在舉例時經(jīng)常使風險完全消失,主要目的在于分折間題方便,看起來好理解。事實上利用期貨市場對沖現(xiàn)貨地位的目的是利用現(xiàn)貨與期貨的價格差異,較現(xiàn)貨單方面的價位差風險負擔要小些。所以,對沖交易只是把可能發(fā)生的價格變動風險損失盡量降低到最小限度,不過,必須是在實物買賣價格發(fā)生不利變化條件下,才起保值作用。否則,就要起反作用,通過對沖交易減少盈利,增加虧損,當然有時也會使風險變成利潤。
例如,目前的雞蛋需求增加,促使現(xiàn)貨價格上漲,而期貨市場上子雞增殖過速,會導致不久將來產蛋母雞過剩,因而雞蛋期貨價格下跌;反之,如現(xiàn)貨價格不振,期貨就看漲。對現(xiàn)貨價格和期貨價格的刺激因素,幾乎都是臨時性的,并且是很短的.老練的交易者會迅速地利用這短暫的不正常狀態(tài)來盈利,因而使價位關系恢復正常,對沖交易者之所以信賴現(xiàn)貨和期貨的價格走勢相同,其原因也正在于此。
由于現(xiàn)貨與期貨的價格差額變動不盡相同,所以對沖交易不能絕對消除價格風險。例如存有現(xiàn)貨的商人為了避免價格下跌而影響自己的利潤或免受虧損,他必須運用“賣出對沖”在期貨市場上進行操作,但在現(xiàn)貨價格短暫下跌時,期貨價格也可能上揚,因此,商人不只在現(xiàn)貨市場上受損,同時在期貨市場上也會到虧損。
風險是永遠存在的,只不過對沖交易能使風險變小或微小而已。假如你能準確預測價格將上升或將在高價位上停留,那你就不必進行賣期保值;既然無法確知價格將上升或將在高價位上停留,那只有借助期貨對沖交易策略,即使不能完全避免風險,但絕大部分風險是可以沖銷的,所以不失為明智的選擇。
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