從整個國民經(jīng)濟(jì)看,由于經(jīng)濟(jì)運行受各種因素的影響,常常呈現(xiàn)周期性變化,由蕭條期、復(fù)蘇期、繁榮期、衰退期四個階段構(gòu)成,周而復(fù)始,循環(huán)往復(fù)。與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期相適應(yīng),股市的行情也呈周期性變化,股市的每一個變化周期同樣也是由上升期、高漲期、下降期和停滯期四個階段構(gòu)成。在市場經(jīng)濟(jì)和金融市場高度發(fā)達(dá)的國家中,經(jīng)濟(jì)狀況與股市行情之間存在著相當(dāng)密切的關(guān)系,相互影響、相互促進(jìn)飛互為因果。股市是表,經(jīng)濟(jì)是里,股市是經(jīng)濟(jì)的“氣象站”。正常情況下,股市變化周期總要比經(jīng)濟(jì)變化周期提前一些,即先行一個階段“消化”經(jīng)濟(jì)周期變化的“利好”或“利淡”因素。
經(jīng)濟(jì)周期是一個連續(xù)不斷的過程,表現(xiàn)為擴(kuò)張和收縮的交替出現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)周期對股市長期趨勢的影響可以從經(jīng)濟(jì)周期四個階段的運行軌跡來分析。
蕭條階段:指經(jīng)濟(jì)活動低于正常水平的一個階段。此時,信用收縮、消費萎縮、投資減少、生產(chǎn)下降、效益滑坡、失業(yè)嚴(yán)重、收入相應(yīng)減少、悲觀情緒籠罩著整個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。在股市中,利空消息亂飛,市場人氣極度低迷,交易十分清淡,成交萎縮頻創(chuàng)地量,股指不斷創(chuàng)新低,一片熊市景象。當(dāng)蕭條到一定時期,人們壓抑的需求開始顯露,企業(yè)開始積極籌劃未來,政府則為了刺激經(jīng)濟(jì)增長,出臺放松銀根及其他有利于經(jīng)濟(jì)增長的政策。由于對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期,一些有遠(yuǎn)見的投資者開始默默吸納股票,股價在緩緩回升。
復(fù)蘇階段:該階段是蕭條與繁榮的過渡階段。各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示,經(jīng)濟(jì)已開始回升,公司的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好,盈利能力提高,因經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇使居民的收入增加,流入股市的資金開始增加,股市的資金較為充裕,從而推動股價上揚。股市的獲得效應(yīng)使投資者對股市的信心增強(qiáng),更多的居民投資股市,形成股價上揚的良性循環(huán)。
繁榮階段:此時,信用擴(kuò)張、消費旺盛、生產(chǎn)回升、就業(yè)充分、國民收入增長,樂觀情緒籠罩整個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。在股市中,投資者信心十足,交易活躍,成交量劇增,股指不斷創(chuàng)新高。當(dāng)繁榮達(dá)到經(jīng)濟(jì)過熱階段時,銀根便會緊縮,利率也已上升到一定程度,此時公司業(yè)績與股利不僅不會升,反而會因成本上升而引起收益相對減少而下降,因而股價指數(shù)開始先于經(jīng)濟(jì)而下跌。此時股價所形成的峰位往往成為牛市轉(zhuǎn)熊市的轉(zhuǎn)折點。
衰退階段:此時,國民生產(chǎn)總值開始下降,股價由繁榮末期的緩慢下跌轉(zhuǎn)向急速下跌。人們紛紛離開股市,股市進(jìn)入漫長的熊市。
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