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買入(2)

來源:【贏家江恩】責任編輯:wangtu添加時間:2014-07-01 17:34:46
  1. 合理價格
  
  首先,林園也認為有些股票的累計升幅已大,買入可能不是最好的時機,但他也不會賣出這些公司的股票,他會堅決“持有”這些公司。因為,這些公司股票上升趨勢已經確立,這些公司每年都能創(chuàng)出歷史新高,本身就說明他們的盈利水平每年都在創(chuàng)新高,而且據他的跟蹤調查,發(fā)現這些公司的經營狀況并沒有變壞的趨勢,經營在向好的方向發(fā)展,盈利水平超出他的預期。的確,現階段是很少有人購買這些“高價股”的,但這并不能改變這些股票的上漲趨勢,因為這些股票已被“各路諸侯”一致看好,他們(包括他)是不會賣出這類股票的。事實上,這些股票持有的風險也是有的,有的投資者認為這些股票是“莊股”,林園認為這種說法并沒有錯。他認為,“莊”就是對這些股票堅決看好的投資群體組成的聯合體,而這些聯合體又是相互不聯系的,只是思想的聯合。這種思維方式的“高度一致性”,使得這些股票的流通量高度鎖定,導致股價連創(chuàng)新高。在國際市場上,此類公司也有,例如,香港市場的匯豐銀行,自上世紀90年代開始,林園一直都在看它的走勢,過去16年中,其股價每年都在上漲,幾乎每年該股票都有創(chuàng)出新高的時候,而它的換手率卻非常低,幾乎都被一些機構所長線持有。這就是香港市民說的“做什么投資都不如買匯豐銀行的股票”,因為匯豐銀行每年都能給投資者好的盈利回報,這也是他說的“股價上漲,是企業(yè)盈利的體現”。
  
  不久前,有人問林園對招商銀行的估值,他說,從15元/股起,最多能到50元/股,很多人不相信,認為這是不可能的事,林園告訴他們:“股市中的故事,一切都有可能。股票漲起來,漲到你不相信,跌起來也跌到你不相信。”為什么林園說招商銀行能到50元/股,幾乎沒有人相信呢?一個觀點就是50元/股,招商銀行的市盈率會高得嚇人。林園認為,參考標準不一樣。今天,大家可能認為招商銀行25倍市盈率應為合理,三年后,50倍市盈率大家也能接受了,否則,就沒有當年發(fā)展銀行60元時,很多人還認為發(fā)展銀行買了就套不住,套住了也是一個“金項鏈”的說法,而且,招商銀行在未來三年中本身盈利的增長,也將支持其股價持續(xù)走高。人們不能用今天的標準給三年后企業(yè)定價,這個標準是可以變化的。全世界的股市在某一個階段都是有泡沫的,個股也一樣,會在某一階段產生估值偏高(泡沫),好的公司會隨著公司業(yè)績的增長,過一段時間就會使其股價重新回到合理或者低估的水平,這時股價又會重新上漲。這些公司的投資者無非損失的是時間成本,若公司本質不好,不能持續(xù)盈利,泡沫就會破滅,當然,股價持續(xù)下跌也就成為必然。
  
  林園對招商銀行估值能達到50元/股的說法,也有為他自己“打氣”的成分,因為招商銀行是他的重倉股,他當然會堅決“看好”。樹立“信心”對他自己本身來說是非常重要的,如果一個人對自己做的事沒有信心,那就是在“賭博”。他的做法是:若股票上升趨勢一旦形成(股價不斷創(chuàng)出新高,如今天的招商銀行),那就要不輕易言頂。他就會給自己定下紀律,那就是“堅決持有”,對中途的漲漲跌跌,不用去理它,畢竟高低都是“相對的”,總是有人會覺得漲多了,就會下跌,老想著賣出股票,這時就可能犯歷史性的錯誤,后面會迎來真正的上漲。當然,也有可能股價會出現下跌,這時就要考驗人們的承受力了。林園認為以“平常心”去對待這種波動就可以了。如果是低位買入招商銀行,那么即使跌到買入價又怎么樣呢,所謂的“高拋低吸”在林園看來,實際上是做不到的,甚至是無法操作的,即使十次操作九次都是對的,只要有一次錯誤,投資者的損失都是巨大的。對于目前持有招商銀行,林園認為,要做“烏龜”,“貓著”不動,“拿著”,“貪到底”。他堅信招商銀行高了還有高,最終漲到大家都不敢相信,而且要成為大家的“觀賞股”。這就是好企業(yè)的魅力。
  
  在過去的股市人生中,林園操作的每只股票都是賺錢的,事實上,他買入每一個組合,都是事前想好的,沒有發(fā)生過“意外”,他堅信今后也不會有意外,因為他在買入前,首先考慮的是“最壞的結果”而不是“賺多少”。賺不賺并不重要,即使不能賺錢,“活著”最重要。
  
  另外,林園有他自己一個不用思考的估值標準,這個估值標準已經成為他生活的一部分,并成為一種“條件反射”。這里講一個他親身經歷的小故事。2006年10月,他去江中制藥考察,到黃山已是晚上六點鐘,一行人來到一家飯館,坐下看過菜牌后,林園問服務員:“你們的菜怎么這么貴?”服務員說:“黃山都是這么貴的菜,它是旅游城市。”林園的第一反應就是不吃了,“走人”。到第二家餐廳,這家餐廳的菜價只有前一家的三分之一。當他面對第一個餐廳的服務員時,他的第一反應就是他不能受服務員的引導,改變自己的想法。你也許覺得,按照林園的身價,這種做法很可笑,但林園改變不了他自己,因為這種嚴格的估值標準已在林園身上形成了一種習慣,難以改變??梢哉f,林園做每一件事,都是經過反復考慮的。林園調侃自己是一個“老油條”,但你欣賞林園的投資,簡直就是一種“藝術”。

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