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安全第一:如何做投資(三)

來(lái)源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:chentu添加時(shí)間:2014-06-28 18:42:04
  第三節(jié)   基本原則:安全邊際
  
  格雷厄姆教給巴菲特的保障投資永不虧損、絕對(duì)安全的秘訣,就是盡量購(gòu)買那些價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于價(jià)值的股票,離股價(jià)大跌的懸崖也就是價(jià)值線越遠(yuǎn)越好。格雷厄姆把股價(jià)低于價(jià)值的程度稱為安全邊際,它相當(dāng)于你的股票這輛車到價(jià)值這個(gè)懸崖邊緣的距離有多遠(yuǎn)。格雷厄姆說(shuō):"我把投資成功、永不虧損的秘密精練成四個(gè)字的座右銘--安全邊際。
  
  巴菲特在19歲時(shí)就從格雷厄姆的書中讀到了安全邊際原則,現(xiàn)在他已經(jīng)快80歲了做了一輩子投資,他感嘆:安全邊際原則仍然非常正確,非常有效,永遠(yuǎn)是投資成功的基石。怎么理解安全邊際這個(gè)概念呢?安全邊際這個(gè)概念聽起來(lái)很高深,其實(shí)很簡(jiǎn)單,就是尋找價(jià)格大大低于價(jià)值的質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的便宜貨。其實(shí)我們每個(gè)人在生活中都在用這個(gè)方法。
  
  女孩子去攤位上買衣服時(shí),為什么會(huì)大幅砍價(jià)呢?人們?nèi)ナ袌?chǎng)買菜時(shí),為什么會(huì)還價(jià)呢?當(dāng)然想買得便宜一些,省點(diǎn)錢。同時(shí)呢,誰(shuí)都知道,買的沒有賣的精,萬(wàn)一估不準(zhǔn)值多少錢,多還點(diǎn)價(jià),一般不會(huì)怎么吃虧。像我這種一般不知道什么東西值多少錢的人,也會(huì)用這個(gè)方法購(gòu)物。
  
  十一長(zhǎng)假,我到超市去買東北大米。平常都是兩塊錢一斤,過(guò)節(jié)搞促銷,一塊錢一斤,便宜了一半,過(guò)完五一恢復(fù)原價(jià)。我趕緊買了兩袋。買好大米以后,陪太太逛商場(chǎng),看到一件名牌西服,平常很少打折,現(xiàn)在過(guò)節(jié)促銷,打4折,只限這七天長(zhǎng)假,太太趕緊給我買了一套,大叫,太便宜了。
  
  為什么我們會(huì)用五折的價(jià)格買大米?為什么我們會(huì)用4折的價(jià)格買西服?便宜唄。
  
  其實(shí)股市也是一個(gè)大商場(chǎng),只不過(guò)里面的商品都是股票而已。格雷厄姆和巴菲特在股市買股票,就像我們到市場(chǎng)買東西一樣,運(yùn)用的是同樣的原則。所謂安全邊際原則,其含義就是像購(gòu)買價(jià)廉物美的商品一樣,用相對(duì)于實(shí)際價(jià)值非常便宜的價(jià)格買入好股票。基于安全邊際進(jìn)行價(jià)值投資,用巴菲特的話來(lái)說(shuō)就是:用4毛錢的價(jià)格去購(gòu)買價(jià)值1元錢的股票。其實(shí)就是用相當(dāng)于實(shí)際價(jià)值4折的價(jià)格買入股票,和我買一件打了4折的商品類似。商品的標(biāo)價(jià)并非其實(shí)際價(jià)值,我們要自己大概估計(jì)一下。股票過(guò)去的價(jià)格也并非其實(shí)際價(jià)值,我們也要自己大概估計(jì)一下。
  
  估計(jì)股票價(jià)值,首先要估計(jì)這家上市公司的內(nèi)在價(jià)值。
  
  巴菲特會(huì)大概估計(jì)出了一個(gè)公司的價(jià)值,就可以除以總股本,折算出一股股票的價(jià)值,然后和市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較,股價(jià)明顯低于價(jià)值就買入,否則就尋找其他股票的投資機(jī)會(huì)。遺憾的是,我們?cè)谌粘Y?gòu)物時(shí)運(yùn)用的基本原則,卻偏偏不在股市里運(yùn)用。在超市里非常精明的購(gòu)物者,在股市里卻變成了非常愚蠢的投資者。人們?cè)诔欣锟匆娚唐穬r(jià)格下跌會(huì)大喜,商品價(jià)格上漲會(huì)大悲;但在股市里卻是看見股價(jià)上漲反而大喜,股價(jià)大跌反而會(huì)大悲。在超市里,你肯定是越漲越不買,越跌越買,只買對(duì)的,不買貴的;但在股市里為什么股票越漲越買,股價(jià)越跌越賣?為什么只買貴的,不買對(duì)的?巴菲特的導(dǎo)師格雷厄姆喜歡作這樣的比喻:買股票不是到百貨公司買香水。你買奢侈品,往往是只買貴的,不買對(duì)的。因?yàn)槟愕哪康氖亲寗e人說(shuō)你有錢,買得起貴的。買股票應(yīng)當(dāng)像是買日用品。我們平時(shí)到超市購(gòu)買日常生活用品,只買對(duì)的,不買貴的。你買的目的是為了用,只要能用、好用、管用,越便宜、越省錢越好。
  
  巴菲特有句名言:"付出的是價(jià)格,得到的是價(jià)值。"其實(shí),價(jià)值投資者尋找的就是價(jià)值與價(jià)格之間的差異,這正是投資盈利的來(lái)源。
  
  1984年,巴菲特在哥倫比亞大學(xué)紀(jì)念格雷厄姆經(jīng)典名著《證券分析》50周年集會(huì)的演講中說(shuō),在美國(guó)投資界,絕大多數(shù)持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的投資大贏家,運(yùn)用的都是格雷厄姆的安全邊際原則:尋找并利用公司內(nèi)在價(jià)值與股票市場(chǎng)價(jià)值之間的差異。
  
  我們經(jīng)常說(shuō),"富貴險(xiǎn)中求",其實(shí)這句話是錯(cuò)的,富貴應(yīng)該穩(wěn)中求。
  
  在投資中,足夠的安全邊際才能保證你的富貴穩(wěn)中求。用中國(guó)人的話來(lái)說(shuō):做事要留有余地。
  
  買入股票時(shí)價(jià)格上同樣要留有余地。為什么呢?因?yàn)槟銓?duì)股票價(jià)值的估計(jì)只能是大概準(zhǔn)確,不可能是絕對(duì)準(zhǔn)確,由于買入價(jià)格上有很大余地,萬(wàn)一錯(cuò)誤地高估了,也能保證你買得還是相當(dāng)便宜的,仍有可能取得不錯(cuò)的回報(bào)。
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