現(xiàn)代投資組合理淪由1990年度諾貝爾經濟學獎獲得者馬科維茲創(chuàng)立，其出發(fā)點與上述理論不同，它考慮的是單期投資問題，即投資者樹有一筆資金，從現(xiàn)時起投資于一特定長的時間(持有期)，在期初投資者需要決定購買哪些證券及購買數量，并持有直到期末。分別以一定數量購買的一組證券稱為一個證券組合(Portfolio)，投資者的決策就是要從一系列的可能的證券組合中選擇一個最優(yōu)的證券組合。

　　投資者在選擇進行證券投資時，一般要考慮兩個因素;一是預期收益率的高低;二是預期風險的大小。投資者以其對風險的側好來進行證芬資產的述擇，即努力使其投資的效用最大化。馬科維茲假定，投資者大多是風險厭惡者，他們總是在一定預期收益及風險水平上選擇證券投資方法;理性的投資者總是希望在己知風險條件下，獲得最大期望收益;或者在已知期望收益條件下，使風險達到極小。即在進行收益風險分析的基礎上使得兩者達到最佳的平衡。馬科維茲同時指出：n種證券組合的預期收益率等于個別證券預期收益率的加權平均，但由于不同證券在一定時期的收益率之間常常稱在著相互關聯(lián)，因此它們的預期風險并不等于這些個別證券預期風險的加權平均。這使得投資者可以利用組合投資降低總里風險。

　　現(xiàn)代投資組合理論本涉到一系列復雜的數學模型計算，而在數學模型基礎上產生的β系數卻頗有參考價值。β系數是用來衡量個股風險的系數，其計算公式是：

　　Β=[E(r)-f]/[E(m)-f]

　　此處，E(r)代表的是個股的預期收益，E(m)代表大市的預期收益，f是無風險投資收益，一般以某地一年期銀行存款利率為計算標準。將上述公式略一變形，即資本資產的定價模型：

　　E(r)-f=β[E(m)-f]

　　E(r)=β[E(m)-f]+f

　　顯然，在大市的預期收益和無風險收益一定的情況下，某只股票β值越大，其預期收益(或市場價格)將越高。為了便于比較，一船規(guī)定大市的β值為1。如果某只股票的β值為2，則大市漲10%，該股將漲20%，如果某只股票的β值為0.5，則大市漲10%，該股將只能漲5%?，F(xiàn)代投資理論對投資者的指導意義是：如果預期大市上升，則買入高β值的股票以取得更多收益;如果預期大市下跌，則買入低β值的股票以降低風險。

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