投資者在這場(chǎng)大恐慌中遭受了嚴(yán)重的損失,他們往往是聽取別人的意見,而這些人對(duì)市場(chǎng)的了解非常少,只是依靠猜測(cè)來給他人提供意見。許多所謂的聰明經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,1929年11月的底部不會(huì)被跌破。那次下跌糾正了市場(chǎng)的許多弱點(diǎn),牛市即將再次開始。當(dāng)股價(jià)在1930年、1931年和1932年跌破最低點(diǎn)時(shí),他們固執(zhí)己見。當(dāng)市場(chǎng)真的觸底時(shí),他們不知道該說什么,他們被市場(chǎng)愚弄了太久。如果不充分研究股票市場(chǎng)過去的記錄,他們就不能意識(shí)到,當(dāng)歷史上最大的一輪牛市在1929年達(dá)到最高點(diǎn)時(shí),將不可避免地出現(xiàn)歷史上最大的市場(chǎng)恐慌,因?yàn)槭袌?chǎng)將長(zhǎng)期拋售股票。每當(dāng)股市觸底,報(bào)紙和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都說這是最后一次觸底,但股市繼續(xù)下跌,直到人們完全失去信心和希望。股票跌到了人們做夢(mèng)也沒想到的低水平?,F(xiàn)實(shí)往往是,當(dāng)時(shí)人們認(rèn)為股價(jià)不會(huì)再次下跌或者上漲的時(shí)候,而實(shí)際情況卻是洽洽相反的。對(duì)于大多數(shù)的投資者來說總是錯(cuò)的,因?yàn)樗麄儧]有遵循明確的交易規(guī)則。人們相信,政府的相關(guān)措施將會(huì)結(jié)束大蕭條。然而,當(dāng)上漲周期結(jié)束時(shí),價(jià)格將不可避免地下跌。因此,在整個(gè)股價(jià)下跌周期結(jié)束之前,沒有任何措施可以阻止這種情況的發(fā)生。同樣的,當(dāng)市場(chǎng)的主要趨勢(shì)是上漲的時(shí)候,不管是政府的干預(yù)還是其它的力量也都無法阻止股價(jià)的上漲,一直到上漲周期的結(jié)束。
對(duì)于投資者來說應(yīng)該進(jìn)行獨(dú)立的研究,去學(xué)習(xí)和應(yīng)用交易規(guī)則, 而不是去依賴和聽信那些對(duì)市場(chǎng)的了解還不如自己的人的意見。
在1935年,特別是下半年的時(shí)候,記著、統(tǒng)計(jì)學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在談?wù)摯箢~低息貸款以及大量銀行儲(chǔ)備。談?wù)撏ㄘ浥蛎?,而這讓人們相信政府已經(jīng)改變了外部條件以及利率,股票將不可避免的繼續(xù)上漲,只是因?yàn)橘J款變的容易了。在許多情況下,他們忘記了持有這些資金股票的人非常聰明的事實(shí),他們永遠(yuǎn)不會(huì)在股價(jià)高的時(shí)候購(gòu)買股票。另一個(gè)被忽略的事實(shí)就是,資金并不是處在流動(dòng)狀態(tài)的,因?yàn)榇罅康馁Y金被存在銀行,被保險(xiǎn)公司和儲(chǔ)蓄銀行所持有,資金并不是以現(xiàn)金的形式存在,而是以國(guó)債的形式存在。如果這部分資金被迫進(jìn)入股市,債券市場(chǎng)將會(huì)崩潰,引發(fā)另一場(chǎng)恐慌。當(dāng)每個(gè)人都確信某事將要發(fā)生時(shí),它通常會(huì)發(fā)生或被貼現(xiàn)了。人們談?wù)撏ㄘ浥蛎浺约肮善焙蜕唐穬r(jià)格將會(huì)上漲到什么程度。
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