看漲期權(quán)
許多人并不知道什么是看跌期權(quán)(Put),什么是看漲期權(quán)(Call),以及如何買進和賣出期權(quán)??礉q期權(quán)是在30天、60 天、90天或180天內(nèi),以某個固定價格買人某種股票的權(quán)利。
根據(jù)股票的價格和市場情況,你將支付140美元至250美元作為權(quán)酬(Premium)。你在看漲期權(quán)上損失的最大限度是你支付的權(quán)酬,這在從你買進的那天起至期權(quán)到期日都是如此。例如,假定你買入了美國鋼鐵公司(United States Steel)的執(zhí)行價格是22美元的6個月到期的看漲期權(quán),并假設(shè)支付了140美元的權(quán)酬。在6個月內(nèi),無論美國鋼鐵公司如何下跌,你只可能損失140美元的權(quán)酬。但是,另一方面,如果美國鋼鐵公司在任何時候上漲至30美元.你就可以按30美元賣出這只股票.你的利潤將是800美元減之期權(quán)的成本和傭金。
如果你手中有美國鋼鐵公司的看漲期權(quán)而且已經(jīng)獲利——假定股票從22美元漲到了26美元,但是你認為它可能不會再漲了,那么你還可以這樣做。你可以做空50股,這能使你獲取一筆小小的利潤。而如果股價繼續(xù)上揚,你可以用手中的50股多頭倉位賺錢。另一方面,假定美國鋼鐵公司跌到了23美元。你判斷股價已跌得很低,所以就回補50股的空頭倉位,賺了3個點。然而這只股票開始上漲,并在期權(quán)到期日前漲到了 30美元或更高.所以你仍然可以獲得100股股票帶來的全部利潤。
另一個使用看跌期權(quán)或看漲期權(quán)的目的是為了保護投資。假定你是美國鋼鐵公司股票的多頭,而此時股價大約是22美元。你認為在今后幾個月內(nèi),它會跌至16美元或15美元,因此你要保護你的投資。所以你買入了看跌期權(quán),并支付了140美元的權(quán)酬,與此同時,美國鋼鐵公司的股價跌到了16美元,而你在股票多頭倉位上的損失僅僅是權(quán)酬。同時,你可以買進股票,這就仍然可以擁有你的股票多頭頭寸,而成本卻降低了。
看跌期權(quán)
—份看跌期權(quán)是指你可以在期權(quán)的生存期內(nèi),以固定價格交割或賣出100股或更多股票的權(quán)利,而無論期權(quán)的生存期是30天、60天、90天還是6個月。假定克萊斯勒(Chrysler)的股票是50美元,而你認為它還會跌,因此你買入執(zhí)行價是50美元的看跌期權(quán),有效期為6個月。為此,你可能要支付187.50美元至200.00美元的權(quán)酬。這也是你可能損失的全部。我們假定在6個月內(nèi),克萊斯勒跌到了40美元。那么,你可以買進股票,然后按50美元的執(zhí)行價格交割,這樣你的利潤是10個點減去看跌期權(quán)的成本以及傭金。如果你忠情于克萊斯勒的股票,又如果它跌到了45美元.而你認為股價已經(jīng)很低了,那么你還可以買進50股。這樣,即使股份繼續(xù)下跌你仍然可以靠剩下的50股賺錢。但如果股價調(diào)頭上揚.而且超過了50美元,你可以用買進的50股獲得5個點的利潤。這就是所謂看跌期權(quán)或看漲期權(quán)的抵補交易(Trade Against Put and Call)。
當(dāng)你買入看跌期權(quán)或看漲期權(quán)時,它是由某個股票交易所登記和擔(dān)保的,因此無論股票的價格漲得多高或跌得多低,你總能夠以你買人的看跌期權(quán)或看漲期權(quán)的執(zhí)行價格交割。 在交易前你不需要繳納任何保證金.而且在股票交割以前你也只需繳納例行的保證金。任何經(jīng)紀人都可以給你有關(guān)買人看跌期權(quán)或者漲期權(quán)的信息,以及在你根據(jù)看跌期權(quán)或看漲期權(quán)交割或接受交割時要求繳納的保證金額度??吹跈?quán)或看漲期權(quán)是通過紐約的看跌期權(quán)或看漲期權(quán)經(jīng)紀人進行交易的。你通??梢栽谌魏我惶飓@得幾乎任何活躍股的30天至6個月后的報價。我認為看跌期權(quán)或看漲期權(quán)是有利可圖的、安全的交易途徑,因為你只是冒損失很小一筆錢的風(fēng)險,而且也只可能是這么多,而一旦股票與你交易同向運動,那么你的利潤將是無限的。
認股權(quán)和權(quán)證
