穩(wěn)健的貨幣政策是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)變化的跡象調(diào)整政策取向。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象時(shí)，貨幣政策趨于擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，貨幣政策往往會收緊。最終體現(xiàn)在價(jià)格上，就是維持價(jià)格的基本穩(wěn)定。

　　在中國的貨幣政策管理中，銀行中部實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的貨幣政策操作，貨幣供應(yīng)量增長相對穩(wěn)定。從一般的貨幣理論來看，貨幣供應(yīng)量的增長有兩種不同的操縱方法：常數(shù)和偶然性。前者是確保市場中的增長率是固定的，后者則是認(rèn)為貨幣公糧需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)的需要而變化。前者很明顯來看是比較死板，在實(shí)際的運(yùn)行中無法進(jìn)行，而后者則是可以解決一些不確定性以及風(fēng)險(xiǎn)性因素。因?yàn)槲覀兪菍⒖刂曝泿诺墓?yīng)量作為貨幣的政策的手段。在這種情況下，央行實(shí)際上不可能放棄對貨幣供應(yīng)的調(diào)控，而以調(diào)整利率的方式來影響經(jīng)濟(jì)。貨幣政策的三大工具也有在贏家財(cái)富網(wǎng)中進(jìn)行過詳細(xì)的介紹。

　　1998年以后，我國逐步形成了具有中國特色的穩(wěn)健的貨幣政策。中國穩(wěn)健貨幣政策的主要內(nèi)容是：以幣值穩(wěn)定為目標(biāo)，在提高貸款質(zhì)量的前提下，正確處理防范金融風(fēng)險(xiǎn)與支持經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，保持貨幣供應(yīng)量的適度增長，支持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展?？偟膩碚f，中國穩(wěn)健的貨幣政策近年來取得了顯著成效。我國實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的手段主要包括提高存款準(zhǔn)備金率、進(jìn)行公開市場操作和通過利率手段實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策，這是表明政策變化的信號。不過這表示著過去為了建設(shè)經(jīng)濟(jì)使用的一些長期建設(shè)債券就會完全從市場中退市。為了后續(xù)的基建項(xiàng)目還會繼續(xù)建設(shè)，發(fā)行新的債券品種來償還之前的債券的本息，不過發(fā)行的規(guī)模將會減少。

　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，金融投資會“擠出”民間投資，但我國的情況是，金融投資是因?yàn)槊耖g投資不足而實(shí)施的，民間投資不會“擠出”民間投資，而是因?yàn)槌掷m(xù)投資而保持適度的經(jīng)濟(jì)增長。同樣，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，金融投資的退出會增加私人投資。然而，中國的情況不同。金融的逐步退出是在民間投資大規(guī)模進(jìn)入之后，所以不存在民間資本投資空間的問題。

　　目前，銀行信貸壓力主要來自地方政府的投資沖動和民間資本的投資壓力。認(rèn)為財(cái)政政策由積極向穩(wěn)定轉(zhuǎn)變后會放松貨幣政策，從而實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的緊密匹配是不現(xiàn)實(shí)的。貨幣政策的穩(wěn)定性是通過對經(jīng)濟(jì)的不斷調(diào)控來實(shí)現(xiàn)的。這是央行發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的主要途徑

　　中國穩(wěn)健貨幣政策的重點(diǎn)應(yīng)該是什么？

　　第一，靈活運(yùn)用貨幣政策工具，保持貨幣供應(yīng)量適度增長。央行應(yīng)該主要使用量化政策工具，但不能總是依賴單一的政策工具。要熟練運(yùn)用一系列微調(diào)手段，主動引入一系列組合拳控制方法。必要時(shí)，也可以積極推進(jìn)貨幣政策工具的改革，以爭取政策的綜合效果。

　　第二，有針對性地調(diào)整信貸政策，引導(dǎo)貸款投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。這將為“十二五”發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，為銀行資產(chǎn)安全提供可靠保障。對違法建設(shè)項(xiàng)目采取限制貸款、暫停貸款、催收貸款等措施。嚴(yán)禁向高能耗、高污染、高排放項(xiàng)目發(fā)放任何形式的新貸款、新信貸。在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，應(yīng)加強(qiáng)對新興產(chǎn)業(yè)的信貸支持。

　　第三，認(rèn)真落實(shí)金融穩(wěn)定計(jì)劃，發(fā)揮貨幣政策維護(hù)金融穩(wěn)定的作用。穩(wěn)健的貨幣政策首先必須是穩(wěn)定的貨幣政策。只有這樣，市場才能對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿信心，減少短期投資行為，更加注重制定和實(shí)施長期發(fā)展戰(zhàn)略，從而為中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展做出貢獻(xiàn)。穩(wěn)健的貨幣政策還必須反映中國金融穩(wěn)定的政策意圖，同時(shí)考慮到對其他國家金融穩(wěn)定可能產(chǎn)生的影響。

　　第四，為了促進(jìn)穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策之間的有效合作，一方面需要使用比“適度寬松”更緊的穩(wěn)健的貨幣政策，為CPI的穩(wěn)定創(chuàng)造有利的貨幣政策環(huán)境，另一方面，繼續(xù)使用積極的財(cái)政政策，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變增添一定的動力。