投資者參與新三板的過(guò)程,實(shí)際上與企業(yè)在新三板進(jìn)行的股份轉(zhuǎn)讓、定向增資、企業(yè)并購(gòu)是相伴相生的。
根據(jù)《試點(diǎn)辦法》第六條的規(guī)定,參與掛牌公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的投資者,應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力,可以是下列人員或機(jī)構(gòu):(1)機(jī)構(gòu)投資者,包括法人、信托、合伙企業(yè)等;(2)公司掛牌前的自然人股東;(3)通過(guò)定向增資或股權(quán)激勵(lì)持有公司股份的自然人股東;(4)因繼承或司法裁決等原因持有公司股份的自然人股東;(5)協(xié)會(huì)認(rèn)定的其他投資者。
由此可見(jiàn),新三板市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者采取了完全開(kāi)放的態(tài)度,不局限于具備法人資格的機(jī)構(gòu),也不局限于國(guó)內(nèi)企業(yè)。而對(duì)自然人投資者,《試點(diǎn)辦法》則采用了列舉式的規(guī)定,只涵蓋了四類(lèi)特殊主體,從實(shí)際情況來(lái)看。這些主體以?huà)炫乒驹脊蓶|、經(jīng)背管理層、核心技術(shù)人員和戰(zhàn)略投資者為主。
需要注意的是,即便是適格的自然人投資者,也只被允許買(mǎi)賣(mài)其持股或曾持股公司的股份,而不得買(mǎi)賣(mài)其他掛牌企業(yè)的股票。此外,自然人投資者全部賣(mài)出所持掛牌公司股份后,仍可以買(mǎi)人該公司股份。
對(duì)于自然人投資者的資格限制,協(xié)會(huì)的監(jiān)管措施較為嚴(yán)格。在《關(guān)于自然人投資者買(mǎi)賣(mài)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司掛牌股份有關(guān)監(jiān)控業(yè)務(wù)的通知》中,協(xié)會(huì)明確要求主辦券商在辦理自然人投資者股份轉(zhuǎn)讓的過(guò)程中必須盡到足夠的監(jiān)控義務(wù):“主辦券商應(yīng)當(dāng)在開(kāi)戶(hù)、交易等環(huán)節(jié)對(duì)投資者資格進(jìn)行核查,對(duì)投資者負(fù)有管理職責(zé)。”此外。協(xié)會(huì)還委托深交所對(duì)自然人投資者買(mǎi)賣(mài)掛牌公司股份行為進(jìn)行事后監(jiān)督:“深圳證券交易所發(fā)現(xiàn)自然人投資者違規(guī)買(mǎi)賣(mài)掛牌公司股份的,應(yīng)及時(shí)通知協(xié)會(huì)和主辦券商。”
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