與買權(quán)不同的是,當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于合約的執(zhí)行價格時,賣權(quán)合約的內(nèi)在價值小于零,這時期權(quán)是虛值期權(quán),當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于合約的執(zhí)行價格時,賣權(quán)合約的內(nèi)在價值大于零,這時期權(quán)是實(shí)值期權(quán);當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格與合約的執(zhí)行價格相同時,賣權(quán)合約的內(nèi)在價值等于零.這時期權(quán)是平值期權(quán)。
也就是說,在不考慮權(quán)利金的情況下,當(dāng)期權(quán)的買方將因行使權(quán)利而獲利時,則稱為實(shí)值期權(quán);當(dāng)因?yàn)樾惺箼?quán)利而產(chǎn)生損失時,則稱為虛值期權(quán);當(dāng)期權(quán)的買方不論是否行使權(quán)利,都不會產(chǎn)生收益或損失時,則稱為平值期權(quán)。
期權(quán)合約規(guī)格中規(guī)定了合約序列:1個平值期權(quán)、數(shù)個實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)(通常1-5個不等)。在每一個交易日收盤之后,交易所會根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的價格檢查期權(quán)合約序列,可能會加掛新執(zhí)行價格的合約,確保下一交易日至少有規(guī)定數(shù)量的平值期權(quán)、實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)合約掛牌交易。因此,隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格的不斷變化,同一到期月份的期權(quán)同時交易多個執(zhí)行價格的合約。
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