貨緊縮的水平。

　　不管何種原因引發(fā)的通貨膨脹，都會對股市的運(yùn)動產(chǎn)生影響。在通貨膨脹初期，山于貨幣供應(yīng)迅速增加，社會總供給所需的資金相對充裕，經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品產(chǎn)值倍數(shù)擴(kuò)張，效益凸現(xiàn)。同時，消費(fèi)者面臨貨幣貶值的壓力，搶先購物保值，社會需求最節(jié)節(jié)攀升，總供需相對平衡，股市利好信心大增。

　　在通貨膨脹后期。預(yù)期的價格上升幅度太大，一方面投資成本升幅過大，另一方面消費(fèi)者苦于物價過高不再擴(kuò)大消費(fèi)，市場供需均勢被打破，宏觀經(jīng)濟(jì)簫條，股市就會上漲無力。

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