1. 巴菲特
當(dāng)巴菲特從事投資的時(shí)候，他觀察一家公司的全貌，而大多數(shù)的投資人只觀察其股價(jià)而已。他們花費(fèi)了太多的時(shí)間和精力來觀察、預(yù)測和盼望價(jià)格改變，卻很少花時(shí)間去了解他們手中持股公司的經(jīng)營狀況。這種基本態(tài)度的不同，造成一般投資人與巴菲特根本上的差異。巴菲特?fù)碛泄蓹?quán)，并管理過各式各樣的公司，這種凡事都要插手的經(jīng)驗(yàn)，將巴菲特和其他專業(yè)投資人區(qū)別開來。
巴菲特認(rèn)為，投資人和企業(yè)家應(yīng)該以同樣的方法來觀察一家公司，因?yàn)樗麄儗?shí)際上想要的東西是相同的。企業(yè)家希望買下整個(gè)公司，而投資人希望購買公司部分的股票。如果你問一個(gè)企業(yè)家，當(dāng)他購買一家公司的時(shí)候，他所想要的是什么，答案經(jīng)常是：“這家企業(yè)能產(chǎn)生多少現(xiàn)金?”財(cái)務(wù)理論告訴我們，隔一段時(shí)間，公司的價(jià)值和它的現(xiàn)金產(chǎn)生能力之間有直接的關(guān)聯(lián)。理論上，企業(yè)家與投資人為了要獲利，應(yīng)該要注意到相同的變數(shù)。
巴菲特相信用短期價(jià)格來判斷一家公司的成功與否是愚蠢的。取而代之的是，他要公司向他報(bào)告因經(jīng)濟(jì)實(shí)力增長所獲得的價(jià)值。一年一次，他固定檢查幾個(gè)變數(shù)：
?、?初始的股東權(quán)益報(bào)酬率
② 營運(yùn)毛利、負(fù)債水準(zhǔn)與資本支出需求的變化
?、?該公司的現(xiàn)金產(chǎn)生能力
巴菲特堅(jiān)持以價(jià)值投資為導(dǎo)向，幾十年如一日。他擅長分析企業(yè)的基本面，總是反復(fù)、仔細(xì)地閱讀候選股票的季報(bào)、年報(bào)和各種財(cái)務(wù)信息，甚至連競爭對(duì)手的情況也了如指掌。每次做出投資決定前，他總要在心里掂量20次以上，吃準(zhǔn)了才動(dòng)作。巴菲特購買吉列公司股份的理由是這樣的：“每當(dāng)我在入睡之前，想到明天會(huì)有25億男士不得不剃須的時(shí)候，我的心頭就會(huì)涌出一絲喜悅。吉列刀片已有100多年歷史。每年全世界要用掉200～210億片刀片，其中的30%是吉列生產(chǎn)的，而市場份額的60%屬于吉列公司。吉列公司刀片的市場份額在有些國家達(dá)到了90%。”因此，他向吉列公司投入巨資。
2. 索羅斯與羅杰斯
對(duì)于索羅斯，所有的秘密都藏在腦子里。
“我操作的方式是，提出一個(gè)觀點(diǎn)，然后在市場中去檢驗(yàn)。當(dāng)我處于劣勢并且市場還在按一定方式發(fā)展時(shí)，我會(huì)非常緊張，腰背疼痛。然后，我會(huì)去消除這種劣勢。突然之間疼痛消失。我感覺好多了。這可能就是直覺所在。”
喬治?索羅斯的理論只部分地揭示了他的投資秘密，即解釋他怎樣看待金融市場的運(yùn)行。然而，這套理論并沒有揭示喬治?索羅斯怎樣操作。
首先，是他的智力。
當(dāng)別人在市場中全力追逐某一股票、某一產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、某一商品時(shí)，索羅斯卻一如既往地完全沉浸在對(duì)全球貿(mào)易復(fù)雜形勢的分析中。與其他大多數(shù)人不同，他總是注重從世界金融領(lǐng)導(dǎo)人的公開講話和這些領(lǐng)導(dǎo)人所做出的決定中，敏感地分辨出市場的發(fā)展趨勢、運(yùn)動(dòng)和節(jié)奏。和大多數(shù)人相比，他對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的因果關(guān)系理解得更為透徹。如果甲事件發(fā)生，那么乙事件會(huì)接踵而至，爾后丙事件又成為不可避免。這種思維方式一點(diǎn)不值得冷嘲熱諷。實(shí)際上，這也是索羅斯成功秘訣的關(guān)鍵之一。
其次，是他頗具膽略。
不管你怎樣以冷靜的方式來解釋他買進(jìn)和賣出的不可想象的數(shù)量，他都會(huì)否認(rèn)自己擁有多大的勇氣，因?yàn)樗J(rèn)為：投資的關(guān)鍵在于懂得怎樣自救，而懂得自救也就意味著：有時(shí)候進(jìn)行投資是比較保守的，必要的時(shí)候要減少損失，手頭經(jīng)常要有數(shù)量較大的備用資金。他喜歡說：“如果你經(jīng)營狀況欠佳，那么，第一步你要減少投入，但不要收回資金。當(dāng)你重新投入的時(shí)候，一開始投入數(shù)量要小。”
再次，索羅斯從事的工作要求他有內(nèi)在的堅(jiān)韌精神。
“當(dāng)他做出幾十億美元投資決定時(shí)，我坐在他的辦公室里，”公共事務(wù)評(píng)論員以及耶路撒冷基地的以色列社會(huì)與經(jīng)濟(jì)進(jìn)步中心主任丹尼爾?多尼說，“我感到震驚，并且會(huì)睡不安穩(wěn)，他投入的資金如此之大，做這種決定是需要膽識(shí)的，可能他已經(jīng)適應(yīng)了這種情形。”
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