許多人并不了解認股權(quán)(Right)和權(quán)證(Warrant),以及如何交易它們。你可以用很小一筆錢買進生存期很長的權(quán)證?,F(xiàn)在有些權(quán)證可以一直交易到1955年。
權(quán)證是一種發(fā)行在外的,可以在一段固定的時間內(nèi)買入某公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。除了它們的生存期更長以外,它們同股票的看漲期權(quán)一樣。
任何紐約證券交易所的經(jīng)紀人都可以為你提供權(quán)證的信息,并代你買賣。你會發(fā)現(xiàn)在蕭條時期買進權(quán)證很劃算,因為此時股票的價位很低,而權(quán)證的價位也很低。在牛市的末期,股票的價位很高,所以你可以在蕭條時期買進低價位的權(quán)證,而在高位拋出股票。
希望增加股本的公司發(fā)行權(quán)證,不僅起到了保障公平控般比例的作用,而且起到了在一段時間內(nèi),以管理者同意的價格出售額外證券的作用。
權(quán)證的生存期通常較長,因此投資者和交易商實際上將其當(dāng)作股票看漲期權(quán)來進行買賣,這種金融工具有內(nèi)在的高杠桿優(yōu)勢,
這種杠桿特征使權(quán)證成為一種投機媒介,因為它們在幾年中的價格波幅比普通股的大。如果從幅度的百分比考察,這點尤其明顯。
再者,只要股價的總水平在上揚,—些權(quán)證對于那些在不確定的時候進行投資的人,以及對那些只愿意進行小額投資的人非常有用。實際上,這些投資是在買入服票的看漲期權(quán),并為這種特權(quán)支付了—筆權(quán)酬。
低風(fēng)險、高利潤
無論你買進哪只股票的權(quán)證,你最大的損失是你為權(quán)證支付的價格。如果股票上漲,那么權(quán)證就跟著上漲,因此你可以從權(quán)證上賺錢,而不必買入股票或執(zhí)行你的權(quán)證。
下面是—些通過買進權(quán)證獲利的例子。
三角洲公司
三角洲公司(Tri-Continental Corporation)是一家普通的信托投資管理公司,而且它的股票交易一直十分活躍。1941年和1942年,其權(quán)證的價格低達1/32美元。而在1936年,它們曾賣到過5?美元。如果你在1941年或1942年投資1,000.00美元,并買進這只權(quán)證.那么你就有了32,000張權(quán)證。如果你在1946年以5美元的價格賣掉,那么它們將值160, 000.00美元,也就是在4年內(nèi)在l,000.00美元上賺了159,000.00美元再減去傭金。
梅里特—查普曼&斯科持公司
梅里特—查普曼&斯科持公司(Merritt-Chapman & Scott)是美國領(lǐng)先的承包商,它承接各種建筑工程,而且在國外也有建筑項目。它的普通股交易十分活躍.而且每年派發(fā)l.60美元的紅利。
在1938年、1939年、1940年、1941年、1942年和1943年,其股票權(quán)證曾跌至¼美元和?美元。而到了1946年,它們卻賣到了12½美元。當(dāng)這種權(quán)證賣¼美元的時候,你投資1,000.00美元,就可以買到40,000張權(quán)證。如果你在1946年以12美元的價格賣出,那么它們將值48,000美元,也就是用1,000美元的投資,獲取了47,000美元的利潤。
大力神公司
大力神公司(Atlas Corporation)是—家從事投資、信托和控股的公司。
1941年和1942年、其股票權(quán)證僅賣每張¼美元,或25美分。而在1946年,它們曾賣到13?美元。1942年,你在¼美元的價位上投資1,000美元,可以買到4,000張權(quán)證。1946年初,這些權(quán)證可以賣13美元一張.總值達52.000美元,也就是在l,000美元的投資上賺了51,000美元的利潤。
上述利潤并非挑選出來作為紙上談兵。其他不同品種的股票權(quán)證也有過巨大的獲利機會。
下面我們給出了—份清單,它們是在紐約股票交易所和紐約場外交易所(New York Curb Exchange,美國股票交易所的前身,其歷史可以追溯到1849年。當(dāng)時所有未在紐約股票交易所上市的股票,場外經(jīng)紀人就在道旁買賣,1908年,這個交易場所正式定名為紐約場外交易社。1929年至1953年,改稱紐約場外交易所,并在1953年更名為AMEX,沒用至今。日前AMEX已與NASDAQ合并,成為美國第二大股票交易所)的交易活躍的權(quán)證和認股權(quán)。(圖略)