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如何理解期貨市場中的投機(jī)行為

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:meiying添加時(shí)間:2015-10-04 08:26:35

  期貨買賣是由兩部分人參加的一部分是想回避風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)者,即套期保值者;另一部分是想冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資。準(zhǔn)備賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤的承受價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的投資者,即投機(jī)者。

  人們通常認(rèn)為套期保值是好的,是積極的因素,而投機(jī)是壞的,是消極的因素。這種看法是很片面的。

  首先,投機(jī)者是和套期保值者相對(duì)應(yīng)的。只有套期保值者而沒有投機(jī)者,期貨交易就無法進(jìn)行,他們的共同參與是期貨市場運(yùn)行的一個(gè)根本條件。他們的共同參與使市場具有流動(dòng)性。

  一個(gè)市場如果沒有流動(dòng)性,就會(huì)呆滯,就會(huì)有行無市。期貨市場的流動(dòng)性是指交易者能憑自己的意愿在任何時(shí)候不受阻礙地進(jìn)出市場,流動(dòng)性強(qiáng),市場就興旺,買賣絡(luò)繹不絕。投機(jī)者之所以能使期貨市場具有流動(dòng)性,就是由于他們從事交易的目的只是想快進(jìn)快出,從商品價(jià)格的短期變動(dòng)中謀利。投機(jī)者在市場中的位置(買進(jìn)或賣出期貨合約)經(jīng)常轉(zhuǎn)換,通常兩三天就交換一次(由買進(jìn)變成賣出,或賣出變成買進(jìn)),因此套期保值者的合約才能在市場中找到對(duì)手成交,所以套期保值者要轉(zhuǎn)移的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),由投機(jī)者來承擔(dān)此風(fēng)險(xiǎn)。

  市場上的投機(jī)者,就是那些自認(rèn)為可以正確預(yù)測商品價(jià)格未來走勢,甘愿利用自己的資金去冒那個(gè)險(xiǎn)、不斷地買進(jìn)賣出,希望從價(jià)格的經(jīng)常變動(dòng)中獲取利潤的人或企業(yè)。從事這種風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)投資者以前被看做買空賣空的純投機(jī)商。但是,隨著歷史的前進(jìn),經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,法律和管理制度的日益完善,限制了投機(jī)商的消極作用,發(fā)揮了其積極作用。從承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)角度看。他們是專門從事市場預(yù)測靠信息分析等專業(yè)知識(shí)迫求風(fēng)險(xiǎn)利潤的風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)投資者。他們不是碰運(yùn)氣,而是從政治,軍事、經(jīng)濟(jì)、市場、氣候……等各個(gè)方面變化對(duì)市場的影響進(jìn)行科學(xué)分析和預(yù)測,在瞬息之間對(duì)一定時(shí)期內(nèi)市場價(jià)格的走勢做出判斷,并以此判斷在期貨市場上買進(jìn)或賣出。

  套期保值者和投機(jī)者的關(guān)系雖然是一種相互依存的關(guān)系,誰也離不開誰,但如果投機(jī)成分過濃,投機(jī)者的數(shù)量大大超過套期保值者轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)所需要的量,期貨市場的流動(dòng)性就會(huì)大大降低,甚至?xí)?dǎo)致期貨市場垮臺(tái)。

  除了承受風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)市場流動(dòng)性和提供交易資金外,投機(jī)商還有助于確保市場的穩(wěn)定性,期貨市場中頻繁的投機(jī)活動(dòng)有利于緩和價(jià)格的波動(dòng)幅度。例如,當(dāng)價(jià)格處于較低水平時(shí),投機(jī)商會(huì)買進(jìn)期貨合同。使需求增加,而這會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上漲。當(dāng)價(jià)格高時(shí)賣出期貨合同,使需求減少,導(dǎo)致價(jià)格下跌。投機(jī)商的這種活動(dòng),使可能出現(xiàn)的大幅度價(jià)格波動(dòng)趨于平穩(wěn)。

  美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼認(rèn)為,只有全體投機(jī)者都高價(jià)買進(jìn)、低價(jià)賣出時(shí),才會(huì)使價(jià)格不穩(wěn)定。而只有那些拙劣的、低水平的投機(jī)者才會(huì)這樣做,這種低水平的投機(jī)者必然會(huì)逐漸從市場中被淘汰出去,剩下的都是具有較高預(yù)測能力和判斷能力的投機(jī)者,所以他們的投機(jī)活動(dòng)會(huì)使市場價(jià)格穩(wěn)定。這些投機(jī)者是“風(fēng)險(xiǎn)投資者”,他們必須具備風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),具備風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測能力。

  參加投機(jī)的動(dòng)機(jī)為盈利和尋求刺激。期貨交易的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特點(diǎn)同時(shí)滿足了這兩種追求的目的,再加上期貨市場流動(dòng)性高、買賣方式、目標(biāo)簡單,進(jìn)入、退出期貨交易非常容易,而且要求進(jìn)入的最低資本額非常小。期貨市場信息是系統(tǒng)的,公開的,有專職人員提供建議、信息,有利于公平、平等的競爭,以上這些特點(diǎn)吸引了大批人到期貨市場進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)。

  投機(jī)商在期貨市場進(jìn)行投機(jī)交易時(shí),將同時(shí)面臨獲利和虧損這兩種可能性,空頭投機(jī)商在獲利和虧損方面的潛在可能性與多頭投機(jī)商沒有區(qū)別。與套期保值者不一樣,投機(jī)商對(duì)于所擁有的期貨合約中所指明的實(shí)際商品不感興趣。他們總是在合約到期前通過做一個(gè)相反的交易對(duì)沖其在手合約,以免去交割實(shí)際商品的責(zé)任。

  從全社會(huì)看,投機(jī)活動(dòng)本質(zhì)上是對(duì)現(xiàn)有社會(huì)資源的再分配,促進(jìn)了效率的提高。

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