大多數(shù)交易者可能較為熟悉期貨市場,外匯期貨合約實(shí)際上是在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化外匯遠(yuǎn)期合約。但是,許多交易者對無本金交割外匯遠(yuǎn)期合約較為陌生,因?yàn)樗⒉辉诮灰姿灰祝辉阢y行之間、銀行及其客戶之間進(jìn)行。它是一種現(xiàn)金結(jié)算的短期遠(yuǎn)期合約,結(jié)算時(shí)的盈利或虧損是以協(xié)定的遠(yuǎn)期匯價(jià)與結(jié)算時(shí)的即期匯價(jià)之差,乘以之前協(xié)定的名義金額而得出的。這類交易比較受歡迎,尤其是尋求對沖不可交易的外國貴幣的企業(yè),或者在法律上禁止直接將國內(nèi)貨幣兌換成外國貨幣的國家。
不管銀行交易的是哪一類的專業(yè)外匯市場,它們參與全球外匯市場的主要原因之一是滿足其客戶的需要,尤其是涉及匯率敞口的企業(yè)客戶,它們要急換出口貨物所得的外幣,兌換要支付的進(jìn)口貨物款項(xiàng),要對沖與在其他國家持有資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。銀行的交易員會(huì)利用其專業(yè)的市場知識微調(diào)對客戶的報(bào)價(jià),調(diào)整幅度的大小一般依賴于市場趨勢、訂單流以及客戶買賣意圖。通過微調(diào)價(jià)格,銀行獲得了在外匯交易中賺取價(jià)格差單的潛在可能。
在滿足企業(yè)客戶需求的同時(shí),銀行自身也面臨了管理匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口的問題。銀行的交易員利用其掌握的市場技能和知識,在執(zhí)行完與客戶的交易后,要決定是立刻沖抵持有的頭寸還是繼續(xù)持有頭寸,并且等待一個(gè)更好的價(jià)格以退出頭寸,從而獲得收益。大多數(shù)客戶交易產(chǎn)生的敞口會(huì)在每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)清賬。
類似地,具有境外投資業(yè)務(wù)或者資產(chǎn)的銀行也會(huì)受到匯率波動(dòng)的影響。對它們而言,如果不采取措施應(yīng)對這種波動(dòng),那么一項(xiàng)能盈利的投資可能輕易地變成一項(xiàng)虧損的投資,因?yàn)椴焕膮R率波動(dòng)會(huì)侵蝕潛在盈利。為了避免這一情況,具有境外投資業(yè)務(wù)的銀行普遍會(huì)在外匯市場采取措施,防止貨幣波動(dòng)對己不利,這就是所謂的“對沖”。這種交易可能很簡單,但也可能涉及個(gè)股期權(quán)或遠(yuǎn)期外匯交易。
除了與客戶相關(guān)的交易和內(nèi)部對沖交易之外,銀行也會(huì)參與銀行間外匯市場,基于對市場波動(dòng)的預(yù)期,通過投機(jī)獲取盈利。一些銀行如果擁有成功的投機(jī)性交易員,就能夠大幅提高銀行業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)。但如果銀行不負(fù)責(zé)任地交易,也會(huì)出現(xiàn)持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
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