在熊市行情中,投資者往往會(huì)拋售股票型基金、指數(shù)型基金,而選擇貨幣市場(chǎng)基金,這是因?yàn)樨泿攀袌?chǎng)基金具有“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄”產(chǎn)品的特點(diǎn),并且又享受稅收優(yōu)惠,所以會(huì)受到市場(chǎng)的追捧。
但是,投資貨幣市場(chǎng)基金也不是沒有風(fēng)險(xiǎn)的,而且隨著貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品數(shù)量的增加,各個(gè)基金經(jīng)理為了提高業(yè)績(jī)、吸引更多的投資者可能會(huì)采取一些激進(jìn)的投資策略,這使得投資貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。貨幣市場(chǎng)基金不能確定投入本金保本,因?yàn)樗吘共皇倾y行存款,沒有一定保本的承諾。
例如,鵬華貨幣市場(chǎng)基金在2005年4月27日?qǐng)?bào)出每萬份基金收益為-0.2804,隨后基金公司做出公開的解釋:貨幣市場(chǎng)基金還是包含一定風(fēng)險(xiǎn)的,這種風(fēng)險(xiǎn)既表現(xiàn)在具體基金上,也反映在整個(gè)市場(chǎng)上。
所以,我們?cè)谕顿Y貨幣市場(chǎng)基金時(shí),關(guān)注和考查基金公司是相當(dāng)重要的。貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在4個(gè)方面。
1.信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn),又稱違約風(fēng)險(xiǎn),是指企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)無力還本付息而可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。很多貨幣市場(chǎng)基金是以貸幣市場(chǎng)上的短期信用工具為投資對(duì)象,其中各類不同的商業(yè)票據(jù)占其基金投資組合的—定份額。
企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù)由于受自身的規(guī)模、信譽(yù)、業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)歷史等因素的影響,其商業(yè)票據(jù)信用程度也有所不同。某些企業(yè)一旦經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳,此時(shí)這些發(fā)行商業(yè)票據(jù)的企業(yè)就存在到期無法兌付的風(fēng)險(xiǎn)。如果在貨幣市場(chǎng)基金的投資組合中這類資產(chǎn)所占份額較大,必然影響其收益,表現(xiàn)出資本因信用違約導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。
2.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
雖然貨幣市場(chǎng)基金是專家理財(cái),但基金經(jīng)理避免不了會(huì)有投資決策的失誤,基金內(nèi)部監(jiān)控也可能失靈,這樣貨幣市場(chǎng)基金的實(shí)際凈值可能縮水。因此,基金整體運(yùn)營(yíng)能力和研究決策人員專業(yè)水乎的高低,也在很大程度上決定其風(fēng)險(xiǎn)的大小。
3.道德風(fēng)險(xiǎn)
貨幣市場(chǎng)基金的實(shí)質(zhì)是契約的組合,是多數(shù)投資者以集合出資的形式形成基金的,委托基金公司管理和運(yùn)作基金資金。我們選擇好基金公司之后,由于投資者不能直接觀測(cè)到基金公司采取了什么行動(dòng),能觀測(cè)到的只是一些變量,這些變量由基金公司的行動(dòng)和其他外生隨機(jī)因素共同決定。因此,基金公司隨時(shí)可能出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題,即基金公司在最大限度地增加自身效用時(shí),做出不利于廣大投資者的行動(dòng)。
4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性是指我們將自己持有的金融理財(cái)工具轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金來說,流動(dòng)性是指基金經(jīng)理在面對(duì)贖回壓力時(shí),將其所持有的資產(chǎn)投資組合在市場(chǎng)中變現(xiàn)的能力。
基金經(jīng)理常常要面對(duì)兩種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),具體如下:
●所持有的資產(chǎn)在變現(xiàn)過程中,由于價(jià)格的不確定性而可能受到損失。
●現(xiàn)金不足,難以滿足投資者的贖回要求。
所以,一旦投資者集中贖回時(shí).貨幣市場(chǎng)基金就有可能延遲兌現(xiàn),從而導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
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