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新三板掛牌的同時可以進行定向發(fā)行

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：fengwei添加時間：2015-07-15 17:52:43

　　《業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》中規(guī)定：“申請掛牌公司申請股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的同時定向發(fā)行的，應(yīng)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露”，明確了企業(yè)在新三板掛牌的同時可以進行定向融資。

　　與主板、創(chuàng)業(yè)板的首次公開發(fā)行新股并上市(IPO)相比，新三板掛牌同時進行定向融資方式可以理解為“非上市公眾公司首次非公開發(fā)行新股并公開轉(zhuǎn)讓”，其最大的區(qū)別就在于IPO的發(fā)行方式是為公開發(fā)行，必須按照法定的程序，向一定數(shù)量的機構(gòu)投資者(即將包括個人)詢價，發(fā)行環(huán)節(jié)對認(rèn)購者的數(shù)量和資格沒有限制(創(chuàng)業(yè)板對投資者資格有一定要求)，監(jiān)管機構(gòu)出于對中小投資者的保護，可能會階段性地限制發(fā)行市盈率。而新三板定向增資，則通過與合格的投資者協(xié)商定價的方式發(fā)行，除了在投資者的身份和數(shù)從上有所限制外，其他的要求和約束較少。

　　允許掛牌企業(yè)在掛牌時進行定向股權(quán)融資，凸顯了新三板的融資功能，縮小了與主板、創(chuàng)業(yè)板融資功能的差距;同時，由于增加了掛牌時的股份供給，可以解決未來做市商庫存股份來源問題;有利于形成初始市場價格，完善價格形成機制。

　　掛牌的同時可進行定向發(fā)行，并不是一個強制要求。這相對于上市時“公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上;公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上”的法定要求，擬掛牌公司可以更為靈活地根據(jù)自身對資金的需求來決定是否進行股權(quán)融資，避免了股份大比例稀釋的情況出現(xiàn)。

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