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我國(guó)債券發(fā)行工作存在的問(wèn)題

來(lái)源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:meiying添加時(shí)間:2015-10-30 09:34:12
  從我國(guó)債券發(fā)行的總體情況來(lái)看,雖然積累了初步的經(jīng)驗(yàn),取得了一定的成績(jī),但還存在不少問(wèn)題,下面贏家小編給大家綜合一下這些問(wèn)題體現(xiàn)在什么地方。

  (1)債券發(fā)行方式不規(guī)范。債券發(fā)行市場(chǎng)是一個(gè)分散的、無(wú)形的市場(chǎng),債券的發(fā)行人可以根據(jù)籌資需要及市場(chǎng)資金供求狀況選擇時(shí)機(jī)發(fā)行債券。但目前我國(guó)債券發(fā)行并不是誰(shuí)用資誰(shuí)發(fā)行,由籌資者根據(jù)資金需要分散進(jìn)行債券籌資,而是采取集中發(fā)行,結(jié)果勢(shì)必導(dǎo)致行政性強(qiáng)制攤派。

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  (2)大部分債券的發(fā)行制度不規(guī)范。在所有債券中,有絕大部分債券(政府債券)采取的是財(cái)政擔(dān)保的方式發(fā)行,形成特有的“吃大鍋飯”的市場(chǎng)。用財(cái)政擔(dān)保方式發(fā)行的債券,只能使債券市場(chǎng)形成一個(gè)只享受高收益而無(wú)任何風(fēng)險(xiǎn)與之對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)。(本文來(lái)自于贏家財(cái)富網(wǎng)http://www74.com.cn)

  (3)債券利率結(jié)構(gòu)不規(guī)范。雖然債券利率應(yīng)高于銀行儲(chǔ)蓄、存款利率以吸引投資者,但是不能為此而形成債券利率的盲目攀比,從而導(dǎo)致債券利率結(jié)構(gòu)不合理。現(xiàn)在債券發(fā)行中,攀比效應(yīng)較明顯,從利率結(jié)構(gòu)看,形成了重點(diǎn)建設(shè)債券高于國(guó)庫(kù)券,金融債券高于重點(diǎn)建設(shè)債券,企業(yè)債券高于政府債券的格局。發(fā)行的目的不僅僅在于籌集到資金,主要的在于資金效益的發(fā)揮,在利率越來(lái)越高的情況下,籌資目的是難以很好實(shí)現(xiàn)的。

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  (4)債券類(lèi)型少,缺少靈活多樣的形式。就發(fā)行的所有債券講,都是采取統(tǒng)一模式,固定利率、固定期限、還本付息(當(dāng)然每個(gè)種類(lèi)債券的利率、期限是不一致的)。我們通過(guò)了解債券知識(shí)可以知道:與此相比,其他國(guó)家債券的形式就多種多樣,如,附有購(gòu)買(mǎi)權(quán)的公司(企業(yè))債券(附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)公司債,購(gòu)買(mǎi)已發(fā)行的股票及公司債和黃金等商品),在利息支付方式上有浮動(dòng)利息債(利率根據(jù)作為差準(zhǔn)的利率的變動(dòng)而變動(dòng))、大幅度貼現(xiàn)成(債期內(nèi)支付利息,但發(fā)行時(shí)以大大低于面額價(jià)格發(fā)行,到期按面額償還)、無(wú)票面利率債(以大大低于面額的價(jià)格發(fā)行,債期內(nèi)不支付利息,到期按面額償還),可在到期前請(qǐng)求償還的債(發(fā)行者、認(rèn)購(gòu)者被授予在到期前請(qǐng)求償還的權(quán)利),連動(dòng)、變動(dòng)債,如他通貨連動(dòng)債(利息、償還金額與其他貨幣匯率連動(dòng)的債券)、雙重貨幣債(用其他貨幣交割、付息、償還)、本金變動(dòng)債(本金隨股價(jià)指數(shù)等指標(biāo)的變動(dòng)而變動(dòng)),根據(jù)擔(dān)保的種類(lèi),在擔(dān)保中,有附一般擔(dān)保公司債(保證對(duì)該企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)有優(yōu)先索取抵債的權(quán)利)、附擔(dān)保公司債(為管理?yè)?dān)保,設(shè)有受托公司)、附保留物件公司債(不設(shè)抵押權(quán),但對(duì)特定財(cái)產(chǎn)附不作為其他借款等擔(dān)保的特別約定),及無(wú)擔(dān)保公司債(當(dāng)然對(duì)無(wú)擔(dān)保公司債必須制定一定的基準(zhǔn)》,等等。(更多精彩文章請(qǐng)關(guān)注我們的贏家財(cái)富網(wǎng)http://www74.com.cn)

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  對(duì)債券的國(guó)內(nèi)發(fā)行市場(chǎng)來(lái)說(shuō),在發(fā)行債券時(shí),必須考慮到社會(huì)承受能力。它主要包括以下四個(gè)方面的內(nèi)容:①城鄉(xiāng)居民的社會(huì)承受能力。其中主要有城鄉(xiāng)居民每年實(shí)際收人水平的增長(zhǎng)水平,居民生活費(fèi)用支出和物價(jià)上漲幅度,居民手持貨幣量的增加,銀行儲(chǔ)蓄存款的變化等。這一內(nèi)容對(duì)于發(fā)行債券的企業(yè)來(lái)講顯得尤為重要。②企業(yè)承受能力。要考慮留利水平和可用于擴(kuò)大再生產(chǎn)以及增加技術(shù)改造投資。⑧銀行的承受能力。不能搞得銀行最后無(wú)法開(kāi)展正常的金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。④社會(huì)心理承受能力。不僅僅社會(huì)經(jīng)濟(jì)能力是承受能力的內(nèi)容,心理能力的作用有時(shí)會(huì)顯得更強(qiáng)烈一些,在強(qiáng)行攤派方式與自愿認(rèn)購(gòu)方式下,人們心理的承受能力明顯會(huì)有區(qū)別,從而其表現(xiàn)出的態(tài)度與行為也就有原則性的差別。

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