即使你仔細(xì)研究了企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，也難保會(huì)買到“李鬼”式的企業(yè)，他們欺騙你的主要手法就是“造假賬”。
在草木皆兵的中國股市，林園建議，投資者在選公司時(shí)，最好選一些和人們生活密切相關(guān)的知名企業(yè)。林園選的貴州茅臺(tái)、五糧液、云南白藥、招商銀行、上海機(jī)場等公司，這些公司都是國營大企業(yè)，人們生活中可以接觸得到，它們主營業(yè)務(wù)突出，現(xiàn)金流充沛，每天都在為投資者賺錢，它們的領(lǐng)導(dǎo)人沒有必要去造假，造假的機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)比要高得多。
實(shí)際上，作為謹(jǐn)慎投資者的代表人物，林園會(huì)在全國選擇三個(gè)居住于不同的城市的專業(yè)人士，幫他分析目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)給企業(yè)挑毛病。這三個(gè)人并不認(rèn)識(shí)，得出的分析結(jié)論也不一樣，然后林園會(huì)綜合他們的意見，做出投資決策。當(dāng)然這三個(gè)人分析的不僅僅是林園將要買入的目標(biāo)公司，還包括競爭公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，如：打算買五糧液，也會(huì)分析茅臺(tái)；打算買招商銀行，同步分析民生銀行；打算買上海機(jī)場，順便研究深圳機(jī)場……最后林園還會(huì)讓他在深證的老師在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上把關(guān)。
這么多年，有一個(gè)奇怪的現(xiàn)象，林園買入的一些公司經(jīng)過分析很可能有造假的嫌疑，但不是做多而是做少。林園買入的公司，據(jù)說很多都“隱瞞”利潤（少報(bào)）。實(shí)際上，隱瞞利潤往往使投資者會(huì)有“意外”的受益。
林園喜歡選那些每年都能賺錢，而且賬上有大量現(xiàn)金的公司，因?yàn)檫@些“腰間硬朗”的公司沒有必要造假賬，相反，它們的現(xiàn)金流還能夠讓投資者有意外驚喜，如茅臺(tái)股改時(shí)流通股東每10股實(shí)獲20.66元現(xiàn)金（含稅），多么豐厚的一筆意外之財(cái)啊。
曾有傳言，上海機(jī)場有造假賬的嫌疑，問題的焦點(diǎn)出在貨運(yùn)量與利潤之間沒有合理的比例關(guān)系。林園認(rèn)為那是這些人沒有好好看報(bào)表，上海機(jī)場的運(yùn)行效率高，沒有錯(cuò)。結(jié)果是上半年公司實(shí)現(xiàn)收入14.06億元，同比增長11%；凈利潤7.46億元，同比增長13%；每股收益0.387元，與預(yù)期相符，上半年業(yè)績增長主要來自業(yè)務(wù)量增長。上半年飛機(jī)起降和旅客吞吐分別同比增長18%和21%，浦東增幅繼續(xù)超越虹橋；二季度單架次航空收入1.27萬元，回升到2005年水平；收入和凈利潤增幅仍然低于業(yè)務(wù)量增幅，主要原因仍然是機(jī)型變小、人民幣升值及非航收入增長緩慢。航油公司投資收益保持平穩(wěn)，二季度投資收益5867萬元，基本與一季度持平。7月份航油銷售價(jià)格單向提高290元／噸，有助于下半年航油公司收益的回升。因此，業(yè)務(wù)量的增長，證明上海機(jī)場有很好的運(yùn)作效率，可以處理這種增長。
前些年的確有“銀廣廈”、“藍(lán)田”這樣一批造假的騙子公司，但大部分公司的賬是真實(shí)的，伴隨新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出臺(tái)，今后，造假的公司會(huì)減少。躲避造假者的另外一種方法是，遠(yuǎn)離一些主業(yè)不清的企業(yè)，如果一個(gè)企業(yè)連自己的主業(yè)都不清楚，那么它的增長必然伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)的主業(yè)就是在復(fù)制自己成功的經(jīng)驗(yàn)，改革創(chuàng)新都可以在主業(yè)上發(fā)揮，而向其他領(lǐng)域延伸必然面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，顯而易見的是另外一些領(lǐng)域同樣有很多成功的企業(yè)，所以，企業(yè)能產(chǎn)生多少收益就值得商榷了。
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