a股是指在中國(包括港澳臺)的機構(gòu)、個人和組織可以開立的人民幣普通股。它是以人民幣交易的最常見的普通股,這種股票不是實物股票,而是通過T+1交割系統(tǒng)以電子方式記錄的。
H股在內(nèi)地注冊,但在香港上市,正因為如此,這類股票將采用香港的h股,即所謂的H股,是一種實物股票。實施的制度也不同于a股,即T+0制度。然而,這個H股人在大陸買不到,這有一定的局限性。
a股是指在深圳或 上海證券交易所上市的股票,而H股是在香港證券上市的股票,兩者除了市場主體不同外,還有一些主要區(qū)別:
1.兩者的定價貨幣不同,a股為人民幣,H股為港幣。貨幣的直接匯率存在差異和波動;a股代碼由六位數(shù)字組成,H股代碼由五位數(shù)字組成。上證a股指數(shù)代碼之前也進行過介紹,可以學習。
2.在兩個不同市場發(fā)行的股票有不同的結(jié)構(gòu)和融資規(guī)模。與a股市場相比,H股更加國際化,同一家公司的上市要求和發(fā)行規(guī)模也有所不同。
3.這兩個市場的投資者的構(gòu)成以及他們對同一家公司的估值和價值的理解是不同的。相對而言,香港股市機構(gòu)投資者的比例高于a股投資者,其投資理念更加穩(wěn)定和成熟,偏好藍籌股,而a股投資者偏好中小創(chuàng)新。這也是差異的一個重要表現(xiàn)。
4.兩個市場的管理部門和政策不同。a股會受到政策影響較大,被稱為政策市。雖然市場化進程已經(jīng)推進,但重融資輕回報、缺乏退市機制等問題依然存在,亟待解決。H股更加國際化和成熟。
5.隨著滬港通和深港通的逐步實施和推廣,兩地投資者的不斷交叉融合,a股市場的市場化等。理論上a股市場和H股的差距將逐漸縮小。
a股與h股的區(qū)別除了上述內(nèi)容,還有些詳細的在交易規(guī)則及交易系統(tǒng)不同。
第一,發(fā)行機制不同。
a股的股票發(fā)行制度實行審批制,而H股的股票發(fā)行制度是注冊制的。審批制是由證監(jiān)會IPO的審計師對公司的行業(yè)背景、業(yè)務(wù)模式、業(yè)績可持續(xù)性等方面進行的審查。只有獲得批準,才能發(fā)行和上市。注冊制的制度是證券的發(fā)證申請人應(yīng)依法披露與發(fā)證有關(guān)的所有信息和材料,然后將其制成法律文件,并送交主管當局審查。主管機關(guān)只負責審查發(fā)證申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)。只要符合規(guī)定的條件,就可以自己上市。
第二,交易系統(tǒng)不同。
a股實行“T+1”交割制度,有價格限制(10%)。H股實行“T+0”交易系統(tǒng),沒有價格限制。然而,為了防止由程序技術(shù)錯誤造成的系統(tǒng)性風險,H股有5分鐘時間來實施市場波動調(diào)整機制。例如,關(guān)聯(lián)公司的股價在5分鐘內(nèi)暴跌10%。在冷靜期,該股大幅下跌后的股價成為公司股價的下限,5分鐘內(nèi)只能上漲10%。同樣,當相關(guān)股票的股價在5分鐘內(nèi)大幅上漲10%時,也將進入5分鐘的冷靜期,大幅上漲后的股價將成為上限,股價只會下跌10%。5分鐘后,免費價格交易將再次恢復(fù)。一天之內(nèi),受影響的股票最多只能在上午和下午有一個冷靜期。
第三,投資風格不同。
a股的客戶主要是散戶,而H股的客戶一般是機構(gòu)。不同的投資結(jié)構(gòu)導致不同的市場環(huán)境。a股投資者熱衷于概念和主題,而H股投資者更理性,主要投資于價值股和公眾股以獲取價值和股息。
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