對債券的發(fā)行市場,我們通常也稱之為“債券的一級市場”,還可稱為“債券的起債市場”;對買賣未到期的債券市場”.我們通常稱之為“債券的二級市場”,也稱為“債券的流通市場”。
只有在債券的發(fā)行市場上,也就是“債券的一級市場”上的債券交易資金,在扣除了發(fā)行成本后,才是發(fā)行債券的企業(yè)或政府機(jī)構(gòu)等所籌到的資金;而在債券的流通市場上,或稱“債券的二級市場”上,債券的交易資金則只是在不同的債券持有人或曰投資人之間轉(zhuǎn)移,與債券的發(fā)行人沒有關(guān)系了,除非債券的發(fā)行人自己出面收購自己所發(fā)行的債券,這相當(dāng)于提前償還債務(wù)。
債券的交易資金流向何方,是流向債券發(fā)行人呢?或是在不同的債券購買者之間轉(zhuǎn)移.這是“債券一級市場”與“債券二級市場”的最實質(zhì)性差別之一。但這對于普通的大眾投資者來說井無太大的實際意義。債券的一、二級市場的劃分主要是對區(qū)別債券的不同階段.各自的功能作用,以及不同身份的參與者和不同操作方法等具有意義。
在一級債券市場上的參與者有籌資人、投資人和中介入三方,中介人只在債券的間接發(fā)行方式中出現(xiàn),如果采用直接發(fā)行方式則無需中介方,投資方與籌資方可以直接商洽交易事宜.或籌資方直接通過自己的網(wǎng)絡(luò)向大眾發(fā)行債券。當(dāng)然,籌資方在能夠在一級市場上發(fā)行債券之前,必須經(jīng)過有關(guān)方面的嚴(yán)格審查,以確保其具有完全的信用能力,能夠?qū)ι鐣袚?dān)責(zé)任。這部分的推備工作是籌資方能不能進(jìn)入一級債券市場的前提條件。
債券投資人一膠有三大類:一是民眾投資者;二是機(jī)構(gòu)投資者;三是外國投資者;債券發(fā)行的中介人主要是各類證券公司和各類金融投資機(jī)構(gòu)。
二級債券市場的業(yè)務(wù)顯得要簡單得多,這時籌資人一般不再參與,債券交易主要由投資人和中介經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與完成,投資人是交易主體,經(jīng)紀(jì)商為交易提供服務(wù)。
債券的一、二級市場的劃分只是同一事物發(fā)展的兩個不同階段,因此二者是緊密聯(lián)系的,同時也是互相制約、互相促進(jìn)的。很顯然,沒有一級市場也就不會有二級市場,只有具備了功能比較完善、信譽(yù)質(zhì)量很高的一級市場.二級市場的債券轉(zhuǎn)移交易業(yè)務(wù)才能正常開展;而二級市場活躍與否,又能夠極大地影響一級市場債券發(fā)行的狀況。只有具備了活躍的二級市場,債券才擁有了良好的流動性,同時也意味著社會對投資債券具有熱情,因而可以極大地增加債券市場的吸引力,令債券成為金融市場上一種重要的投融資手段,滿足在該層次上的籌資者和投資者,以及社會經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的需要。
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