LOF是對開放式基金交易方式的創(chuàng)新,其更具現(xiàn)實(shí)意義的一面在于:一方面,LOF為“封轉(zhuǎn)開”提供技術(shù)手段。對于封閉轉(zhuǎn)開放,LOF是個(gè)繼承了封閉式基金特點(diǎn),增加投資者退出方式的解決方案,對于封閉式基金采取LOF完成封閉轉(zhuǎn)開放,不僅是基金交易方式的合理轉(zhuǎn)型,也是開放式基金對封閉式基金的合理繼承。另一方面,LOF的場內(nèi)交易減少了贖回壓力。此外,LOF為基金公司增加銷售渠道,緩解銀行的銷售瓶頸。
ETF指可在交易所交易的基金。ETF通常采用完全被動(dòng)式管理方法,以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)。它為投資者同時(shí)提供了交易所交易以及申購、贖回兩種交易方式:一方面,與封閉式基金一樣,投資者可以在交易所買賣ETF,而且可以像股票一樣賣空和進(jìn)行保證金交易(如果該市場允許股票交易采用這兩種形式);另一方面,與開放式基金一樣,投資者可以申購和贖回ETF,但在申購和贖回時(shí),ETF與投資者交換的是基金份額和“一籃子”股票。ETF具有稅收優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和交易靈活的特點(diǎn)。
LOF與ETF相同之處是同時(shí)具備了場外和場內(nèi)的交易方式,二者同時(shí)為投資者提供了套利的可能。此外,LOF與目前的開放式基金不同之處在于它增加了場內(nèi)交易帶來的交易靈活性。
二者區(qū)別表現(xiàn)在:首先,ETF本質(zhì)上是指數(shù)型的開放式基金,是被動(dòng)管理型基金,而LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式,它可能是指數(shù)型基金,也可能是主動(dòng)管理型基金;其次,在申購和贖回時(shí),ETF與投資者交換的是基金份額和“一籃子”股票,而LOF則是與投資者交換現(xiàn)金;再次,在一級市場上,即申購贖回時(shí),ETF的投資者一般是較大型的投資者,如機(jī)構(gòu)投資者和規(guī)模較大的個(gè)人投資者,而LOF則沒有限定;最后,在二級市場的凈值報(bào)價(jià)上,ETF每15秒鐘提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià),而LOF則是一天提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)。
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