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指數(shù)熔斷機制是什么及我國實施失敗原因,熔斷機制的要求

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:zhangxiaoxue添加時間:2021-04-17 09:56:21
  指數(shù)熔斷機制是什么?簡單來說就是一種自動停盤的機制,表示的是當(dāng)股指達到固定的熔斷點的時候,處于風(fēng)險控制,交易就會自動停止。也就是說在某一個合約到達漲跌停板之前再設(shè)置一個熔斷價格,使合約買賣報價在一段時間之內(nèi)只可以在這個范圍之內(nèi)交易。

  紐約股市2020年3月9日開盤就出現(xiàn)暴跌,之后跌幅達到7%就觸發(fā)了熔斷機制,交易恢復(fù)之后跌幅一度收窄,收盤的時候紐約股市三大股市跌幅都超過了7%.

  同樣在3月16日的時候,美股三大股指開盤暴跌再次觸發(fā)了熔斷機制,停盤了十五分鐘,這就是熔斷機制。

  我國也曾經(jīng)引進了國外的指數(shù)熔斷機制,但是最終卻失敗了,原因主要就是體現(xiàn)在三個方面:

  一、市場參與者不一樣

  美國股市雖然以前一度都是散戶天下,但是隨著市場的成熟,美股的機構(gòu)投資者占比已經(jīng)上升到了70%,甚至還在繼續(xù)上升,但是我國的股市中,散戶的占比是非常高的,達到了80%以上。而機構(gòu)投資者是要比散戶更加成熟和理性的,對沖風(fēng)險的手段也更多,因此機構(gòu)投資者主導(dǎo)的市場出現(xiàn)暴漲暴跌現(xiàn)象是比較少的,我國散戶含量太高就不適合用這種機制。

  二、交易制度不一樣

  美國股市是沒有漲跌板制度的,市場空頭很容易因為攻擊到這些位置的時候沒有下一部而鳴金收兵,多頭則可以利用這個時間來收集各種資訊明確出現(xiàn)的問題,使股市可以穩(wěn)定下來;而中國股市是有漲跌板限制的,如果再加上熔斷機制的話就給了空頭明顯的進攻目標(biāo),是不合適的,

  三、中國的股市制度有待于進一步的改進

  這個是非常重要的,也是我國熔斷機制失效的根本原因,增加指數(shù)熔斷機制是不能夠從根本上來改變中國股市暴漲暴跌的,暴跌很多時候是對于之前暴漲的報復(fù)性修復(fù),場外配資、股指期貨、杠桿等都是技術(shù)性因素,可能會促進股市的漲跌。

  指數(shù)熔斷機制的要求

  1.啟動熔斷機制之后的10分鐘時間之內(nèi),合約申報的價格是不可以超過熔斷價格的,會繼續(xù)撮合成交,十分鐘之后取消熔斷價格限制,漲跌停板生效。

  2.熔斷價格申報的時候進入檢查期,檢查期時間是一分鐘,檢查期之內(nèi)申報價格可以不超過熔斷價格,對于高于熔斷價格的申報給出提示。

  3.熔斷檢查期還沒有完成進入非交易狀態(tài),則自動結(jié)束,再次進入交易狀態(tài)的時候就要重新開始計算熔斷檢查期。

  4.熔斷機制在啟動的十分鐘之內(nèi),進入非交易狀態(tài),重新開始交易之后取消熔斷價格限制,漲跌停板生效。

  5.每日收市之前的三十分鐘內(nèi),熔斷機制不啟動,但是如果有已經(jīng)啟動的,就要繼續(xù)執(zhí)行直到熔斷期結(jié)束。

  6.每個交易日熔斷機制只啟動一次,最后的交易日不設(shè)置。

  此外,關(guān)于指數(shù)熔斷機制還有一個要注意的就是,當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價格或者熔斷價格申報的時候,成交撮合實行時間優(yōu)先、平倉優(yōu)先的原則。

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