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融資融券與股票質(zhì)押融資解析

來源:【贏家江恩】責任編輯:fanxiaonan添加時間:2015-07-31 09:47:58
  股票質(zhì)押融資是指用股票等有價證券提供質(zhì)押擔保獲得融通資金的一種方式,與融資融券相比較,都是一種融資的手段,都需要提供一定的擔保物,融資融券與股票質(zhì)押融資之間的主要區(qū)別有七點:

  一、融得得標的物不同

  融資融券顧名思義,可以融得資金也可以融得證券,融得的資金再買股票就會增強多方的力量,融券則是增強了空方力量,因此融資融券既可以做多也可以做空,但是股票質(zhì)押融資只能融得資金,沒有辦法做空。

  二、融得的資金用途不同

  這一點應該是兩者之間的最大區(qū)別,融資融券中獲得的資金通常必須是用來購買上市證券的,增強了證券市場的流動性,在一定條件下加快了證券市場價值發(fā)現(xiàn)的功能。股票質(zhì)押融資則不相同,融得的資金可以不用來購買上市的證券。當然,針對具體的要融資的主體,國家對其融得資金的用途必然會有一定的要求。比如說,證券公司通過股票質(zhì)押融資取得的資金只能用來彌補流動資金不足,不能夠轉(zhuǎn)移作為他用。由此可見,融資融券與資本市場聯(lián)系更加緊密,股票質(zhì)押融資可能既涉及到資本市場,也會涉及實體經(jīng)濟。另外,與股票質(zhì)押融資相似的一個概念時股權(quán)質(zhì)押融資,主要是指以非上市公司股權(quán)提供擔保以融得資金。

  三、擔保物不同

  融資融券與股票質(zhì)押融資都是對融入方的授信,都需要擔保物。融資融券中,擔保物既可以是股票也可以是現(xiàn)金。而股票質(zhì)押主要是以取得現(xiàn)金為目的的,因此擔保物不可能再使用現(xiàn)金,其的主要擔保物就是有價證券。

  四、資金融出的主體不同

  各國采用的融資融券的運作模式不同,我國采用的是規(guī)定資金融出的直接主體是證券公司,即證券公司以自由資金,證券向客戶進行融資或者融券;同時,確立了證券的金融公司會向證券公司提供轉(zhuǎn)融通的制度。股票質(zhì)押融資一般由銀行或者是典當行等機構(gòu)辦理,資金融出主體與融資融券有明顯的差別。

  五、杠桿的比例與風險的控制不同

  一般而言,融資融券風險可控程度比較高。由于融資融券所獲得的資金或這是證券都有專門的賬戶記錄,因此監(jiān)控其市值的變化、測算其風險的程度和要求追加保證金相對都是比較容易的。并且,融資融券的杠桿比例可以根據(jù)具體的情況進行調(diào)整,在市場整體風險不大的時候可以適當放大杠桿的比例,反之可以收緊。股票質(zhì)押融資實質(zhì)就是質(zhì)押貸款,其資金用途雖然可能會有一些限制,但監(jiān)控難度顯然要大得多,當股票市值下跌的時候,借款債權(quán)的風險就會隨之增加。

  六、產(chǎn)品的屬性不同

  融資融券是一種標準化的產(chǎn)品,在交易規(guī)則和合約的細節(jié)上,都有比較明確具體的安排好規(guī)定。股票質(zhì)押融資則不是一種標準化產(chǎn)品,在本質(zhì)上更體現(xiàn)了一種民事合同的關(guān)系,在具體的融資細節(jié)上由當事人雙方合意約定。

  七、對機構(gòu)投資者的影響不同

  就對個人投資者而言,如果融資的目的就是是用來購買股票的話,融資融券和股票質(zhì)押融資都可以取得相同的效果,但是兩者對機構(gòu)投資者的影響就不一樣了。例如,對于證券公司來說,融資融券拓寬了業(yè)務的收入渠道,是一個基于創(chuàng)新產(chǎn)品盈利的增長點,而股票質(zhì)押融資對于券商來說盈利能力沒有改變,融得的資金只能用來補充流動資金的不足。

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