(一)權(quán)證的創(chuàng)設(shè)

　　1.權(quán)證創(chuàng)設(shè)的概念

　　權(quán)證的創(chuàng)設(shè)，是指權(quán)證上市交易后，有資格的機(jī)構(gòu)發(fā)行與原有權(quán)證條款完全一致的權(quán)證的行為。創(chuàng)設(shè)機(jī)制的主要目的是增加權(quán)證供應(yīng)量，以平抑權(quán)證的過度需求導(dǎo)致的權(quán)證價(jià)格高企。

　　需要指出的是，創(chuàng)設(shè)與券商發(fā)行備兌權(quán)證有一定的區(qū)別。創(chuàng)設(shè)是對(duì)市場(chǎng)中已有權(quán)證的發(fā)行，創(chuàng)設(shè)而來的權(quán)證，其條款、證券簡(jiǎn)稱、交易代碼都與原有權(quán)證一樣。比如，如果某券商創(chuàng)設(shè)了5000萬份某股票的認(rèn)購(gòu)權(quán)證，那么，該認(rèn)購(gòu)權(quán)證就好比進(jìn)行了一次增發(fā)，其流通盤增加了5000萬份;而如果是券商發(fā)行備兌權(quán)證的話，那就是創(chuàng)立了一個(gè)新權(quán)證，證券簡(jiǎn)稱、交易代碼都會(huì)與原有權(quán)證有所區(qū)別。

　　2.權(quán)證創(chuàng)設(shè)的步驟

　　根據(jù)上海證券交易所創(chuàng)設(shè)權(quán)證的有關(guān)規(guī)定，創(chuàng)設(shè)權(quán)證需要經(jīng)過以下幾個(gè)步驟:(以創(chuàng)設(shè)1000萬份x x股票認(rèn)購(gòu)權(quán)證為例。)(文章來自贏家財(cái)富網(wǎng)http://www74.com.cn)

　　(1)券商要在中國(guó)結(jié)算上海分公司開立一個(gè)專用帳戶，并存入1000萬股x x股票用于履約保(對(duì)于認(rèn)沽權(quán)證，則要存入全額現(xiàn)金用于履約擔(dān)保)。

　　(2)券商要向交易所提出創(chuàng)設(shè)申請(qǐng)，并提供中國(guó)結(jié)算上海分公司出具的其已提供行權(quán)履約擔(dān)保的證明，交易所審該后會(huì)通知中國(guó)結(jié)算上海分公司在該券商權(quán)證創(chuàng)設(shè)專用帳戶生成1000萬份x x股票認(rèn)購(gòu)權(quán)證。

　　(3)生成的1000萬份x x股票認(rèn)購(gòu)權(quán)證當(dāng)天并不能交易，必須等到第二天以后，券商才能在二級(jí)市場(chǎng)上按照市價(jià)賣出。

　　對(duì)于券商來說，創(chuàng)設(shè)是有成本和收益的，其成本是需要承擔(dān)用于抵押的股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)以及資金成本;而收益是高價(jià)賣出權(quán)證得到的資金;利潤(rùn)則是收益與成本之差。當(dāng)收益與成本之整為負(fù)值時(shí)，意味著創(chuàng)設(shè)人將發(fā)生虧損。

　　(二)權(quán)證的注銷

　　權(quán)證的注銷是指創(chuàng)設(shè)人(即創(chuàng)設(shè)權(quán)證的證券公司)向證券交易所申請(qǐng)注銷其所指定的權(quán)證創(chuàng)設(shè)賬戶中的全部權(quán)證或部分權(quán)證。申請(qǐng)獲準(zhǔn)后，履約擔(dān)保賬戶中與注銷權(quán)證數(shù)了相等的股票或現(xiàn)金也相應(yīng)解除鎖定。同一創(chuàng)設(shè)人申請(qǐng)注銷權(quán)證的數(shù)量不得超過它之前所創(chuàng)設(shè)的數(shù)量。(文章來自贏家財(cái)富網(wǎng)http://www74.com.cn)

　　例如，一家有創(chuàng)設(shè)資格的券商在創(chuàng)設(shè)出1億份x x股票認(rèn)購(gòu)權(quán)證后，賣出后又從市場(chǎng)上買回8000萬份該股票認(rèn)購(gòu)權(quán)證。申請(qǐng)注銷獲準(zhǔn)后，其履約擔(dān)保帳戶中將有8 000萬股x x股票解除鎖定，該股票認(rèn)購(gòu)權(quán)證的流通總量也將隨之減少8000萬份。

　　(三)創(chuàng)設(shè)和注銷對(duì)權(quán)證市場(chǎng)的影響

　　作為權(quán)證市場(chǎng)的一項(xiàng)重要制度，創(chuàng)設(shè)和注銷無論是對(duì)股票還是權(quán)證，都將產(chǎn)生一定的影響。

　　1.創(chuàng)設(shè)和注銷將使權(quán)證價(jià)格向理性價(jià)值回歸

　　對(duì)權(quán)證市場(chǎng)來說，如果權(quán)證價(jià)格被嚴(yán)重高估，必定會(huì)有多家有資格的券商進(jìn)行創(chuàng)設(shè)，新增供應(yīng)量必然對(duì)權(quán)證價(jià)格進(jìn)行打壓，而隨著權(quán)證價(jià)格的逐漸下降，券商根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行注銷操作，直到權(quán)證價(jià)格接近于合理價(jià)格，通過這種市場(chǎng)機(jī)制，權(quán)證的價(jià)格大幅偏離理論價(jià)格的現(xiàn)象將得到有效控制。

　　2.創(chuàng)設(shè)和注銷可以看成機(jī)構(gòu)對(duì)權(quán)證布場(chǎng)的態(tài)度

　　當(dāng)機(jī)構(gòu)對(duì)權(quán)證市場(chǎng)看空時(shí)，便開始創(chuàng)設(shè)權(quán)證，表現(xiàn)為權(quán)證的流通盤人為加大;而當(dāng)機(jī)構(gòu)看好權(quán)證市場(chǎng)時(shí)，表現(xiàn)為在低位注銷，使得權(quán)證流通盤減少。

　　3.創(chuàng)設(shè)對(duì)標(biāo)的股票股價(jià)將起到一定的推動(dòng)作用

　　以認(rèn)購(gòu)權(quán)證而言，當(dāng)其價(jià)格高估時(shí)，創(chuàng)設(shè)人需要買入標(biāo)的股票作為擔(dān)保進(jìn)行創(chuàng)設(shè)，再加上投資者對(duì)此的預(yù)期可能也導(dǎo)致投資者跟風(fēng)買入標(biāo)的股票，因此標(biāo)的股票有可能隨認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格高估出現(xiàn)上漲，而這也將有利于權(quán)證與標(biāo)的股價(jià)走勢(shì)的一致。認(rèn)沽權(quán)證道理相同。(文章來自贏家財(cái)富網(wǎng)http://www74.com.cn)

　　4.創(chuàng)設(shè)和注銷將同時(shí)增加權(quán)證市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的流動(dòng)性

　　一方面，創(chuàng)設(shè)權(quán)證與權(quán)證回購(gòu)注銷將增加權(quán)證市場(chǎng)的流動(dòng)性;另一方面，創(chuàng)設(shè)擔(dān)保所需的標(biāo)的股票的買賣也將極大地增加標(biāo)的股票市場(chǎng)的流動(dòng)性。